TS. Nguyễn Trí Hiếu: Fed giữ lãi suất 3,5%, giá vàng có thể giảm thêm trước khi 'bật tăng' lên mốc 6.000 USD/ounce?

Fed giữ lãi suất, USD tăng mạnh gây sức ép lên giá vàng

Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với nhiều biến động phức tạp, những quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) luôn là tâm điểm chú ý của giới đầu tư.

Trước thềm cuộc họp chính sách vào trung tuần tháng 6, thị trường từng đặt kỳ vọng lớn vào một bước ngoặt nới lỏng tiền tệ dưới sự dẫn dắt của tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Tuy nhiên, thực tế diễn ra hoàn toàn ngược lại khi ông Warsh phát đi thông điệp cứng rắn, quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5% - 3,75% nhằm đối phó với lạm phát đang ở mức 4,2%.

Quyết định này không chỉ đảo ngược kỳ vọng trước đó của thị trường mà còn đặt ra nhiều câu hỏi về tính độc lập của Fed trước các áp lực chính trị, cũng như triển vọng của các kênh đầu tư, đặc biệt là vàng.

Phân tích sâu hơn về vấn đề này trong talkshow mới đây do VTC News thực hiện, TS. Nguyễn Trí Hiếu cho rằng thông điệp mà Chủ tịch Fed đưa ra hướng tới mục tiêu tối thượng là kiểm soát lạm phát và ổn định giá cả. Ông giải thích, tại Mỹ không có sự phân tách rõ rệt giữa thị trường một và thị trường hai mà toàn bộ hệ thống xoay quanh một mức lãi suất cơ bản. Khi Fed tác động đến lãi suất qua đêm, toàn bộ mặt bằng lãi suất, từ cho vay doanh nghiệp đến vay mua nhà, mua xe, đều sẽ biến động theo.

Ông Hiếu cũng làm rõ tính độc lập của Fed trong hệ thống chính trị Mỹ. Tại Mỹ, Chủ tịch Fed do Tổng thống đề cử nhưng phải được Quốc hội phê chuẩn và có quyền điều hành độc lập. Theo ông, đường lối hiện tại của Kevin Warsh cho thấy rõ tính độc lập này khi ông ưu tiên ổn định tỷ giá và giá trị đồng USD thay vì giảm lãi suất theo mong muốn của Tổng thống.

Sự cứng rắn của Fed đã tác động tức thì đến giá trị đồng USD và thị trường vàng. Theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, khi lãi suất được duy trì ở mức cao và có khả năng tiếp tục tăng trong năm, giá trị đồng USD sẽ tăng lên, đẩy chỉ số USD Index (DXY) đã có thời điểm tăng mạnh từ 96,34 lên 101,49 điểm. Khi đồng USD mạnh lên, giá vàng - vốn được định giá bằng đồng bạc xanh - tất yếu sẽ chịu áp lực giảm sâu.

Thực tế, giá vàng đã lao dốc từ vùng đỉnh khoảng 5.300 USD/ounce xuống tiệm cận ngưỡng 4.000 USD/ounce, thậm chí có thời điểm chỉ còn khoảng 4.072 USD/ounce. Ông Hiếu nhận định, trong ngắn hạn, đồng USD và trái phiếu Chính phủ Mỹ đang tạm thời thay thế vàng để trở thành nơi trú ẩn an toàn.

Với trái phiếu Chính phủ Mỹ có mức rủi ro gần như bằng không nhưng lợi suất lại tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng trở nên quá cao, khiến nhiều nhà đầu tư rút vốn khỏi kim loại quý để chuyển sang những kênh sinh lời hấp dẫn hơn.

Tuy nhiên, theo TS.Nguyễn Trí Hiếu, vị trí của vàng trong hệ thống tiền tệ thế giới vẫn rất vững chắc trong dài hạn nhờ những rủi ro hiện hữu như lạm phát toàn cầu, nợ công Mỹ ở mức rất cao và những biến động địa chính trị khó lường. Theo ông, vàng vẫn là tài sản có giá trị hàng nghìn năm, có khả năng thanh toán linh hoạt và dễ dàng chia nhỏ để giao dịch trên phạm vi toàn cầu.

