3 yếu tố hỗ trợ tỷ giá những tháng cuối năm

Nguồn cung ngoại tệ dồi dào, áp lực từ đồng USD có khả năng hạ nhiệt cùng các biện pháp điều hành linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) được Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) kỳ vọng sẽ hỗ trợ tỷ giá USD/VND ổn định trong những tháng cuối năm 2026.

Đáng chú ý, diễn biến thuận lợi của thị trường có thể tạo dư địa để nhà điều hành tăng mua ngoại tệ, bổ sung dự trữ ngoại hối.

Áp lực từ đồng USD có thể hạ nhiệt

Theo VCBS, kết quả cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ ngày 3/11/2026 là một trong những yếu tố đáng chú ý đối với triển vọng thị trường ngoại hối.

Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện, tạo thêm đối trọng với chính quyền Tổng thống Donald Trump trong hai năm cuối nhiệm kỳ. Diễn biến này có thể thu hẹp dư địa triển khai chính sách của ông Trump, đặc biệt đối với các quyết định liên quan đến chi tiêu công và ngân sách liên bang.

VCBS nhận định, những hạn chế về chính sách có thể góp phần kiềm chế nguy cơ leo thang căng thẳng địa chính trị. Qua đó, áp lực lên thị trường năng lượng và kỳ vọng lạm phát có thể giảm bớt, tạo thêm dư địa để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Đây cũng là yếu tố được kỳ vọng hạn chế đà tăng của chỉ số DXY - thước đo sức mạnh đồng USD so với rổ tiền tệ chủ chốt, qua đó giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND.

Nguồn cung ngoại tệ trong nước cải thiện

Bên cạnh yếu tố trên, VCBS đánh giá nguồn cung ngoại tệ trong nước đang được hỗ trợ bởi nhiều động lực.

Đầu tiên là dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tiếp tục tăng trưởng tích cực. Trong 10 tháng năm 2026, vốn FDI giải ngân tại Việt Nam ước đạt 24,08 tỷ USD, tăng 13,1% so với cùng kỳ và là mức cao nhất trong 5 năm qua.

Hoạt động du lịch quốc tế cũng mang lại nguồn thu ngoại tệ đáng kể. Riêng 6 tháng đầu năm 2026, Việt Nam thu khoảng 9 tỷ USD từ khách quốc tế.

Ngoài ra, việc nhiều ngân hàng và doanh nghiệp chủ động huy động vốn từ nước ngoài cũng góp phần bổ sung nguồn cung USD cho thị trường.

Đối với cán cân thương mại, dù ghi nhận mức nhập siêu lớn trong giai đoạn đầu năm, tình hình đã cải thiện với hai tháng liên tiếp xuất siêu, qua đó thu hẹp thâm hụt thương mại.

Theo VCBS, nhập siêu trước đó chủ yếu xuất phát từ việc doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu nguyên liệu đầu vào trong nửa đầu năm nhằm phục vụ các đơn hàng cuối năm.

NHNN triển khai đồng thời nghiệp vụ hoán đổi và giao ngay USD

Một yếu tố quan trọng khác hỗ trợ thị trường ngoại hối là các biện pháp điều hành của NHNN.

Ngày 6/11/2026, NHNN công bố phương án giao dịch hoán đổi (swap) USD/VND kỳ hạn 182 ngày, với quy mô tối đa 2 tỷ USD. Đây là kỳ hạn dài nhất trong các đợt hoán đổi được triển khai từ đầu năm, trong khi những đợt trước chủ yếu có kỳ hạn từ 3-21 ngày.

Đáng chú ý, chênh lệch lãi suất quy đổi của đợt này ở mức 2,51%, cao hơn đáng kể so với mức khoảng 1,3% của phần lớn các đợt trước.

Theo VCBS, việc kéo dài kỳ hạn hoán đổi giúp giảm áp lực thanh khoản mùa vụ vào cuối năm và dịp Tết Nguyên đán. Thay vì liên tục vay vốn qua đêm hoặc kỳ hạn 7-14 ngày trên thị trường liên ngân hàng, các ngân hàng thương mại có thể chủ động nguồn vốn ổn định hơn trong nửa năm, qua đó hạn chế biến động mạnh của lãi suất liên ngân hàng.

Song song với nghiệp vụ hoán đổi, NHNN cũng công bố kế hoạch mua USD giao ngay, dự kiến bắt đầu từ ngày 11/11/2026, với giá mua 25.500 đồng/USD, áp dụng đối với các tổ chức tín dụng có trạng thái ngoại tệ dương.

VCBS đánh giá hoạt động mua ngoại tệ sẽ giúp bổ sung thanh khoản cho hệ thống, đồng thời tạo điều kiện để NHNN tăng tích lũy dự trữ ngoại hối sau giai đoạn chịu áp lực từ nhu cầu ngoại tệ lớn và tình trạng nhập siêu. Qua đó, nhà điều hành có thêm dư địa để điều tiết thị trường khi cần thiết.