Chuyên gia: Tăng trưởng GDP quý II có thể đạt 8,2 - 8,5%, thậm chí tiến sát 9%
Trong bối cảnh nhiều tổ chức quốc tế cho rằng tăng trưởng kinh tế Việt Nam đang có dấu hiệu chậm lại, các chuyên gia của SSI Research lại đưa ra góc nhìn khác khi nhận định nền kinh tế không suy yếu mà đang chuyển sang một động lực tăng trưởng mới, với đầu tư đóng vai trò dẫn dắt thay cho tiêu dùng và xuất khẩu ròng.
Đầu tư tăng tốc, kinh tế duy trì đà tích cực
Trong bối cảnh nhiều tổ chức quốc tế cho rằng tăng trưởng kinh tế Việt Nam đang có dấu hiệu chậm lại, các chuyên gia của SSI Research lại đưa ra góc nhìn khác khi nhận định nền kinh tế không suy yếu mà đang chuyển sang một động lực tăng trưởng mới, với đầu tư đóng vai trò dẫn dắt thay cho tiêu dùng và xuất khẩu ròng.
Theo báo cáo mới công bố của Ngân hàng UOB (Singapore), tăng trưởng GDP của Việt Nam trong quý I/2026 đạt 7,83%, thấp hơn mức 8,46% của quý IV/2025. Tuy nhiên, con số này vẫn vượt đáng kể dự báo 7% của UOB cũng như mức dự báo đồng thuận 7,6% của Bloomberg.
Trong khi đó, SSI Research cho rằng sự giảm tốc của GDP quý I chưa phản ánh đầy đủ bức tranh kinh tế hiện nay. Theo nhóm phân tích, điều đang diễn ra không phải là tăng trưởng chậm lại mà là sự "xoay trục" của các động lực tăng trưởng.
SSI Research đánh giá các chỉ báo kinh tế trong tháng 5 tiếp tục cho thấy sức chống chịu tích cực của nền kinh tế. Sản xuất công nghiệp duy trì một trong những tốc độ tăng trưởng mạnh nhất trong nhiều năm trở lại đây, ngành du lịch lập kỷ lục mới, trong khi hoạt động bán lẻ vẫn giữ được sự ổn định.
Dù tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong 5 tháng đầu năm tăng 11,2% so với cùng kỳ, mức tăng trưởng thực sau khi loại trừ yếu tố lạm phát chỉ khoảng 6,1%. Đáng chú ý, động lực tăng trưởng đang tập trung nhiều hơn vào các ngành du lịch, lưu trú và lữ hành thay vì tiêu dùng hàng hóa đại trà.
Một diễn biến đáng chú ý khác là cán cân thương mại chuyển từ trạng thái xuất siêu sang nhập siêu. Trong 5 tháng đầu năm, Việt Nam ghi nhận nhập siêu khoảng 13,8 tỷ USD, trong khi cùng kỳ năm ngoái xuất siêu hơn 5 tỷ USD.
Theo SSI Research, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu máy móc, thiết bị và nguyên vật liệu phục vụ đầu tư và mở rộng sản xuất. Vì vậy, tình trạng nhập siêu hiện nay chưa hẳn là tín hiệu tiêu cực.
"Đây có thể được xem là dấu chân nhập khẩu của một chu kỳ đầu tư mới thay vì dấu hiệu suy giảm năng lực cạnh tranh của nền kinh tế", nhóm phân tích nhận định.
Dữ liệu cho thấy vốn FDI giải ngân trong 5 tháng đầu năm đạt 9,75 tỷ USD, tăng 9,6% so với cùng kỳ và là mức cao nhất trong vòng 5 năm. Đáng chú ý, gần 83% dòng vốn này tập trung vào lĩnh vực chế biến, chế tạo.
Các dự án mở rộng quy mô của những tập đoàn lớn như Samsung, SK hay BYD tiếp tục củng cố vai trò của Việt Nam trong chuỗi sản xuất khu vực.
Theo SSI Research, nền kinh tế đang dần chuyển từ mô hình tăng trưởng dựa vào tiêu dùng và xuất khẩu sang mô hình tăng trưởng dựa trên đầu tư. Trong đó, tích lũy tài sản và mở rộng năng lực sản xuất đang trở thành động lực quan trọng nhất.
Nhóm phân tích cho rằng dữ liệu xuất khẩu trong quý III sẽ là phép thử quan trọng để đánh giá liệu lượng nhập khẩu tăng mạnh hiện nay có thực sự phục vụ mở rộng sản xuất hay chỉ là hoạt động dự trữ hàng hóa trước các rủi ro thương mại toàn cầu.
GDP quý II có thể tăng tới 8,5%
Trên cơ sở các chỉ số hiện tại, SSI Research dự báo GDP quý II/2026 có thể tăng từ 8,2% đến 8,5% so với cùng kỳ năm trước. Trong trường hợp các số liệu tháng 6 tiếp tục cải thiện mạnh, tăng trưởng quý II hoàn toàn có thể tiến sát ngưỡng 9%.
Theo SSI Research, động lực chính đến từ làn sóng giải ngân FDI đang tăng tốc và hiệu ứng lan tỏa của đầu tư công khi nhiều dự án hạ tầng lớn bước vào giai đoạn triển khai mạnh trong nửa cuối năm.
Tuy nhiên, nhóm phân tích cũng lưu ý thanh khoản hệ thống ngân hàng khó có sự cải thiện đáng kể trong thời gian tới. Mặt bằng lãi suất nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, trong khi áp lực tỷ giá dù có giảm so với năm 2025 nhưng vẫn là yếu tố cần theo dõi.
SSI Research đánh giá nền kinh tế Việt Nam đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố mang tính cấu trúc như cải cách thể chế, đẩy nhanh phê duyệt dự án, mở rộng dịch vụ công trực tuyến và giảm chi phí giao dịch trong nền kinh tế.
Những yếu tố này được cho là đang góp phần nâng cao năng suất và năng lực tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế, dù chưa phản ánh đầy đủ trong các số liệu GDP hiện tại.
Dù vậy, các chuyên gia cũng cảnh báo một số rủi ro đáng chú ý trong thời gian tới, bao gồm tình trạng nhập siêu kéo dài gây áp lực lên tỷ giá, nguy cơ thay đổi chính sách thương mại từ Mỹ, cũng như khả năng lạm phát tiến sát hoặc vượt mục tiêu điều hành.
Theo SSI Research, đà tăng mạnh của đầu tư công, hoạt động xây dựng và sự trở lại của nhiều dự án bất động sản trong thời gian gần đây nên được nhìn nhận là sự tiếp nối của xu hướng tăng trưởng cơ bản của nền kinh tế, thay vì một hiện tượng tăng trưởng mang tính ngắn hạn hay chu kỳ.
