FTSE chỉ là phần nổi của dòng tiền ngoại: 6 cổ phiếu Việt Nam có thể lọt ‘radar’ của loạt quỹ toàn cầu, chuyên gia chỉ ra cơ hội lớn hơn

FTSE Russell vừa công bố kết quả kỳ rà soát tháng 9/2026 của FTSE Global Equity Index Series (GEIS), trong đó Việt Nam có 27 cổ phiếu được bổ sung vào các nhóm Large Cap, Mid Cap và Small Cap.

Đáng chú ý, trong 27 cổ phiếu được bổ sung, 6 mã gồm VCB, VIC, VHM, BID, HPG và VPB còn được đưa vào FTSE All-World. Đây là nhóm có lợi thế hơn khi không chỉ có khả năng được các quỹ theo FTSE All-Cap quan tâm mà còn có thể lọt vào danh mục theo dõi của nhiều quỹ toàn cầu sử dụng FTSE All-World làm chỉ số tham chiếu.

Tuy nhiên, lượng vốn thụ động dự kiến giải ngân ngay trong giai đoạn đầu tháng 9 chỉ tương đương khoảng 10% tổng nhu cầu phân bổ. Điều này cũng đặt ra câu hỏi về mức độ tác động thực tế của dòng vốn FTSE.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư và Khối Kinh doanh miền Nam Chứng khoán ABS, lực cầu từ FTSE nhiều khả năng sẽ phân hóa khá rõ.

Với các cổ phiếu vốn hóa lớn, lượng vốn vài chục đến hàng trăm triệu USD có thể tạo tác động đáng kể lên cung - cầu trong những thời điểm tái cơ cấu. Ngược lại, với các cổ phiếu quy mô nhỏ hơn, lượng vốn dự kiến phân bổ không quá lớn và về mặt thanh khoản hoàn toàn có thể được hấp thụ trong một vài phiên.

Tác động của dòng tiền thụ động vì vậy có thể rõ nét ở từng cổ phiếu, nhưng chưa chắc đủ để trở thành động lực chính cho toàn bộ thị trường.

FTSE chỉ là phần nổi của dòng tiền ngoại, nâng hạng là câu chuyện “dài hơi”

Chia sẻ thêm, ông Minh cho rằng nhà đầu tư không nên kỳ vọng câu chuyện nâng hạng sẽ ngay lập tức tạo ra một nhịp tăng mạnh trong tháng 9 hoặc quý IV.

Theo chuyên gia, ngay cả khi cộng thêm dòng vốn chủ động, quy mô dòng tiền mới trong giai đoạn đầu sẽ khoảng 1 tỷ USD - vẫn chưa quá lớn so với quy mô thị trường chứng khoán Việt Nam. Vì vậy, tác động trực tiếp của dòng vốn này khó có thể tạo ra sự thay đổi lớn về mặt bằng giá trong thời gian ngắn.

Điểm đáng chú ý hơn nằm ở kỳ vọng về một nguồn vốn mới cho thị trường sau khi quá trình nâng hạng được triển khai.

“Nâng hạng thị trường là câu chuyện để nhìn "dài hơi"”, ông Minh nhận định, đồng thời cho rằng đây không nên được xem là yếu tố để nhà đầu tư kỳ vọng thị trường sẽ tăng ngay khi dòng tiền ngoại bắt đầu giải ngân.

Góc nhìn này càng đáng lưu ý trong bối cảnh dòng vốn ngoại hiện chưa cho thấy dấu hiệu đảo chiều rõ ràng.

Sau tuần đầu tháng 8 mua ròng hơn 1.500 tỷ đồng, khối ngoại đã bán ròng trong 2 tuần liên tiếp, với tổng giá trị khớp lệnh lên tới khoảng 5.000 tỷ đồng. Tính từ đầu năm 2026 đến nay, dòng vốn ngoại đã rút ròng hơn 77.500 tỷ đồng (khoảng 3 tỷ USD) khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trong bối cảnh tỷ giá và lãi suất vẫn là những yếu tố cần theo dõi, liệu dòng tiền ngoại đổ vào có đủ sức bù đắp áp lực bán ròng đang diễn ra hay không.

Theo chuyên gia, hai dòng tiền này có bản chất khác nhau và không nên đơn thuần đặt cạnh nhau để tính toán theo kiểu “tiền vào bao nhiêu, tiền ra bao nhiêu”.

Dòng vốn thụ động chủ yếu vận động theo thay đổi của các bộ chỉ số, trong khi dòng vốn chủ động phụ thuộc nhiều hơn vào đánh giá về triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp, định giá, tỷ giá, lãi suất và môi trường kinh tế.

Bởi vậy, việc FTSE giải ngân có thể tạo thêm lực cầu cho một số cổ phiếu, nhưng để đảo chiều xu hướng dòng vốn ngoại nói chung vẫn cần những yếu tố hỗ trợ khác.

Mở cửa cho dòng vốn mới, kỳ vọng lớn hơn ở các quỹ từ Mỹ

Đại diện Chứng khoán ABS nhận định, giá trị lớn hơn của câu chuyện nâng hạng nằm ở khả năng thị trường Việt Nam tiếp cận thêm những quỹ có quy mô lớn và đa dạng hơn trong dài hạn.

“Thị trường có thể kỳ vọng nhiều hơn vào sự tham gia của dòng vốn Mỹ. Trong nhiều năm, dòng vốn ngoại trên thị trường Việt Nam chủ yếu đến từ các nhà đầu tư châu Á và châu Âu, trong khi sự hiện diện của các quỹ Mỹ còn khá hạn chế”, chuyên gia cho hay.

Khi thị trường được nâng hạng và khả năng tiếp cận của nhà đầu tư quốc tế được cải thiện, dòng vốn chủ động từ các quỹ lớn có thể trở thành động lực đáng chú ý hơn. Không chỉ mang đến nguồn tiền mới, các quỹ này còn có tần suất giao dịch cao hơn, qua đó có thể góp phần cải thiện thanh khoản thị trường.

Một điểm khác cần lưu ý là lượng vốn được các tổ chức dự báo không phải con số cố định. Tỷ trọng của từng cổ phiếu trong chỉ số có thể thay đổi theo vốn hóa, thanh khoản và các tiêu chí kỹ thuật khác. Do đó, việc một cổ phiếu được dự báo nhận một lượng vốn nhất định không đồng nghĩa các quỹ sẽ mua toàn bộ số tiền đó trong một lần.

Nhìn ở góc độ ngắn hạn, dòng vốn FTSE có thể tạo lực cầu đáng kể tại một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, quy mô giải ngân trong đợt đầu và sự phân hóa giữa các cổ phiếu cho thấy khó kỳ vọng đây sẽ là cú hích đủ mạnh để thay đổi xu hướng chung của thị trường.