CEO TCBS: Định giá hiện tại vẫn mở ra dư địa tăng 15–20% cho thị trường

Định giá chưa phải rào cản, dư địa tăng 15–20% là có cơ sở

Nêu quan điểm tại Hội thảo “Động lực tăng trưởng kinh tế 2 chữ số và Cơ hội đầu tư năm 2026”, sáng 13/1, bà Nguyễn Thị Thu Hiền - CEO Công ty Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS), cho hay: Sau năm 2025 tăng trưởng mạnh, bước sang năm 2026, động lực tăng trưởng không chỉ đến từ vĩ mô mà còn đến từ chính nội lực của doanh nghiệp Việt Nam. Đặc biệt, xu hướng tăng của thị trường hiện nay không còn mang tính ào ạt, thiếu kiểm soát như các chu kỳ trước.

Một điểm khác biệt lớn của chu kỳ hiện tại, theo CEO TCBS, nằm ở chất lượng doanh nghiệp niêm yết. Ngày càng nhiều doanh nghiệp tốt lên sàn, trong khi các doanh nghiệp hiện hữu cũng không ngừng cải thiện quản trị, minh bạch và năng lực kiểm soát rủi ro.

Với dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng trung bình 15–20% trong năm tới, thị trường được đánh giá sẽ xuất hiện thêm nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn. Bên cạnh đó, sau thương vụ IPO của TCBS, thị trường IPO đang dần sôi động trở lại, cùng với kỳ vọng về làn sóng IPO và M&A sẽ mang lại dòng vốn mới cho thị trường.

Từ góc nhìn định giá, bà Nguyễn Thị Thu Hiền cho biết mặt bằng P/E hiện tại của thị trường vào khoảng 16 lần lợi nhuận. Với mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến 15–20% mỗi năm, nếu thị trường điều chỉnh định giá về khoảng 13 lần trong tương lai, thì dư địa tăng trưởng 15–20% cho thị trường trong năm tới là hoàn toàn có thể nhìn thấy.

“Trong kịch bản đó, việc VN-Index vượt mốc 1.800 điểm, thậm chí tiến tới vùng 2.000 điểm, là kịch bản có cơ sở. Tuy nhiên, điều quan trọng không nằm ở một con số cụ thể, mà ở cách nhà đầu tư tiếp cận thị trường”, CEO TCBS lưu ý.

Bên cạnh câu chuyện nâng hạng và dòng vốn ngoại, CEO TCBS cho rằng yếu tố quan trọng hơn trong giai đoạn tới là khơi thông dòng vốn trong nước. Thực tế tại các quốc gia như Malaysia hay Thái Lan cho thấy, khi GDP bình quân đầu người đạt khoảng 6.000 USD, quy mô tài sản tài chính của người dân đã tăng đột biến.

Việt Nam đang tiến nhanh tới ngưỡng này, kéo theo nhu cầu lớn về các công cụ tài chính đa dạng để hấp thụ và dẫn dắt dòng vốn trong dân. Diễn biến thanh khoản năm 2025 là minh chứng rõ nét: giá trị giao dịch bình quân tăng từ khoảng 22.000 tỷ đồng/phiên trong nửa đầu năm lên 35.000 tỷ đồng/phiên trong nửa cuối năm, phản ánh sự trở lại rõ rệt của niềm tin nhà đầu tư trong nước.

Khuyến nghị cho nhà đầu tư

Theo CEO TCBS, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng lành mạnh hơn, với sự tham gia ngày càng tỉnh táo của nhà đầu tư. Nhà đầu tư đã quen với các chu kỳ tăng, tích lũy, điều chỉnh, tái định giá, thay vì những cú tăng nóng rồi điều chỉnh mạnh như trước đây.

“Những nhịp điều chỉnh là cần thiết và lành mạnh, giúp thị trường kiểm định nền tảng trước khi hình thành xu hướng tăng mới”, bà Hiền nhận định.

Từ góc độ quản lý gia sản, CEO TCBS nhấn mạnh cổ phiếu chỉ là một phần trong tổng thể tài sản tài chính. Nhà đầu tư cần tiếp cận thị trường một cách linh hoạt, đa dạng hóa danh mục giữa cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ, bất động sản và các sản phẩm đầu tư mới trong tương lai.

“Việc duy trì tỷ lệ tiền mặt hợp lý và phân bổ tài sản cân bằng sẽ giúp nhà đầu tư tận dụng tốt hơn các cơ hội tích lũy khi thị trường điều chỉnh”, bà Hiền khuyến nghị.

Nhìn tổng thể, CEO TCBS đánh giá nền tảng vĩ mô của Việt Nam đang tương đối vững chắc, tiềm lực tăng trưởng của nền kinh tế còn lớn, trong khi năng lực tăng trưởng của khối doanh nghiệp niêm yết ngày càng rõ nét.

“Đó chính là chu trình nền tảng để thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển bền vững trong trung và dài hạn”, bà Hiền khẳng định.