Chứng khoán tăng mạnh, vàng vẫn leo kỷ lục: Chuyên gia lập tức cảnh báo

Thông thường, khi thị trường chứng khoán biến động, vàng trở thành kênh trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, hiện tại, dù chứng khoán Mỹ đang ở vùng đỉnh mới sau mức tăng 33% từ tháng 4, dòng tiền vẫn tiếp tục chảy mạnh vào vàng.

Kim loại quý này hiện ở mức cao kỷ lục, tăng 43% từ đầu năm và tổng cộng tới 84% kể từ đầu năm 2024. Song song đó, thị trường chứng khoán cũng đang tăng mạnh, với chỉ số S&P 500 tăng 13% tính từ đầu 2025.

Diễn biến này được xem là bất thường, bởi vàng thường chỉ tăng mạnh khi kinh tế và thị trường suy yếu. Trong khi đó, chứng khoán Mỹ vẫn duy trì đà tăng nhờ sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI). Vậy điều gì đang diễn ra?

Bên cạnh các rủi ro địa chính trị, nguyên nhân rõ ràng nhất là lạm phát vẫn duy trì ở mức cao. Nhà đầu tư coi cả cổ phiếu và vàng là kênh bảo toàn giá trị. Tháng 8, lạm phát Mỹ đạt 2,9%, vượt xa mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thuế quan cao kỷ lục có thể tiếp tục đẩy giá lên, trong khi kỳ vọng Fed sớm nới lỏng chính sách lại làm gia tăng lo ngại về một làn sóng lạm phát mới.

“Nguyên nhân khiến cả vàng và cổ phiếu cùng tăng không phải vì nhu cầu trú ẩn an toàn. Đây là câu chuyện về lạm phát và sự mất giá của tiền tệ”, David Miller, Giám đốc đầu tư của Catalyst Funds nhận định.

Ông Miller so sánh: “Hãy nhìn vào bất động sản, chẳng ai nghĩ giá nhà lại có thể tăng mạnh so với 2021, bất chấp lãi suất đã vọt cao”.

Ben McMillan, Giám đốc đầu tư tại IDX Advisors, nhận định đà tăng của vàng có thể được xem như một biến thể của “cuộc nổi dậy trái phiếu”, khi nhà đầu tư thể hiện sự bất mãn với đồng USD do lạm phát làm xói mòn giá trị tiền tệ.

Ông cho rằng đây là nỗi lo về lạm phát, sự ổn định của tiền pháp định và gánh nặng nợ công, đồng thời cảnh báo đây là tín hiệu nguy hiểm cho kịch bản đình lạm.

Tất nhiên, không nhất thiết phải có một lý do rõ ràng cho việc chứng khoán và vàng cùng lúc tăng mạnh. Đà hưng phấn với AI có thể là động lực chính, khi lợi nhuận từ các tập đoàn công nghệ hàng đầu tiếp tục vượt kỳ vọng.

Cùng lúc, những lo ngại về lạm phát, cộng thêm việc Trung Quốc lên kế hoạch tăng dự trữ vàng, cũng góp phần đẩy giá kim loại quý lên cao.

Một cách nhìn bi quan hơn cho rằng giá vàng tăng mạnh có thể phản ánh lo ngại về một cuộc khủng hoảng xã hội sâu rộng. Viktor Shvets, chiến lược gia toàn cầu tại Macquarie Capital nhận định đà tăng này gắn với sự lan rộng của AI – thể hiện qua làn sóng cổ phiếu công nghệ và những biến động mà công nghệ này có thể tạo ra.

“Khi công nghệ vừa phá hủy vừa kiến tạo một thế giới mới, mức độ hỗn loạn và chia rẽ có thể gia tăng. Trong bối cảnh đó, vàng không chỉ là công cụ phòng ngừa lạm phát mà còn trở thành lá chắn trước nguy cơ sụp đổ”, Shvets viết trong một báo cáo gửi khách hàng.

Tham khảo BI