Bên cạnh các yếu tố kinh tế, tình hình địa chính trị cũng là một lực đẩy quan trọng đối với giá vàng. Ông Hiếu phân tích, những bất ổn tại Trung Đông, cùng với cuộc xung đột Nga - Ukraine kéo dài, đang tạo ra môi trường bất ổn trên toàn cầu. Theo ông, mặc dù trong ngắn hạn nhà đầu tư có thể ưu tiên nắm giữ USD, nhưng chỉ cần xuất hiện một biến cố lớn, dòng tiền sẽ nhanh chóng quay trở lại với vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Giá vàng vẫn có triển vọng dài hạn, người "đu đỉnh" không nên vội bán

Ông Hiếu dự báo giá vàng có thể chạm đáy khoảng 3.800 USD/ounce trong ngắn hạn, sau đó có cơ hội phục hồi lên khoảng 4.200 USD/ounce vào năm 2026, 4.500 USD/ounce vào năm 2027 và có thể đạt 6.000 USD/ounce trong vòng một thập kỷ tới. TS. Nguyễn Trí Hiếu cho biết ông thận trọng hơn so với các tổ chức như Goldman Sachs hay Deutsche Bank, vốn dự báo giá vàng có thể đạt 8.000 - 9.000 USD/ounce, và cho rằng mốc 6.000 USD/ounce là thực tế hơn.

Một động lực quan trọng khác giúp giá vàng không giảm quá sâu là làn sóng mua vào của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là các nước thuộc khối BRICS. TS. Nguyễn Trí Hiếu cho biết Trung Quốc và Ấn Độ đang tích cực mua vàng nhằm đa dạng hóa dự trữ quốc gia và giảm sự phụ thuộc vào đồng USD.

Việc các quốc gia này chuyển dịch dự trữ từ trái phiếu Chính phủ Mỹ sang vàng là chiến lược nhằm giảm thiểu rủi ro trong bối cảnh nợ công Mỹ ở mức quá cao, có thể dẫn đến nguy cơ vỡ nợ hoặc làm suy giảm giá trị của các tài sản được định giá bằng USD.

Dù thế giới đang tiến tới cấu trúc dự trữ đa cực, TS. Nguyễn Trí Hiếu cho rằng vàng sẽ không bao giờ quay trở lại vị thế là tài sản định giá duy nhất cho tiền tệ như thời kỳ bản vị vàng, bởi trữ lượng vàng của thế giới không đủ, trong khi sức mạnh của nền kinh tế mới là nền tảng cốt lõi bảo đảm giá trị đồng tiền quốc gia.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, ông Hiếu đưa ra lời khuyên dựa trên ba tiêu chí gồm an toàn vốn, lợi nhuận và thanh khoản. Khi chấm điểm các kênh đầu tư phổ biến tại Việt Nam cho 6 tháng cuối năm, ông xếp tiền gửi ngân hàng ở vị trí cao nhất với 23/30 điểm.

Theo ông, dù lợi nhuận không cao nhưng tiền gửi ngân hàng có mức độ an toàn rất lớn và tính thanh khoản tối ưu trong bối cảnh thị trường bất động sản trầm lắng, chứng khoán còn nhiều biến động và giá vàng đang trong xu hướng giảm.

Đối với những người đang "đu đỉnh" vàng ở vùng giá cao, Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu khuyến nghị không nên vội vàng bán ra nếu chưa thực sự cần tiền, bởi khoản lỗ hiện tại mới chỉ là lỗ trên sổ sách và vàng vẫn có cơ hội phục hồi trong chu kỳ khoảng 12 tháng tới.

Ông cho rằng những đợt giảm giá vàng hiện nay chủ yếu mang tính chất "rung lắc" trong ngắn hạn hơn là phản ánh sự sụp đổ của các nền tảng kinh tế. Nhờ sự hỗ trợ của công nghệ và trí tuệ nhân tạo, chu kỳ vận hành của dòng tiền và nền kinh tế hiện diễn ra nhanh hơn rất nhiều, giúp thời gian phục hồi của thị trường vàng có thể rút ngắn xuống khoảng một năm thay vì kéo dài nhiều năm như trước.

Vì vậy, ông Hiếu cho rằng đối với những nhà đầu tư có "khẩu vị rủi ro" cao, giai đoạn giá vàng đang ở vùng "thung lũng" hiện nay có thể là cơ hội để tích lũy cho kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai.