Kỳ vọng nhu cầu phốt pho tăng đột biến, VCSC nâng giá mục tiêu của DGC thêm 31%

Động lực tăng trưởng của cổ phiếu DGC nhiều khả năng đến từ kỳ vọng nhu cầu sử dụng phốt pho vàng tăng mạnh nhờ sự phục hồi của ngành công nghiệp linh kiện điện tử.

Cuối tháng 8 vừa qua, ban lãnh đạo Hóa chất Đức Giang cho biết, đến cuối năm 2024, nhu cầu phốt pho của Việt Nam sẽ tăng đột biến khi các nhà máy sản xuất pin và chip mới ở Đông Á và Bắc Mỹ đa dạng hoá nguồn cung ngoài Trung Quốc. Hoá chất Đức Giang hiện là doanh nghiệp có sản lượng xuất khẩu lớn nhất châu Á về phốt pho vàng - vật liệu quan trọng trong công nghệ sản xuất chất bán dẫn và trong ngành F&B.

Trong khi ấy, chuyến thăm Việt Nam của Tổng thống Mỹ Joe Biden mới đây là mốc đánh dấu việc nâng cấp quan hệ chiến lược toàn diện giữa 2 nước tạo tiền đề thuận lợi để Hoa Kỳ thúc đẩy việc tái thiết lập chuỗi cung ứng công nghệ cao như công nghiệp bán dẫn sang các nước thân thiện.

Trước đó, trong chuyến thăm Việt Nam vào tháng 7, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Yellen đánh giá Việt Nam là đối tác ngày càng quan trọng với Mỹ và nhấn mạnh Việt Nam là một giao điểm quan trọng trong chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu. Dragon Capital cho rằng đây là một sự kiện lịch sử thể hiện vai trò quan trọng của Việt Nam và có thể thúc đẩy sự phát triển của Việt Nam trong vài năm tới.

"Nhờ vậy, các doanh nghiệp như FPT và DGC là những doanh nghiệp được kỳ vọng hưởng lợi đặc biệt khi tận dụng được cơ hội trong lĩnh vực phần mềm và công nghệ bán dẫn mà chuyến thăm này có thể mang lại", nhóm phân tích chỉ rõ.

Nhận định về tiềm năng cổ phiếu DGC, mới đây, Chứng khoán Vietcap khuyến nghị MUA đối với CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) và tăng giá mục tiêu thêm 31% lên 110.000 đồng/cp so với dự phóng trước đó và cao hơn 15% so với thị giá hiện tại do VCSC (1) tăng dự báo EBITDA cốt lõi năm 2023/24/25 thêm 14%/27%/21% chủ yếu nhờ vào giả định giá bán cao hơn và (2) cập nhật định giá từ giữa năm 2024 đến cuối năm 2024.

DGC sẽ đưa nhà máy photpho vàng (P4) mới vào hoạt động vào quý 4/2023, nhà máy sẽ mở rộng công suất thêm 16% để đáp ứng với lượng đơn đặt hàng tăng mạnh vượt công suất hiện tại.

Giá bán trung bình (ASP) P4 của DGC giảm từ 5.000 USD/tấn trong quý 1/2023 xuống còn 4.000 USD/tấn vào tháng 7/2023 nhưng vẫn ổn định kể từ đó. Tuy nhiên, DGC kỳ vọng giá bán sẽ tăng vào đầu năm 2024 do nhu cầu phục hồi. Nhóm phân tích dự báo ASP photpho năm 2024 đạt 4.800 USD/tấn.

CTCK dự báo LNST sau lợi ích CĐTS đạt 950 tỷ đồng trong quý 3/2023, 1,1 nghìn tỷ đồng trong quý 4/2023 và trung bình hàng quý đạt 1,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2024.

Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 tương ứng 94% mức của năm 2022. Mặc dù dự báo ASP năm 2024 thấp hơn 25% nhưng được bù đắp một phần nhờ sản lượng bán cao hơn 19% và tiết kiệm thêm ~800 tỷ đồng chi phí quặng apatit.

Định giá của DGC có vẻ hấp dẫn với P/E cốt lõi năm 2024 đạt 6,6 lần so với mức P/E trượt trung bình 5 năm của DGC là 9,0 lần.