GDP tăng chậm hơn dự báo, lạm phát chưa hạ nhiệt: Fed tiếp tục đối mặt bài toán khó

Tăng trưởng kinh tế Mỹ trong quý II thấp hơn kỳ vọng của thị trường, trong khi lạm phát tháng 6 vẫn duy trì ở mức cao đáng kể so với mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), theo báo cáo do Bộ Thương mại Mỹ công bố ngày 30/7.

Theo số liệu của Cục Phân tích Kinh tế (BEA), tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Mỹ trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6 tăng 1,5% sau khi đã điều chỉnh theo yếu tố mùa vụ và lạm phát.

Mức tăng này thấp hơn dự báo 1,8% của các chuyên gia kinh tế tham gia khảo sát của Dow Jones, đồng thời chậm lại so với mức tăng 2,1% ghi nhận trong quý I.

Trong một báo cáo khác, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát được Fed sử dụng nhiều nhất trong hoạch định chính sách - giảm 0,1% so với tháng trước sau khi điều chỉnh theo mùa vụ. Tuy nhiên, tính theo năm, lạm phát PCE vẫn ở mức 3,7%, đúng với dự báo của thị trường.

Nếu loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, chỉ số PCE lõi tăng 0,1% trong tháng và tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước. Các mức này lần lượt phù hợp với dự báo tăng 0,2% theo tháng và 3,3% theo năm.

Mặc dù Fed chính thức sử dụng chỉ số PCE tổng thể làm cơ sở cho các quyết định chính sách tiền tệ, phần lớn các quan chức Ngân hàng Trung ương cho rằng lạm phát lõi phản ánh xu hướng giá cả dài hạn chính xác hơn.

Sau khi dữ liệu được công bố, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng điểm, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ bật tăng mạnh.

Các số liệu này được đưa ra chỉ một ngày sau khi Fed, với kết quả bỏ phiếu 9-3, quyết định giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,5%-3,75%.

Lạm phát tiếp tục là mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách Fed trong bối cảnh các chỉ báo của thị trường lao động đã dần ổn định trong năm nay.

Ba thành viên phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất đều là các Chủ tịch Fed khu vực, những người nhiều lần bày tỏ lo ngại về áp lực giá cả kéo dài và việc chưa đạt được tiến triển đáng kể trong mục tiêu kiểm soát lạm phát của Ngân hàng Trung ương.

GDP thấp hơn dự báo nhưng các động lực chính của nền kinh tế vẫn tích cực

Tăng trưởng GDP thấp hơn dự báo, nguyên nhân chủ yếu là do chi tiêu của Chính phủ liên bang và lượng hàng tồn kho cùng giảm trong quý II. Trong khi đó, các động lực chính của nền kinh tế như chi tiêu tiêu dùng, đầu tư và thương mại vẫn duy trì đà tăng tích cực.

Chi tiêu tiêu dùng cá nhân - động lực lớn nhất của nền kinh tế Mỹ - tăng 2,1% trong quý II, cải thiện đáng kể so với mức tăng chỉ 0,4% của quý trước.

Bên cạnh đó, chỉ số "doanh số cuối cùng đối với người mua trong nước thuộc khu vực tư nhân" - thước đo phản ánh nhu cầu cơ bản của nền kinh tế sau khi loại trừ những yếu tố biến động như thương mại và tồn kho - tăng mạnh 3,9%.

Ở chiều ngược lại, hàng tồn kho giảm 0,7% và chi tiêu của Chính phủ liên bang giảm 0,3%, qua đó kéo giảm tốc độ tăng trưởng GDP chung.

Đầu tư tư nhân trong nước tăng 0,5%. Xuất khẩu cũng tăng 0,5%, trong khi nhập khẩu giảm 1,5%. Theo phương pháp tính GDP, xuất khẩu đóng góp tích cực vào tăng trưởng kinh tế, còn nhập khẩu làm giảm tốc độ tăng trưởng.

Lạm phát: Gần như đúng kỳ vọng nhưng vẫn quá cao

Về lạm phát, các số liệu công bố nhìn chung phù hợp với dự báo của thị trường, song vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đặt ra.

Lạm phát đã có xu hướng hạ nhiệt trong giai đoạn đầu năm 2026, nhưng tăng tốc trở lại sau khi Mỹ và Israel tiến hành các cuộc tấn công nhằm vào Iran vào cuối tháng 2, khiến giá năng lượng leo thang. Các quan chức Fed lo ngại cú sốc này có thể lan sang các lĩnh vực khác của nền kinh tế và duy trì áp lực lạm phát.

Trong tháng 6, giá hàng hóa và dịch vụ năng lượng giảm 5,9%, do căng thẳng tại Trung Đông tạm lắng, kéo giá xăng giảm 9,2%. Lạm phát nhà ở cũng dịu lại, chỉ tăng 0,2%. Giá hàng hóa nói chung giảm 0,6%, trong khi giá dịch vụ chỉ tăng 0,1%.

Chi tiêu của người tiêu dùng vẫn duy trì ổn định trong tháng 6, khi tổng chi tiêu cá nhân tăng 0,3%, phù hợp với dự báo của thị trường. Thu nhập cá nhân tăng 0,2%, thấp hơn mức dự báo 0,3%.

Tuy nhiên, để duy trì mức chi tiêu, người tiêu dùng đã phải rút bớt tiền tiết kiệm. Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống còn 2,7%, mức thấp nhất trong vòng bốn năm.