Lãi suất ngân hàng hạ nhiệt, chuyên gia chỉ ra 2 biến số quyết định dòng tiền trở lại thị trường chứng khoán

Tại chương trình Data Talk mới đây, ông Trần Ngọc Báu - Nhà sáng lập kiêm Giám đốc điều hành WiGroup đã phân tích những biến số vĩ mô then chốt mà nhà đầu tư cần theo dõi để đánh giá xu hướng lãi suất, tỷ giá và tối ưu hóa quyết định đầu tư.

Theo ông Trần Ngọc Báu, giá tài sản tài chính chịu tác động bởi 4 yếu tố cốt lõi, gồm triển vọng sinh lời, lượng tiền, chi phí vốn và nguồn cung.

Trong bối cảnh yếu tố nguồn cung tạm thời không có nhiều thay đổi, thị trường cổ phiếu Việt Nam hiện được đánh giá đang ở vùng định giá tương đối hấp dẫn.

Tuy nhiên, định giá không phải yếu tố duy nhất quyết định diễn biến thị trường. Theo chuyên gia WiGroup, vấn đề then chốt trong giai đoạn hiện nay là dòng tiền có thực sự chảy vào thị trường hay không, mức độ dồi dào của tiền tệ và liệu mặt bằng lãi suất có bắt đầu đảo chiều đi xuống hay chưa.

Dấu hiệu lãi suất lập đỉnh và thanh khoản nội tại phục hồi

Sau giai đoạn thị trường đối mặt với tình trạng thiếu hụt thanh khoản và lãi suất tăng nhanh, mặt bằng lãi suất hiện được nhận định đã tiến gần vùng đỉnh.

Theo ông Trần Ngọc Báu, sự hạ nhiệt này được thể hiện qua một số tín hiệu vĩ mô nội tại:

- Lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt: Trong những tuần gần đây, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng liên tục duy trì dưới mức can thiệp của Ngân hàng Nhà nước, tức dưới 5%. Mức lãi suất bình quân hiện xoay quanh 4%.

- Tăng trưởng tín dụng chậm lại: Tốc độ tăng trưởng tín dụng so với cùng kỳ năm trước đã giảm khá nhanh. Trong 2 tháng gần đây, tín dụng có dấu hiệu tăng chậm hơn huy động vốn, qua đó góp phần giảm áp lực thanh khoản đối với hệ thống ngân hàng.

- Nguồn cung ngoại tệ tích cực: Dòng vốn USD vào Việt Nam duy trì ở mức tương đối tốt, tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước mua ngoại hối, đồng thời bơm tiền đồng ra nền kinh tế. Diễn biến này hỗ trợ cải thiện thanh khoản và nguồn vốn nội tại.

Mặc dù các vấn đề nội tại đã ổn định hơn, thị trường vẫn chịu tác động từ bên ngoài khi lợi suất trái phiếu chính phủ trên toàn cầu gia tăng, kéo theo chi phí huy động vốn quốc tế tăng lên.

Để chủ động thích ứng trong thời gian tới, ông Trần Ngọc Báu khuyến nghị nhà đầu tư tập trung theo dõi 2 biến số vĩ mô quan trọng.

Thứ nhất, chênh lệch giữa tín dụng và huy động cùng diễn biến lãi suất huy động trong nước.

Theo chuyên gia WiGroup, đây là biến số quan trọng nhất cần theo dõi. Việc quan sát khoảng chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vốn, kết hợp với các chính sách điều hành và diễn biến lãi suất huy động, sẽ giúp nhà đầu tư xác định liệu hệ thống ngân hàng đã thực sự vượt qua giai đoạn chạy đua lãi suất và thiếu hụt nguồn vốn quy mô lớn hay chưa.

Thứ hai, diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu. Đây là chỉ báo quan trọng phản ánh chi phí vốn trên thị trường quốc tế, đồng thời cho thấy xu hướng luân chuyển của dòng tiền toàn cầu.

Theo ông Trần Ngọc Báu, việc theo dõi sát diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu sẽ giúp nhà đầu tư đánh giá tốt hơn những thay đổi của môi trường vốn quốc tế và tác động lan tỏa đến thị trường tài chính trong nước.