VN-Index có thể tăng 21%, chứng khoán Việt Nam dẫn đầu Đông Nam Á?

Ngày 26/03/2025, Ngân hàng UOB Việt Nam đã tổ chức hội thảo “Cập nhật thị trường: Triển vọng kinh tế toàn cầu và Việt Nam 2025” tại TP. Hồ Chí Minh, thu hút hơn 200 khách hàng và các chuyên gia cấp cao từ Ngân hàng UOB Singapore và Công ty Quản lý Quỹ UOB Asset Management Việt Nam (UOBAM Việt Nam).

Sự kiện nằm trong chuỗi “UOB Privilege Conversations” – diễn đàn thường niên của UOB tại ASEAN – nhằm cung cấp cái nhìn sâu sắc, cập nhật chiến lược đầu tư, giúp nhà đầu tư thích ứng linh hoạt và đón đầu cơ hội trong giai đoạn biến động.

Tăng trưởng EPS +20%, định giá chiết khấu và nâng hạng thị trường kỳ vọng tạo lực đẩy lớn

Theo ông Lê Thành Hưng – Giám đốc Đầu tư UOBAM Việt Nam, ba trụ cột chính đang dẫn dắt sự thăng hoa của thị trường chứng khoán Việt Nam là tăng trưởng thu nhập doanh nghiệp, định giá hấp dẫn và khả năng được nâng hạng lên thị trường mới nổi.

Cụ thể, EPS toàn thị trường được kỳ vọng tăng 20%, chỉ số P/E dự báo tăng 15%, từ đó kéo VN-Index tăng khoảng 21,3% trong năm nay.

Ông Lê Thành Hưng, Giám đốc Đầu tư UOBAM Việt Nam trình bày tại Hội thảo.

Hiện định giá thị trường vẫn ở vùng chiết khấu sâu với hệ số P/E trung bình chỉ 11–12 lần, thấp hơn đáng kể so với mức 14–16 lần ở các thị trường mới nổi khác. Điều này mở ra dư địa tăng giá đáng kể nếu Việt Nam được nâng hạng trong năm nay. Ngoài ra, hệ thống giao dịch mới KRX dự kiến đi vào hoạt động tháng 5/2025 sẽ cải thiện thanh khoản, cho phép giao dịch trong ngày (T+0), đồng thời mở đường cho các sản phẩm phái sinh đa dạng – yếu tố hấp dẫn dòng tiền ngoại.

Thị trường Việt Nam đã lâu không có thương vụ chào bán cổ phần quy mô lớn ra công chúng, khiến dòng vốn đầu tư nước ngoài ít hào hứng. Nhưng nếu nâng hạng thành công, cùng với triển vọng EPS khả quan, dòng tiền từ các quỹ chỉ số và nhà đầu tư tổ chức quốc tế có thể quay trở lại mạnh mẽ, đảo ngược xu thế bán ròng kéo dài từ năm 2023.

Đầu tư công, tiêu dùng nội địa và ngân hàng: Bộ ba động lực từ trong nước

Năm 2025, Chính phủ đề xuất kế hoạch đầu tư công lên tới 875.000 tỷ đồng (tương đương 36 tỷ USD), tăng gần 54% so với năm trước. Theo ông Hưng, các dự án lớn như đường cao tốc Bắc – Nam, sân bay Long Thành và chuỗi trung tâm năng lượng quốc gia sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh tới ngành vật liệu xây dựng, tài chính, bất động sản và logistics. “Đầu tư công không chỉ là nguồn lực trực tiếp mà còn là liều thuốc kích thích niềm tin cho khu vực tư nhân”, ông nhận định.

Cùng lúc đó, chính sách tiền tệ đang được định hướng hỗ trợ tăng trưởng với mục tiêu tăng tín dụng 13–15%. Khi tín dụng được nới lỏng, doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận vốn, đẩy mạnh đầu tư và sản xuất, từ đó cải thiện kết quả kinh doanh và nâng cao EPS của thị trường. UOBAM ước tính, lợi nhuận sau thuế toàn ngành ngân hàng – chiếm tỷ trọng lớn nhất VN-Index – có thể tăng 17–19% trong năm nay.

