Ông Thomas Nguyễn SSI: 'Bán ròng không đồng nghĩa với việc nhà đầu tư nước ngoài rút lui'
Theo cách tiếp cận của SSI, Investment Banking không chỉ dừng ở việc thực hiện một thương vụ IPO, vai trò của đơn vị tư vấn là kết nối doanh nghiệp với thị trường vốn.
Trong nhiều năm qua, một trong những chủ đề được nhắc đến nhiều nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam là khối ngoại bán ròng.
Tuy nhiên, theo ông Thomas Nguyễn - Giám đốc Thị trường Toàn cầu (Chief Global Markets Officer) của CTCP Chứng khoán SSI, điều đó không đồng nghĩa với việc nhà đầu tư quốc tế đang rời bỏ Việt Nam.
Phát biểu tại hội thảo "Lộ trình niêm yết cho doanh nghiệp FDI tại Việt Nam" do SSI và Daiwa Securities Group tổ chức ngày 28/7, ông Thomas cho rằng giá trị nắm giữ của nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục tăng, phản ánh niềm tin dài hạn đối với triển vọng của thị trường Việt Nam.
Thông điệp được ông nhấn mạnh là: "Foreign net selling does not necessarily mean foreign disengagement" (Bán ròng không đồng nghĩa với việc nhà đầu tư nước ngoài rút lui).
Theo ông Thomas, điều thị trường cần quan tâm hiện nay không còn đơn thuần là biến động của dòng tiền ngắn hạn, mà là khả năng chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới khi Việt Nam bước vào giai đoạn nâng hạng.
Từ dòng tiền đến chất lượng thị trường
Theo đại diện SSI, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuyển dịch quan trọng. Cơ cấu nhà đầu tư được định hướng theo hướng gia tăng tỷ trọng các tổ chức chuyên nghiệp, phát triển hệ thống quỹ đầu tư và mở rộng quy mô tài sản quản lý.
Mục tiêu đến năm 2030 là nâng tổng tài sản các quỹ lên tương đương 5% GDP, phát triển khoảng 500 quỹ đầu tư và mở rộng cơ sở nhà đầu tư thông qua 2,5 triệu tài khoản sở hữu chứng chỉ quỹ.
Ông Thomas cho rằng, cùng với quá trình nâng hạng, thị trường sẽ ngày càng mang tính tổ chức nhiều hơn, giảm dần sự phụ thuộc vào dòng tiền cá nhân ngắn hạn và tăng vai trò của các nhà đầu tư dài hạn.
Tuy nhiên, dòng vốn chỉ là một nửa câu chuyện.
Thị trường cần thêm những doanh nghiệp phản ánh đúng nền kinh tế
Theo phân tích của SSI, một thực tế đáng chú ý là mức độ tập trung của thị trường chứng khoán ngày càng cao. Tỷ trọng vốn hóa của một số doanh nghiệp và nhóm ngành lớn đã tăng mạnh, trong khi cơ cấu nền kinh tế Việt Nam rộng hơn rất nhiều so với ngân hàng, bất động sản hay một vài tập đoàn quy mô lớn.
Từ thực tế đó, ông Thomas đặt ra câu hỏi: Vì sao chất lượng IPO lại liên quan đến mức độ tập trung của thị trường?
Theo ông, khi thiếu các doanh nghiệp mới có quy mô, chất lượng và đa dạng ngành nghề, dòng vốn sẽ tiếp tục tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Điều này khiến thị trường khó phản ánh đầy đủ cấu trúc của nền kinh tế và hạn chế khả năng hấp thụ các dòng vốn quốc tế quy mô lớn.
Đó cũng là lý do việc mở rộng nguồn hàng chất lượng được xem là yêu cầu quan trọng trong giai đoạn phát triển tiếp theo của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Doanh nghiệp FDI có thể trở thành "nguồn hàng" mới của thị trường
Theo SSI, thị trường IPO đang có dấu hiệu phục hồi với số lượng doanh nghiệp niêm yết mới tăng trở lại và nhiều thương vụ lớn dự kiến triển khai trong giai đoạn 2026-2027.
Tuy nhiên, điều thị trường cần không chỉ là nhiều thương vụ hơn mà còn là những doanh nghiệp đáp ứng tiêu chuẩn quản trị, minh bạch và có khả năng thu hút dòng vốn dài hạn.
Trong bối cảnh đó, ông Thomas cho rằng khu vực doanh nghiệp FDI là một trong những dư địa phát triển đáng chú ý.
Theo ông Thomas, việc doanh nghiệp FDI tham gia niêm yết không chỉ giúp doanh nghiệp mở thêm kênh huy động vốn tại Việt Nam mà còn mang lại nhiều giá trị cho thị trường như mở rộng cơ sở cổ đông trong nước, nâng cao tiêu chuẩn quản trị và minh bạch, thúc đẩy chương trình sở hữu cổ phần cho người lao động, tạo thêm công cụ cho các thương vụ M&A cũng như thể hiện cam kết đầu tư lâu dài tại Việt Nam.
Không chỉ đưa doanh nghiệp lên sàn, mà kết nối doanh nghiệp với thị trường vốn
Đó cũng là thông điệp xuyên suốt hội thảo do SSI và Daiwa Securities Group tổ chức.
Thay vì chỉ tập trung vào các thủ tục niêm yết, chương trình quy tụ đại diện cơ quan quản lý, sở giao dịch, tổ chức kiểm toán, tư vấn pháp lý và các định chế tài chính để cùng thảo luận về lộ trình giúp doanh nghiệp FDI tiếp cận thị trường vốn Việt Nam.
Theo cách tiếp cận của SSI, Investment Banking không chỉ dừng ở việc thực hiện một thương vụ IPO. Vai trò của đơn vị tư vấn là kết nối doanh nghiệp với thị trường vốn, đồng hành từ quá trình chuẩn hóa quản trị, xây dựng cấu trúc vốn đến tiếp cận nhà đầu tư trong và ngoài nước.
Trong bối cảnh Việt Nam bước vào chu kỳ nâng hạng, việc mở rộng cánh cửa cho các doanh nghiệp FDI được kỳ vọng không chỉ bổ sung thêm hàng hóa chất lượng cho thị trường chứng khoán mà còn tạo thêm một kênh dẫn vốn trung và dài hạn, giúp thị trường phản ánh đầy đủ hơn bức tranh của nền kinh tế và nâng cao khả năng thu hút các dòng vốn toàn cầu.
