Masan (MSN) dự chi hơn 10.000 tỷ đồng để gia tăng sở hữu tại 'gà đẻ trứng vàng' Masan Consumer

Tập đoàn Masan (Masan Group - mã chứng khoán MSN) vừa công bố thông tin liên quan sở hữu tại CTCP Hàng tiêu dùng Masan (Masan Consumer - mã chứng khoán MCH).

Theo đó, CTCP Đầu tư Lepus - công ty do Masan sở hữu 100% vốn điều lệ - đăng ký mua 73 triệu cổ phiếu MCH (tương ứng tỷ lệ 5,6%). Giao dịch dự kiến thực hiện theo phương thức thỏa thuận và khớp lệnh trong vòng 15 ngày kể từ ngày 9/10/2026.

Trước giao dịch Lepus không sở hữu cổ phiếu MCH nào. Nếu hoàn tất giao dịch, tỷ lệ sở hữu của Masan Group tại Masan Consumer sẽ tăng từ khoảng 69,4% lên 74,9%.

Trên thị trường chứng khoán, phiên giao dịch ngày hôm nay, 6/10/2026, cổ phiếu MCH tăng 0,71% lên 141.000 đồng/cổ phiếu. Tạm tính theo giá này, ước tính Lepus sẽ chi khoảng 10.300 tỷ đồng để mua đủ số cổ phiếu đăng ký.

Dòng tiền từ Masan High-Tech Materials và Masan Consumer được đưa trở lại mảng tiêu dùng

Kế hoạch mua cổ phiếu MCH được đưa ra chưa đầy hai tuần sau khi Masan Group lần đầu công bố định hướng từng bước tăng tỷ lệ sở hữu tại các công ty tiêu dùng.

Nguồn tiền thực hiện giao dịch đến từ ba cấu phần chính: Cổ tức của các công ty thành viên, chương trình mở rộng cơ sở cổ đông tại Masan High-Tech Materials (MSR) và nguồn tiền sẵn có trên bảng cân đối kế toán.

Riêng các khoản cổ tức được Masan nhắc tới có tổng giá trị khoảng 295 triệu USD. Trong đó, Masan Consumer đã tạm ứng cổ tức năm 2026 bằng tiền với mức 2.000 đồng/cổ phiếu. Phần cổ tức tương ứng quyền sở hữu của Masan Group trị giá khoảng 70 triệu USD.

Nguồn lớn hơn đến từ Masan High-Tech Materials (MSR). Doanh nghiệp dự kiến chi tổng cổ tức năm 2026 ở mức 6.000 đồng/cổ phiếu, gồm 1.000 đồng đã thanh toán và đợt bổ sung 5.000 đồng đang thực hiện thủ tục lấy ý kiến cổ đông. Theo Masan, phần cổ tức tập đoàn được hưởng có giá trị khoảng 225 triệu USD, bao gồm cả khoản chưa được chi trả.

Một nguồn lực khác vừa được hiện thực hóa ngày 1/10 vừa qua, Elmet đã hoàn tất mua 4,99% vốn Masan High-Tech Materials với giá trị 125 triệu USD. Giao dịch định giá vốn chủ sở hữu Masan High-Tech Materials ở mức 2,5 tỷ USD. Giao dịch này cũng đồng thời đưa một khách hàng Mỹ trở thành cổ đông chiến lược của Masan High-Tech Materials.

Ước tính, cổ tức từ Masan Consumer và Masan High-Tech Materials cùng khoản đầu tư của Elmet có quy mô khoảng 420 triệu USD, tương đương hơn 11.000 tỷ đồng nếu quy đổi theo tỷ giá xấp xỉ 26.000 đồng/USD. Quy mô này xấp xỉ bằng dòng tiền công ty con của Masan đăng ký mua cổ phiếu MCH.

Dòng tiền vì thế đang vận động theo một vòng khá rõ: Masan thu cổ tức từ những công ty đã bước vào giai đoạn tạo tiền mặt, mở cửa Masan High-Tech Materials cho nhà đầu tư chiến lược, rồi tái phân bổ nguồn lực vào Masan Consumer – doanh nghiệp hàng tiêu dùng giữ vai trò quan trọng trong hệ sinh thái.

