Mã cổ phiếu ngân hàng 'phi mã' được khuyến nghị MUA, kỳ vọng tăng 32%

Chứng khoán Vietcap mới đây đã đưa ra khuyến nghị MUA cho mã cổ phiếu VPB của Ngân hàng TMCP Thịnh Vượng Việt Nam (VPBank) với giá mục tiêu 25.000 đồng/cổ phiếu, kỳ vọng tăng so với giá đóng cửa phiên 31/3.

Theo Vietcap, VPBank có vị thế thuận lợi để nắm bắt đà tăng trưởng. Vietcap cho rằng, VPBank đang sở hữu những lợi thế cạnh tranh đáng kể, bao gồm: tỷ lệ an toàn vốn (CAR) thuộc nhóm dẫn đầu ở mức 15,5% (quý IV/2024) và khả năng tận dụng cơ sở khách hàng từ các công ty con và SMBC, qua đó hỗ trợ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong năm 2025 (dự kiến đạt 22% trong dự báo của Vietcap).

VPBank cũng đặt mục tiêu khai thác 200.000 khách hàng FDI của SMBC (việc tiếp cận nhóm khách hàng FDI có nhiều thách thức do xu hướng ưu tiên làm việc với các ngân hàng nước ngoài và thông qua quan hệ đối tác được giới thiệu), đồng thời đẩy mạnh cung cấp các dịch vụ phi tín dụng (như tài khoản nhận lương, dịch vụ thanh toán ngoại tệ).

Thứ hai, Vietcap nhận định, sự phục hồi tích cực của thị trường bất động sản dự kiến sẽ mang lại lợi ích cho VPBank. Từ cuối năm 2024, thị trường bất động sản (BĐS) đã ghi nhận các tín hiệu phục hồi tích cực (bắt đầu từ khu vực miền Bắc), với nguồn cung và cầu đều gia tăng. VPBank hiện đang hợp tác với hơn 40 chủ đầu tư và một số đang trong giai đoạn hoàn thiện dự án, với các đợt mở bán mới dự kiến diễn ra trong năm 2025.

Vietcap cho rằng sự cải thiện đối với thanh khoản của thị trường BĐS cùng với quyết tâm của NHNN trong việc duy trì môi trường lãi suất thấp sẽ giúp tăng khả năng trả nợ của khách hàng, hỗ trợ hoạt động thanh lý tài sản bảo đảm và thúc đẩy tăng trưởng doanh thu của VPBank. Tính đến năm 2024, dư nợ cho vay cho các chủ đầu tư BĐS và vay mua nhà lần lượt chiếm 27% và 14% danh mục cho vay của VPBank.

Thứ ba, VPBank đủ điều kiện nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài lên tới 49% nhờ việc tiếp nhận một ngân hàng yếu kém. VPBank đã chính thức hoàn tất việc tiếp nhận GPBank vào tháng 01/2025. Các ưu đãi từ Chính phủ bao gồm miễn hợp nhất báo cáo tài chính và miễn tính các chỉ số an toàn, mức hạn mức tăng trưởng tín dụng ưu đãi, và quyền được nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài lên 49% (theo Nghị định 69/2025/NĐ-CP, có hiệu lực từ ngày 19/05/2025), qua đó giúp VPBank có thêm sự linh hoạt trong huy động vốn dài hạn.

Tuy nhiên, Vietcap không kỳ vọng VPBank sẽ có kế hoạch tăng vốn cổ phần trong ngắn hạn với nền tảng vốn dồi dào hiện tại. FEC phục hồi mạnh hơn kỳ vọng trong quý IV/2024. Lợi nhuân trước thuế năm 2024 của FEC đạt 500 tỷ đồng (cao hơn nhiều so với mức dự báo là 131 tỷ đồng), phục hồi sau giai đoạn báo lỗ 2022–2023, nhờ hoạt động giải ngân trở lại, chi phí vốn và chi phí tín dụng giảm, cùng với sự cải thiện trong công tác thu hồi nợ.

Tổng giá trị giải ngân mới trong năm 2024 đã tăng 40% so với cùng kỳ năm ngoái. Mảng cho vay tiêu dùng hàng lâu bền đã ghi nhận tăng trưởng, nhờ được hỗ trợ bởi sự mở rộng mối quan hệ hợp tác với MWG. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng ở mức 15% trong năm 2025 (so với 10% trong năm 2024) và giảm chi phí vốn so với cùng kỳ năm trước. Vietcap dự báo ROE của FEC sẽ đạt 18% vào năm 2026F (so với mức 5% trong năm 2024).

>> Một mã cổ phiếu ngân hàng Big4 được khuyến nghị MUA, kỳ vọng tăng gần 14%