Techcombank chỉ ra 3 yếu tố gây áp lực lên tỷ giá năm 2026
Đánh giá về triển vọng thời gian tới, Techcombank cho rằng tỷ giá vẫn có thể đối mặt với một số áp lực nhất định, song ở mức độ không quá lớn.
Trong báo cáo vĩ mô tháng 6 vừa công bố, Techcombank cho biết mặc dù về mặt lý thuyết, tỷ giá USD/VND trong tháng 5 có thể chịu áp lực đáng kể từ tình trạng thâm hụt thương mại gia tăng, kéo theo nhu cầu USD phục vụ nhập khẩu tăng lên, cùng với xu hướng chuyển lợi nhuận về nước của khối doanh nghiệp FDI trong quý II, nhưng thực tế thị trường ngoại hối vẫn duy trì ổn định nhờ các yếu tố hỗ trợ.
Cụ thể, dòng vốn FDI giải ngân tiếp tục tăng tốc trong tháng 5, trong khi chênh lệch lãi suất VND - USD không biến động đủ lớn để tạo động cơ nắm giữ USD. Nhờ đó, tỷ giá USD/VND liên ngân hàng bình quân trong tháng 5 duy trì ở mức 26.340 đồng/USD, chỉ tăng khoảng 0,2% so với cuối năm 2025 và gần như đi ngang so với tháng trước.
Đánh giá về triển vọng thời gian tới, Techcombank cho rằng tỷ giá USD/VND vẫn có thể đối mặt với một số áp lực nhất định, song ở mức độ không quá lớn.
Thứ nhất, nhu cầu ngoại tệ phục vụ nhập khẩu vẫn ở mức cao. Theo đó, lũy kế 5 tháng đầu năm 2026, Việt Nam ghi nhận nhập siêu khoảng 13,8 tỷ USD, phản ánh áp lực cầu USD vẫn hiện hữu.
Thứ hai, rủi ro điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất USD toàn cầu có thể khiến chỉ số DXY tăng trở lại trong bối cảnh lạm phát tại Mỹ vẫn dai dẳng và thị trường lao động duy trì vững vàng.
Thứ ba, yếu tố mùa vụ liên quan đến hoạt động chuyển lợi nhuận về nước của các doanh nghiệp FDI trong giai đoạn giữa năm vẫn tiếp tục tác động đến thị trường ngoại hối.
Tuy nhiên, theo Techcombank, các áp lực trên nhiều khả năng sẽ được bù đắp một phần bởi những yếu tố hỗ trợ tích cực.
Một trong những yếu tố đáng chú ý là hoạt động huy động vốn quốc tế của doanh nghiệp Việt Nam đang gia tăng. Điển hình là thương vụ phát hành trái phiếu quốc tế trị giá 350 triệu USD của Vingroup và khoản vay hợp vốn 750 triệu USD của Masan, qua đó góp phần bổ sung nguồn cung ngoại tệ cho thị trường.
Bên cạnh đó, chênh lệch lãi suất giữa VND và USD hiện vẫn đủ lớn để hạn chế động cơ găm giữ ngoại tệ. Ngay cả trong kịch bản Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, Techcombank cho rằng mức điều chỉnh nhiều khả năng chưa đủ để tạo ra sự thay đổi đáng kể trong tương quan lãi suất giữa hai đồng tiền.
Trên cơ sở đó, Techcombank dự báo tỷ giá USD/VND bình quân trong năm 2026 sẽ tăng khoảng 2% so với năm trước.