Tiêu dùng nội địa, chiếm tới hơn 68% GDP, cũng đang phục hồi rõ rệt. Lạm phát duy trì dưới 4%, thu nhập hộ gia đình được cải thiện và niềm tin tiêu dùng dần trở lại. Dữ liệu quý I/2025 từ UOBAM cho thấy doanh thu của các doanh nghiệp bán lẻ, tiêu dùng nhanh và du lịch nội địa tăng 12–18% so với cùng kỳ. Điều này cho thấy sự hồi phục đang diễn ra trên diện rộng, đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết.

Bán dẫn, FDI và vị thế “Trung Quốc+1”: Đường dài mở lối từ năm 2025

Tầm nhìn dài hạn của UOBAM Việt Nam đặt trọng tâm vào ngành công nghệ cao, đặc biệt là lĩnh vực bán dẫn. Theo ông Hưng, trước làn sóng tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu và chính sách siết xuất khẩu chip của Mỹ sang Trung Quốc, Việt Nam đang nổi lên như một điểm đến thay thế trong chiến lược “Trung Quốc+1” nhờ chi phí cạnh tranh, nguồn nhân lực dồi dào và chính sách ưu đãi đầu tư.

Hiện tại, nhiều tập đoàn bán dẫn toàn cầu đã và đang đổ vốn vào Việt Nam. Amkor Technology đầu tư 1,6 tỷ USD, Hana Micron với 1 tỷ USD, Samsung cam kết thêm 2,6 tỷ USD, bên cạnh các dự án quy mô lớn từ Marvell và Synopsys.

Tuy vậy, ông Hưng cũng cảnh báo hai rủi ro lớn. Một là áp lực tỷ giá khi đồng Việt Nam đã giảm về mức 25.600 VND/USD vào đầu tháng 3/2025. Dự báo của UOB cho thấy tỷ giá có thể tăng lên 26.000 trong quý III trước khi giảm dần về 25.600 trong quý I/2026. Hai là rủi ro Mỹ áp thuế với hàng xuất khẩu từ Việt Nam nếu thặng dư thương mại tiếp tục nới rộng. Để ứng phó, ông đề xuất Việt Nam nên tăng nhập khẩu khí hóa lỏng, máy bay và nông sản từ Mỹ, đồng thời củng cố cầu nội địa và đẩy mạnh đầu tư công để duy trì tăng trưởng dựa trên nội lực.

Chiến lược đầu tư: Linh hoạt, đa dạng và phòng thủ thông minh bằng vàng

Ở góc độ chiến lược, ông Abel Lim – Giám đốc Tư vấn và Chiến lược Quản lý tài sản UOB Singapore – khuyến nghị nhà đầu tư duy trì danh mục linh hoạt, đa dạng theo khu vực, ngành và loại hình tài sản. “Chiến lược trung bình giá giúp nhà đầu tư hạn chế rủi ro khi thị trường biến động mạnh”, ông Lim chia sẻ.

Ông cũng cho rằng vàng sẽ tiếp tục là “bức tường phòng thủ” hiệu quả trong bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn. Giá vàng có thể đạt mốc 3.200 USD/ounce vào quý I/2026, nhờ nhu cầu trú ẩn và kỳ vọng lãi suất tại Mỹ giảm dần. Việc giữ một phần tài sản dưới dạng vàng sẽ giúp nhà đầu tư ổn định tâm lý và duy trì giá trị danh mục trong giai đoạn khó đoán.

Về hiệu quả hoạt động, ông Hưng cho biết Quỹ UVEEF do UOBAM quản lý đã tăng 21% trong năm 2024. Với bối cảnh vĩ mô thuận lợi và các động lực tăng trưởng rõ rệt, quỹ này đặt mục tiêu tiếp tục vượt thị trường trong năm 2025.

Kỳ vọng tăng 21,3% của VN-Index và mức tăng EPS +20% trong năm 2025 không chỉ là con số thống kê, mà là minh chứng cho sự chuyển mình mạnh mẽ của nền kinh tế Việt Nam. Từ định giá hấp dẫn, dòng vốn dài hạn, đến chiến lược vĩ mô linh hoạt, Việt Nam đang hội tụ đầy đủ điều kiện để trở thành tâm điểm mới của Đông Nam Á.

Trong bối cảnh thế giới chao đảo bởi chiến tranh thương mại và xu thế bảo hộ, thị trường chứng khoán Việt Nam nổi lên như một “nơi trú ẩn an toàn” – vừa tăng trưởng, vừa ổn định, vừa đầy hứa hẹn cho chặng đường phía trước.

>> Thị trường chứng khoán có 'bull run' trong năm 2025?