Dự báo KQKD quý I/2025 nhóm dầu khí: GAS, PLX, PVS, PVD, CNG

KIS Research dự phóng kết quả kinh doanh quý I/2025 các doanh nghiệp ngành Dầu khí (tỷ đồng, %)

Lô B – Ô Môn sẽ bứt tốc trong năm 2025

Siêu dự án khí Lô B – Ô Môn bước vào giai đoạn tăng tốc khi năm 2024 khép lại với hàng loạt cột mốc quan trọng. Cuối tháng 3/2024, MOECO – nhà đầu tư nắm 22,4% cổ phần dự án – đã ra quyết định đầu tư cuối cùng (FID). Cùng lúc, Petrovietnam và các đối tác ký kết hàng loạt hợp đồng then chốt như hợp đồng mua bán khí, hợp đồng vận chuyển và vận hành dịch vụ. Dù chưa có đầy đủ FID, các gói thầu ngoài khơi EPCI#1 và EPCI#2 đã được Phú Quốc POC trao thầu đầy đủ.

Tính đến tháng 2/2025, tiến độ 2 gói EPCI#1 và EPCI#2 lần lượt đạt 16,7% và 34%, trong khi gói xây dựng đường ống bờ đạt 16%. Chứng khoán KIS cho rằng 2025 sẽ là năm tăng tốc của dự án khi các gói thầu bước vào cao điểm triển khai, đồng thời tiến hành đánh giá và đấu thầu FSO – một hạng mục quan trọng. Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) là bên hưởng lợi lớn nhất khi góp mặt ở cả 3 gói thầu EPCI. Doanh thu từ các gói này dự kiến lên đến 10.900 tỷ đồng. Ngoài ra, PVS có nhiều khả năng trở thành nhà cung cấp FSO cho dự án này.

Trong quý I/2025, KIS ước tính doanh thu của PVS đạt 6.600 tỷ đồng, tăng 77% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 375 tỷ đồng, tăng 23%. Riêng mảng cơ khí – xây lắp tăng trưởng ấn tượng tới 216%.

Giá dầu biến động mạnh, doanh nghiệp xăng dầu gặp khó

Từ đầu năm 2025, giá dầu Brent liên tục biến động trước loạt thông tin địa chính trị và kinh tế toàn cầu. Đầu năm, Mỹ áp lệnh trừng phạt lên 183 tàu vận chuyển dầu, khiến giá dầu vọt lên 82 USD/thùng. Nhưng sau đó, các tín hiệu hòa bình giữa Israel – Hamas và Nga – Ukraine khiến giá dầu nhanh chóng hạ nhiệt. Đến tháng 3, giá Brent có lúc giảm xuống dưới 69 USD/thùng sau khi OPEC tuyên bố sẽ không kéo dài cắt giảm sản lượng.

Diễn biến giá dầu Brent và hệ số biến thiên CV (USD/thùng, %) - (Ảnh: KIS Research)

Chứng khoán KIS ghi nhận độ biến động giá dầu Brent trong quý I/2025 đã tăng rõ rệt, với hệ số biến thiên (CV) đạt 4,4%, cao hơn 1,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ 2024. Điều này khiến các doanh nghiệp phân phối xăng dầu như Petrolimex (PLX) hay OIL gặp khó khăn, do phải duy trì tồn kho 20 ngày trong khi giá bán lẻ chỉ điều chỉnh 7 ngày/lần, dễ phát sinh lỗ tồn kho.

KIS nhận định, nghị định mới về xăng dầu – hiện đang trong giai đoạn lấy ý kiến – sẽ là cơ hội cải thiện biên lợi nhuận cho doanh nghiệp. Dự thảo cho phép doanh nghiệp tự quyết giá bán trong phạm vi giá trần, đồng thời điều chỉnh các yếu tố đầu vào sát thực tế hơn.

Riêng với PLX, KIS dự báo sản lượng tiêu thụ nội địa quý I/2025 tăng 4%. Tuy nhiên, do giá dầu giảm 8%, doanh thu có thể giảm 7% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp được dự báo thu hẹp còn 5,5%, thấp hơn cả quý liền trước lẫn cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận sau thuế ước đạt 663 tỷ đồng, giảm mạnh 41%.

LNG bước vào giai đoạn tăng trưởng

Ngành khí bắt đầu khởi sắc nhờ các dự án LNG trọng điểm. Kho LNG Thị Vải đã vận hành từ tháng 9/2023, trong khi nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và 4 – sử dụng LNG làm nhiên liệu chính – đã đạt tiến độ xây dựng 96% vào tháng 2/2025.

Ngày 25/2, Tổng Công ty Điện lực Dầu khí (POW) và GAS đã ký hợp đồng mua bán khí (GSA), đảm bảo nguồn LNG cho phát điện tại Nhơn Trạch 3 và 4, dự kiến đi vào vận hành thương mại lần lượt vào tháng 6 và 9 năm nay.

Sản lượng nhập khẩu LNG tại LNG Thị Vải, giá nhập trung bình và dự phóng tiêu thụ LNG 2025 (nghìn tấn, USD) - (Ảnh: KIS Research)

Theo KIS, việc 2 nhà máy này hoạt động sẽ đẩy mạnh tiêu thụ LNG, mang lại lợi ích lớn cho GAS. Sản lượng bao tiêu khí tái hoá từ hợp đồng GSA có thể lên tới 0,9 tỷ m3 mỗi năm. Tác động tích cực đến kết quả kinh doanh của GAS sẽ rõ ràng hơn từ quý III/2025 trở đi.

Trong quý I/2025, doanh thu GAS được dự báo đạt 27.000 tỷ đồng, tăng 16% nhờ tiêu thụ LPG và LNG tăng trưởng. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế có thể giảm 8%, còn khoảng 2.300 tỷ đồng do chi phí trích lập dự phòng các khoản phải thu khó đòi vẫn tiếp tục.

>> Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR): Tham vọng lợi nhuận đã quay trở lại