Review VNM ETF quý II: Tin vui với cổ phiếu DGC?

Đáng chú ý, trái với dự báo của nhiều công ty chứng khoán, cổ phiếu DGC của Hóa chất Đức Giang vẫn được giữ lại danh mục dù cổ phiếu đã bị đưa vào diện kiểm soát từ giữa tháng 5.

Hai cổ phiếu được bổ sung là VPL và MSB, trong khi HDG và CTR bị loại khỏi danh mục.

Sau kỳ cơ cấu, VNM ETF tiếp tục nắm giữ 55 cổ phiếu và 1 chứng chỉ quỹ, toàn bộ đều là cổ phiếu Việt Nam. VIC và VHM vẫn là hai mã có tỷ trọng lớn nhất, cùng ở mức khoảng 8%.

Theo ước tính, VPL sẽ là cổ phiếu được quỹ mua mạnh nhất với khoảng 12,1 triệu USD, tiếp theo là VCK (gần 9 triệu USD) và MSB (5,6 triệu USD). Ngoài ra, FPT và VNM cũng được dự báo sẽ được mua thêm với giá trị lần lượt khoảng 4,6 triệu USD và 3,4 triệu USD.

Ở chiều ngược lại, dù HDG và CTR bị loại khỏi rổ chỉ số, áp lực bán lớn nhất lại tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. VHM được dự báo bị bán gần 20 triệu USD, trong khi VIC khoảng 12,7 triệu USD. Mức bán này cao hơn nhiều so với HPG - cổ phiếu đứng tiếp theo với giá trị khoảng 2,4 triệu USD.

Các thay đổi sẽ có hiệu lực sau phiên giao dịch ngày 19/6 và được các quỹ ETF thực hiện trong phiên cơ cấu danh mục trước khi chính thức áp dụng từ ngày 22/6.

Dòng tiền sẽ xoay vòng thay vì rút khỏi thị trường

Điểm đáng chú ý của kỳ review lần này không chỉ nằm ở việc thêm hay loại cổ phiếu, mà còn ở cách dòng tiền được tái phân bổ trong danh mục.

Về bản chất, hoạt động cơ cấu của ETF chủ yếu là xoay vòng danh mục thay vì rút vốn khỏi thị trường. Nguồn tiền thu được từ việc giảm tỷ trọng hoặc bán ra các cổ phiếu như VIC, VHM, HPG, HDG hay CTR sẽ được phân bổ sang các mã được thêm mới hoặc tăng tỷ trọng như VPL, MSB, VCK, FPT và VNM. Do đó, đơn vị phân tích cho rằng vẫn sẽ có khoảng 0,16 triệu USD gia nhập thị trường trong đợt cơ cấu này.

Điều này đồng nghĩa, áp lực cung cầu nhiều khả năng sẽ chỉ tập trung trong một số cổ phiếu cụ thể thay vì tạo ra biến động lớn trên toàn thị trường.

Đáng chú ý, tổng giá trị dự kiến bán ra tại riêng VIC và VHM lên tới hơn 32 triệu USD, tương đương khoảng 850 tỷ đồng theo tỷ giá hiện hành. Đây có thể là yếu tố khiến hai cổ phiếu này chịu áp lực trong tuần cơ cấu, đặc biệt khi thị trường đang trải qua 4 tuần điều chỉnh liên tiếp và khối ngoại vẫn duy trì xu hướng bán ròng với hơn 10.200 tỷ đã được rút ra kể từ đầu tháng 6.

Ở chiều ngược lại, VPL, MSB hay VCK nhiều khả năng sẽ tiếp tục thu hút sự quan tâm của dòng tiền ngắn hạn trong những phiên trước và trong ngày cơ cấu. Tuy nhiên, trong bối cảnh thanh khoản thị trường chưa cải thiện rõ rệt và tâm lý nhà đầu tư vẫn khá thận trọng, hiệu ứng từ kỳ review lần này được kỳ vọng sẽ mang tính cục bộ hơn là tạo ra một xu hướng tăng mới cho toàn thị trường.

Việc DGC bất ngờ được giữ lại cũng giúp cổ phiếu này tránh được lượng cung kỹ thuật từ các quỹ ETF - yếu tố từng được nhiều tổ chức dự báo sẽ tạo áp lực lên giá cổ phiếu trước kỳ cơ cấu.