Chuỗi Long Châu là 'át chủ bài’, FPT Retail (FRT) được dự báo lãi vượt 2.300 tỷ đồng

CTCP Chứng khoán ACB (ACBS) vừa công bố báo cáo cập nhật đối với CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail - mã chứng khoán FRT) - một trong những doanh nghiệp ngành bán lẻ lớn.

FPT Retail vừa có giai đoạn kinh doanh ấn tượng sau năm 2023 lỗ lớn. Năm 2025, FPT Retail ghi nhận kỷ lục cả về doanh thu (51.083 tỷ đồng ) và lợi nhuận sau thuế (984 tỷ đồng).

Đà tăng kéo dài sang năm 2026 khi doanh thu nửa đầu năm đạt 30.743 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 825 tỷ đồng, tăng đột biến 123%.

'Át chủ bài' Long Châu đóng góp lớn

Doanh thu của FPT Retail hiện vẫn đến từ hai chuỗi kinh doanh lớn là FPT Shop và Long Châu. Trong 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của Long Châu đạt 21.356 tỷ đồng, tăng 34%, tương đương gần 70% doanh thu hợp nhất của FPT Retail.

Đáng chú ý hơn, lợi nhuận sau thuế của chuỗi này theo ước tính của ACBS đạt 808 tỷ đồng, tăng 94,2% so với cùng kỳ. Trong khi đó, lợi nhuận sau thuế hợp nhất của toàn FPT Retail là 825 tỷ đồng cho thấy đóng góp lớn của 'át chủ bài' Long Châu.

Long Châu đã trải qua nhiều năm tăng trưởng bằng chiến lược mở rộng nhanh mạng lưới. Đến cuối tháng 6/2026, hệ thống đã có 2.639 nhà thuốc và 236 trung tâm tiêm chủng trên toàn quốc.

Đáng chú ý, doanh thu trên mỗi cửa hàng cải thiện so với quý IV/2025 cũng như mức bình quân của cả năm 2025. Nguyên nhân chủ yếu do số lượng đơn hàng gia tăng.

Bức tranh tại FPT Shop có phần khác biệt.

Chuỗi bán lẻ sản phẩm công nghệ vẫn ghi nhận tăng trưởng doanh thu trong nửa đầu năm. Theo ACBS, động lực đến từ xu hướng nâng cấp công nghệ, tình trạng thiếu hụt chip nhớ và việc gia tăng các chương trình tài chính tiêu dùng.

Hiệu quả vận hành của chuỗi cũng có dấu hiệu cải thiện so với cùng kỳ, tuy vậy lợi nhuận mang về không cao. Một trong những nguyên nhân là biên lợi nhuận gộp thu hẹp trong khi chi phí tài chính gia tăng. Riêng chi phí lãi vay quý II tăng 76% so với cùng kỳ và cao hơn gấp đôi quý trước.

Kỳ vọng lãi vượt 2.300 tỷ đồng năm 2026

Với những phân tích đó, ACBS dự báo doanh thu cả năm 2026 của FPT Retail có thể đạt 64.312 tỷ đồng, tăng 25,9% so với năm 2025. Lợi nhuận trước thuế ước đạt trên 2.300 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế ước tăng vọt 88% lên 1.850 tỷ đồng.

Bước sang năm 2027, doanh thu thuần đạt 73.433 tỷ đồng, và có thể tăng tiếp lên thành 61.352 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế có thể vượt 2.800 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế ước đạt 2.266 tỷ đồng, tăng 22,5% so với các dự báo của năm 2025.

Kinh doanh ấn tượng cùng nhiều 'chỉ giấu khác' nhưng không khiến cổ phiếu FRT trở nên hấp dẫn. Chuyên gia ACBS đặt cổ phiếu FRT ở mức 'KHẢ QUAN' với giá mục tiêu 158.800 đồng/cổ phiếu.

Giá mục tiêu này cao hơn thị giá cổ phiếu FRT khoảng 10%. Giá này cũng đã điều chỉnh giảm 5% so với giá dự báo trước đó.