Hưởng lợi từ đầu tư công, một cổ phiếu xây dựng được khuyến nghị MUA với kỳ vọng tăng 46%

Shinhan Securities Vietnam (SSV) vừa công bố báo cáo chiến lược mới nhất với tiêu đề “Cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công”, tập trung lựa chọn những doanh nghiệp có nền tảng tốt, hoạt động trong các lĩnh vực được hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng tăng tốc giải ngân đầu tư công. Trong số các mã được khuyến nghị nổi bật trong báo cáo, cổ phiếu LCG – CTCP Lizen (trước đây là Licogi 16) được đánh giá có tiềm năng tăng giá lên tới 46%, dẫn đầu danh sách về mức upside trong danh mục.

Đẩy mạnh đầu tư công – động lực then chốt năm 2025

Bối cảnh vĩ mô năm 2025 tiếp tục tiềm ẩn nhiều bất định với áp lực từ căng thẳng thương mại toàn cầu, lãi suất cao kéo dài và nhu cầu tiêu dùng suy yếu. Trong môi trường này, Shinhan Securities đánh giá đầu tư công sẽ là trụ cột quan trọngthúc đẩy tăng trưởng kinh tế nội địa. Theo kế hoạch mới được Chính phủ phê duyệt, tổng vốn đầu tư công năm 2025 được nâng lên mức 875.000 tỷ đồng, tăng 37,7% so với lượng vốn đã giải ngân trong năm 2024.

Tính đến hết tháng 5/2025, giải ngân đầu tư công đạt hơn 199.000 tỷ đồng, tăng mạnh 38% so với cùng kỳ và tương đương 24,1% kế hoạch cả năm. Đây được coi là tín hiệu khả quan, tạo nền tảng thúc đẩy dòng tiền vào các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng, khu công nghiệp và phát triển bất động sản.

Báo cáo chiến lược của SSV nhấn mạnh: "Việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công không chỉ là giải pháp kinh tế trong ngắn hạn mà còn là đòn bẩy tăng trưởng bền vững về dài hạn. Các doanh nghiệp xây dựng sở hữu backlog lớn, năng lực thi công và tiềm lực tài chính sẽ là nhóm hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng này".

Những cổ phiếu được hưởng lợi từ đầu tư công. Nguồn: SSV Research

LCG – định vị lại thương hiệu, bám sát chiến lược quốc gia về hạ tầng

Lizen là doanh nghiệp có hơn 20 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực xây dựng, từng hoạt động với tên gọi Licogi 16 trước khi đổi tên và tái cấu trúc thương hiệu từ tháng 4/2022. Sau tái định vị, LCG tập trung vào ba lĩnh vực mũi nhọn gồm: Hạ tầng giao thông, bất động sản và năng lượng tái tạo, trong đó mảng xây dựng vẫn chiếm hơn 92% tổng doanh thu năm 2024.

Trong quý I/2025, LCG đạt doanh thu thuần 428 tỷ đồng, tăng mạnh 37% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 20 tỷ đồng, tăng 40%. Trong đó riêng mảng xây dựng đóng góp 401 tỷ đồng – tăng 32% so với quý I/2024, nhờ các dự án lớn đã ký từ năm 2024 được tiếp tục triển khai trong năm nay.

Dựa trên triển vọng hoạt động và nhu cầu đầu tư hạ tầng tăng mạnh, Shinhan ước tính doanh thu năm 2025 của LCG sẽ đạt khoảng 3.016 tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ), trong đó mảng xây lắp chiếm 99%, và lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 152 tỷ đồng, tăng 15%.

Nguồn: SSV Research

Đáng chú ý, LCG hiện sở hữu backlog (hợp đồng chuyển tiếp) ước tính khoảng 5.000 tỷ đồng, bao gồm loạt dự án trọng điểm như:

- Cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2: đoạn Vân Phong – Nha Trang, Vũng Áng – Bùng.

- Cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu.

- Dự án vành đai 4 Hà Nội.

- Đường Tân Phúc – Võng Phan (Hưng Yên).

- Cao tốc Hữu Nghị – Chi Lăng.

Đây đều là các công trình trọng điểm quốc gia, nằm trong kế hoạch phát triển hạ tầng đến năm 2030.

Chiến lược mở rộng sang bất động sản và năng lượng

Không chỉ dừng lại ở vai trò nhà thầu thi công công trình giao thông, LCG đang tích cực mở rộng hoạt động sang lĩnh vực bất động sản và năng lượng tái tạo. Doanh nghiệp hiện đang xúc tiến thủ tục pháp lý cho hai dự án bất động sản với tổng quy mô hơn 150ha tại Thanh Hóa và Khánh Hoà (trước đây là Ninh Thuận), dự kiến triển khai từ năm 2026.

Bên cạnh đó, các kế hoạch đầu tư vào điện gió và năng lượng tái tạo cũng đang được chuẩn bị. Theo đánh giá của Shinhan, việc đa dạng hóa nguồn doanh thu sẽ giúp LCG giảm phụ thuộc vào chu kỳ đầu tư công và nâng cao năng lực tài chính dài hạn.

Tại thời điểm báo cáo (1/7/2025), cổ phiếu LCG được giao dịch quanh mức 9.560 đồng/cp. SSV đưa ra giá mục tiêu 14.000 đồng/cp trong 12 tháng tới, tương ứng mức upside 46%, cao nhất trong nhóm cổ phiếu được lựa chọn trong danh mục hưởng lợi đầu tư công.

Về định giá, LCG hiện giao dịch với P/E dự phóng 2025 là 13,7 lần và P/B ở mức 0,8 lần, thấp hơn so với mặt bằng chung nhóm ngành xây dựng trên sàn HoSE, phản ánh tiềm năng định giá lại khi hoạt động kinh doanh hồi phục.

Bên cạnh đó, hệ số beta của cổ phiếu đạt 1.3 cho thấy độ nhạy cao với xu hướng thị trường – phù hợp với các nhà đầu tư ưa thích rủi ro trong bối cảnh đầu tư công đang tăng tốc.

Dù triển vọng tích cực, Shinhan cũng cảnh báo một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của LCG:

- Tiến độ giải ngân vốn đầu tư công có thể không như kỳ vọng.

- Biến động giá nguyên vật liệu xây dựng ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

- Chi phí tài chính có thể tăng trong điều kiện lãi suất cao.

Tuy nhiên, với lợi thế về năng lực thi công, danh mục dự án lớn và định giá còn rẻ, LCG được đánh giá là một trong những cổ phiếu tiềm năng nhất nhóm xây dựng năm 2025.

>> Sau 2 năm lỗ nghìn tỷ, đại gia xi măng Vicem bất ngờ có lãi trong nửa đầu năm 2025