Vì sao Masan muốn sở hữu thêm Masan Consumer?

Masan Consumer là 'gà đẻ trứng vàng' trong hệ sinh thái Masan. Đây là một trong những mảng kinh doanh có khả năng tạo lợi nhuận và dòng tiền ổn định nhất trong hệ sinh thái Masan.

Doanh nghiệp sở hữu danh mục thương hiệu trải rộng từ gia vị, thực phẩm tiện lợi đến đồ uống và sản phẩm chăm sóc gia đình, gồm CHIN-SU, Nam Ngư, Omachi, Kokomi, Wake-Up 247 và Vinacafé.

Trong giai đoạn từ năm 2017 đến nay, doanh thu của Masan Consumer đạt tốc độ tăng trưởng kép bình quân 11% mỗi năm. EBIT – lợi nhuận trước lãi vay và thuế – tăng bình quân 15% mỗi năm, nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu.

Trong cùng giai đoạn, Masan Consumer đã chi trả tổng cộng khoảng 1,8 tỷ USD cho cổ đông. Công ty hiện dự kiến dành tới 80% lợi nhuận sau thuế để trả cổ tức bằng tiền mặt.

Với Masan Group, tăng sở hữu từ 69,4% lên 74,9% đồng nghĩa phần lợi nhuận và cổ tức được ghi nhận từ Masan Consumer sẽ tăng tương ứng.

Tín hiệu ngắn hạn cũng đang thuận lợi hơn. Theo kết quả sơ bộ quý III/2026, doanh thu Masan Consumer tăng khoảng 16% so với cùng kỳ, trong khi EBIT tăng trưởng hai chữ số. Masan kỳ vọng các động lực tiếp theo đến từ ngành hàng đồ uống, thị trường quốc tế và quá trình nâng tỷ trọng sản phẩm cao cấp trong những ngành hàng cốt lõi.

Ông Danny Le, Tổng Giám đốc Masan Group, cho biết tập đoàn muốn sở hữu nhiều hơn phần giá trị Masan Consumer tạo ra, từ lợi nhuận đến dòng cổ tức bằng tiền, trong bối cảnh doanh nghiệp còn dư địa tăng trưởng từ xu hướng tiêu dùng cao cấp và mở rộng thương hiệu Việt ra quốc tế.

Như vậy, Masan không chỉ đặt cược vào thị giá MCH. Mục tiêu dài hạn là gia tăng quyền lợi đối với một dòng tiền có khả năng lặp lại từ hoạt động kinh doanh và cổ tức.

Giảm đòn bẩy tài chính

Điểm đáng chú ý của thương vụ nằm ở việc Masan đồng thời đặt ra hai mục tiêu tưởng như trái chiều: Chi một lượng tiền lớn để mua thêm Masan Consumer nhưng vẫn tiếp tục giảm nợ.

Tại ngày 30/6/2026, tỷ lệ nợ vay ròng trên EBITDA hợp nhất của Masan Group ở mức 2,4 lần. Sau khi tính đến giao dịch mua cổ phiếu MCH, tập đoàn dự kiến chỉ số này giảm còn khoảng 2,3 lần vào cuối năm.

Nợ vay ròng trên EBITDA phản ánh tương quan giữa nghĩa vụ nợ sau khi trừ tiền mặt với khả năng tạo lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao. Chỉ số giảm cho thấy tốc độ tạo tiền và thu hồi nguồn lực của tập đoàn được kỳ vọng đủ bù cho nhu cầu vốn của giao dịch.

Cấu trúc dòng tiền mới giúp Masan có thêm dư địa.

Masan Consumer tiếp tục trả cổ tức bằng tiền. Masan High-Tech Materials dự kiến phân phối tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế mỗi năm từ năm 2027, đồng thời tiếp tục mở rộng cơ sở cổ đông trước kế hoạch niêm yết trên HOSE.

Nếu các kế hoạch này được thực hiện, dòng cổ tức từ công ty thành viên và nguồn thu từ việc đón thêm nhà đầu tư tại MSR có thể tiếp tục hỗ trợ Masan giảm nợ