Giá dầu lao dốc 15% sau thỏa thuận Mỹ - Iran: Triển vọng nào cho cổ phiếu dầu khí?

Ngày 18/6, giá dầu Brent giảm 2,4 USD/thùng xuống còn 77,2 USD/thùng (giảm 15% so với tuần trước), mức thấp nhất kể từ ngày 2/3. Đà giảm này chủ yếu đến từ thông tin Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận sơ bộ nhằm chấm dứt xung đột, mở cửa trở lại Eo biển Hormuz và nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với dầu mỏ Iran, qua đó cải thiện triển vọng nguồn cung toàn cầu.

Cụ thể, hai bên đã công bố một thỏa thuận hòa bình sơ bộ, kéo dài lệnh ngừng bắn thêm 60 ngày và cho phép khôi phục hoàn toàn hoạt động hàng hải qua Eo biển Hormuz mà không thu phí. Trong giai đoạn đến ngày 17/8, tuyến vận tải chiến lược này dự kiến duy trì trạng thái thông suốt, trong khi các cuộc đàm phán dài hạn – chủ yếu liên quan đến vấn đề hạt nhân – tiếp tục được thúc đẩy.

Diễn biến này củng cố kịch bản cơ sở của Chứng khoán Vietcap, theo đó dòng chảy dầu qua Eo biển Hormuz có thể phục hồi khoảng 50% so với mức trung bình trong tháng 6 và đạt 90% từ tháng 7 trở đi. Vietcap hiện dự báo giá dầu Brent trung bình năm 2026 ở mức 75 USD/thùng, và duy trì giả định khoảng 70 USD/thùng cho giai đoạn 2027–2030.

Dù giá dầu giảm có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhóm cổ phiếu dầu khí trong ngắn hạn, Vietcap cho rằng tác động tiêu cực là không đáng kể. Các cổ phiếu trọng điểm như PVS, PVD, GAS và POW được đánh giá ít nhạy cảm với biến động giá dầu trong ngắn hạn, đặc biệt trong nửa cuối năm 2026.

Trong dài hạn, Vietcap kỳ vọng các cổ phiếu dầu khí sẽ phục hồi và tăng trưởng nhờ các yếu tố hỗ trợ như: Cơ chế đặc thù cho PVN, Luật Dầu khí sửa đổi, cũng như tiến triển tại các dự án lớn như Hải Sư Vàng (FID dự kiến nửa đầu 2027) và Cá Voi Xanh (FID dự kiến nửa cuối 2027). Về tác động cụ thể:

- PVS, PVD: Tích cực nhẹ. Nhu cầu tái thiết hạ tầng năng lượng sau xung đột có thể hỗ trợ khối lượng công việc của PVS, trong khi giá thuê ngày của PVD có thể cải thiện khi Saudi Aramco tái khởi động hoạt động thuê giàn khoan.

- POW, NT2: Tích cực nhẹ. Giá dầu, khí và LNG giảm giúp hạ áp lực chi phí đầu vào cho các nhà máy điện khí. Dù biến động giá có thể được chuyển giao sang EVN đối với sản lượng hợp đồng, chi phí thấp hơn có thể hỗ trợ tăng sản lượng huy động.

- GAS: Trung lập. Một số tác động tiêu cực nhẹ có thể xuất hiện ở mảng LPG và khí (ước chiếm khoảng 23% sản lượng năm 2026), song vẫn nằm trong dự báo của Vietcap.

- DPM, DCM: Trung lập. Thỏa thuận hòa bình có thể làm giảm phần bù rủi ro địa chính trị đối với giá urê, tuy nhiên giá khí đầu vào thấp hơn có thể bù đắp một phần.

- PLX, OIL: Tiêu cực nhẹ. Giá dầu giảm có thể khiến doanh nghiệp ghi nhận lỗ tồn kho trong ngắn hạn do nguồn hàng nhập trước đó ở mức giá cao hơn.

- BSR: Tiêu cực. Giá dầu giảm có thể gây lỗ tồn kho và tạo áp lực lên biên lợi nhuận lọc dầu (crack spread) trong bối cảnh giá đầu vào giảm nhanh.