Cổ phiếu ‘ngủ đông’ nhiều năm, cơ hội nào cho Vinamilk?
Kết quả kinh doanh bứt phá trong năm 2026 trong khi định giá xuống vùng thấp nhiều năm đang mở ra kỳ vọng mới đối với cổ phiếu Vinamilk.
Sau nhiều năm diễn biến tương đối trầm lắng, cổ phiếu CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk, mã CK: VNM) đang xuất hiện những yếu tố đáng chú ý khi hoạt động kinh doanh phục hồi mạnh.
Theo báo cáo mới của Chứng khoán BIDV (BSC), VNM hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng 2026 khoảng 12 lần, thấp hơn trung bình 5 năm là 13,7 lần. Đáng chú ý, ngay trong giai đoạn 2020-2022 khi kết quả kinh doanh suy giảm, VNM vẫn giao dịch với P/E bình quân khoảng 16,6 lần.
Trong khi định giá ở vùng thấp, kết quả kinh doanh của Vinamilk lại tăng tốc. Quý II/2026, doanh thu thuần đạt kỷ lục 18.847 tỷ đồng, tăng 13% và lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 3.167 tỷ đồng, tăng 28%.
Lũy kế nửa đầu năm, Vinamilk đạt gần 35.000 tỷ đồng doanh thu và 5.596 tỷ đồng lợi nhuận, lần lượt tăng 18% và 38% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, doanh thu xuất khẩu tăng tới 42%, trong khi doanh thu các công ty con tăng 35%. Biên lợi nhuận gộp cũng tăng từ 41,2% lên 43,1%.
BSC dự báo năm 2026, Vinamilk có thể đạt 72.036 tỷ đồng doanh thu và 11.795 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ, tương ứng tăng 13% và 25%. Trong đó, xuất khẩu được kỳ vọng trở thành một động lực đáng kể với doanh thu dự kiến tăng 38% lên 9.826 tỷ đồng.
Dù vậy, đà tăng trưởng cao có thể khó duy trì sang năm 2027. BSC cho rằng thị trường nội địa đã tương đối bão hòa, xuất khẩu bước vào nền so sánh cao và lợi thế từ giá nguyên liệu thấp có thể không còn. Theo đó, lợi nhuận năm 2027 được dự báo chỉ tăng khoảng 4%.
Với mức định giá thấp trong khi lợi nhuận phục hồi, BSC duy trì khuyến nghị mua VNM với giá mục tiêu 75.700 đồng/cp, cao hơn khoảng 23,7% so với giá đóng cửa tại ngày 3/9.
