Nhà máy điện 1,4 tỷ USD sắp đi vào vận hành sẽ tác động như thế nào đến KQKD của PV Power (POW)?

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power - HoSE: POW) thông tin, Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và 4 đang hoàn thiện các công đoạn cuối cùng, tập trung lắp đặt và chuẩn bị cho giai đoạn thử nghiệm. Theo kế hoạch, Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 sẽ chính thức vận hành thương mại vào tháng 6/2025, trong khi Nhà máy điện Nhơn Trạch 4 dự kiến đi vào hoạt động vào tháng 9/2025.

Đây là dự án trọng điểm quốc gia với tổng công suất 1.624 MW, vốn đầu tư khoảng 1,4 tỷ USD, đặt tại huyện Nhơn Trạch, tỉnh Đồng Nai. Dự kiến, khi chính thức phát điện thương mại, dự án sẽ bổ sung hơn 9 tỷ kWh điện thương phẩm/năm cho hệ thống điện.

Tiến độ dự án Nhơn Trạch 3 và 4 (SSI Research tổng hợp)

Hiện tại, POW đang vận hành: 1 nhà máy điện than Vũng Áng 1; 4 nhà máy điện khí là Nhơn Trạch 1 & 2, Cà Mau 1 & 2; và 2 nhà máy thủy điện Hủa Na, Đakđrinh. Trong phân tích mới đây, SSI Research dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của POW lần lượt đạt 28.728 tỷ đồng và 1.881 tỷ đồng.

Năm 2025, doanh thu của POW có thể đạt 37.318 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ, với đóng góp chính đến từ Nhơn Trạch 3 (3.819 tỷ đồng) và Nhơn Trạch 4 (1.942 tỷ đồng). Số liệu dựa trên sản lượng bình quân của Nhơn Trạch 3 là 1.565 triệu kWh và Nhơn Trạch 4 là 790 triệu kWh, nhân với đơn giá 2.460 đồng/kWh.

Tuy nhiên, SSI Research cho rằng dự án Nhơn Trạch 3 & 4 có thể sẽ chịu lỗ hoặc chỉ đạt mức lợi nhuận khiêm tốn trong những năm đầu hoạt động (2025 - 2026), do chi phí khấu hao và tài chính đáng kể, cùng với mức Qc dài hạn chưa được đảm bảo. Theo đó, lợi nhuận của POW được dự báo thu hẹp về 1.800 tỷ đồng trong năm 2025 và 909 tỷ đồng vào năm 2026.

Việc các dự án chưa có kết quả kinh doanh ổn định trong những năm đầu đi vào hoạt động là điều hoàn toàn bình thường. Về dài hạn, SSI Research nhận định cam kết sản lượng Qc đủ trong dài hạn với EVN sẽ giúp dự án cải thiện kết quả kinh doanh, từ đó hỗ trợ tổng lợi nhuận của POW phục hồi.

>> Vingroup (VIC) bắt tay PV Power (POW) phát triển hệ thống 1.000 trạm sạc xe điện trên toàn quốc