SSI: Cổ phiếu Thế Giới Di Động (MWG) còn dư địa tăng hơn 40%

Kết phiên 24/8, cổ phiếu CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) đóng cửa tại 75.100 đồng/cp, tăng 0,13% so với phiên trước, với gần 2,5 triệu đơn vị được giao dịch.

Từ đầu năm tới nay, cổ phiếu MWG đã có những diễn biến khá biến động. Tính từ vùng đỉnh 93.000 đồng/cp đầu tháng 2, thị giá bước vào nhịp điều chỉnh mạnh về 62.500 đồng/cp vào cuối tháng 7, tương ứng mức giảm khoảng 33%.

Sau khi chạm đáy 62.500 đồng/cp, MWG đã hồi phục khoảng 20%, song vẫn thấp gần 20% so với đỉnh hồi tháng 2. Đáng chú ý, phiên 21/8, cổ phiếu tăng hơn 3% với thanh khoản đột biến, đạt hơn 10,7 triệu đơn vị.

Đáng chú ý, nhịp hồi phục gần đây diễn ra trong bối cảnh Chủ tịch HĐQT Nguyễn Đức Tài vừa thông báo hoàn tất mua vào 1 triệu cổ phiếu MWG, với mục đích tăng tỷ lệ sở hữu.

Ở một diễn biến khác, mới đây SSI Research cũng nâng khuyến nghị MWG từ KHẢ QUAN lên MUA, sau nhịp điều chỉnh của giá cổ phiếu. Giá mục tiêu 12 tháng được đưa ra ở mức 106.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng khoảng 41% so với mức giá đóng cửa ngày 24/8.

Theo SSI, động lực tăng trưởng của MWG đang có sự chuyển dịch khi mảng bách hóa ngày càng đóng góp lớn hơn vào lợi nhuận, trong khi tốc độ tăng trưởng của mảng sản phẩm công nghệ và điện máy được dự báo chậm lại sau giai đoạn tăng mạnh.

Ngoài ra, lượng tiền mặt lớn cũng tiếp tục mang lại nguồn thu tài chính đáng kể, qua đó hỗ trợ kết quả kinh doanh.

Trong quý II/2026, MWG ghi nhận doanh thu kỷ lục 48.800 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 3.350 tỷ đồng, tăng 102%. Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt 95.200 tỷ đồng và lợi nhuận ròng 6.100 tỷ đồng, lần lượt tăng 29% và 91%, hoàn thành 66% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Ở mảng sản phẩm công nghệ và điện máy, doanh thu quý II đạt 32.700 tỷ đồng, tăng 30%, trong khi lợi nhuận ròng tăng 85% lên 2.650 tỷ đồng.

Tuy nhiên, SSI cho rằng đà tăng trưởng sẽ dần hạ nhiệt từ nửa cuối năm 2026 khi nhu cầu thay mới thiết bị suy yếu và người tiêu dùng thận trọng hơn trong bối cảnh lãi suất tăng. Trong tháng 7, tăng trưởng doanh thu của mảng này đã giảm xuống còn 17%.

Ở thị trường Indonesia, chuỗi điện máy EraBlue cũng tiếp tục mở rộng nhanh, qua đó thúc đẩy doanh thu tăng mạnh 85% trong quý II/2026, sau khi đã tăng 100% trong quý I/2026.

Đến cuối tháng 6, chuỗi này có 261 cửa hàng và đặt mục tiêu nâng quy mô lên 500 cửa hàng vào năm 2027, hướng tới 1.000 cửa hàng vào năm 2030.

Trong khi đó, Bách Hóa Xanh được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng quan trọng hơn. Quý II, mảng bách hóa ghi nhận doanh thu 15.200 tỷ đồng, tăng 31%; lợi nhuận ròng đạt 510 tỷ đồng, với biên lợi nhuận ròng cải thiện lên 3,4% dù MWG tiếp tục mở rộng mạng lưới cửa hàng.

SSI cho rằng Bách Hóa Xanh có thể hưởng lợi từ việc tăng cường quản lý thuế đối với hộ kinh doanh cá thể, siết hoạt động của các chợ tự phát và yêu cầu chặt chẽ hơn về truy xuất nguồn gốc thực phẩm. Bên cạnh đó, việc mở rộng mạng lưới và tăng hiện diện tại miền Bắc cũng sẽ hỗ trợ tăng trưởng.

Nhóm phân tích dự báo doanh thu mảng bách hóa năm 2027 có thể đạt 84.100 tỷ đồng, tăng 43%, trong khi lợi nhuận ròng đạt khoảng 3.400 tỷ đồng, tăng 91%; biên lợi nhuận ròng cải thiện lên 4,1%.

Trên toàn hệ thống, SSI dự báo doanh thu MWG năm 2026 đạt khoảng 188.500 tỷ đồng, tăng hơn 20%, còn lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt gần 10.920 tỷ đồng, tăng 55%. Sang năm 2027, doanh thu dự kiến tăng lên hơn 223.000 tỷ đồng và lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ đạt khoảng 12.272 tỷ đồng.

Dù nâng khuyến nghị lên MUA, SSI điều chỉnh giá mục tiêu MWG từ 110.000 đồng/cp xuống 106.000 đồng/cp do hạ hệ số định giá của mảng công nghệ và điện máy, phản ánh tốc độ tăng trưởng đang dần trở về mức bình thường.

Theo SSI, MWG hiện giao dịch ở P/E dự phóng 2026 và 2027 lần lượt 9,8 lần và 8,8 lần, thấp hơn đáng kể mức trung bình lịch sử khoảng 17 lần.