Một cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị TRUNG LẬP, vẫn kỳ vọng tăng 15%

Chứng khoán MB (MBS) công bố báo cáo phân tích cổ phiếu VPB của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh vượng (VPBank), trong đó tiêu điểm nhận xét chất lượng tài sản đang tốt hơn kỳ vọng.

Luận điểm đểm MB Resarch đưa ra dựa trên kết quả kinh doanh, chất lượng tài sản và định giá cổ phiếu.

Về tình hình kinh doanh, năm 2023 MBB báo lãi trước thuế đạt 10.987 tỷ đồng, giảm 48% so với cùng kỳ. Trong đó riêng quý IV/2024 lãi trước thuế đạt 2.708 tỷ đồng, hơn gấp đôi cùng kỳ.

Lợi nhuận năm 2023 giảm sút một phần do VPBank đã mạnh tay trích lập dự phòng rủi ro tín dụng trên 24.844 tỷ đồng, tăng 2.400 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Tuy lợi nhuận giảm sút nhưng tăng trưởng tín dụng của VPBank ở mức cao, vượt 551.600 tỷ đồng; trong đó dư nợ tín dụng ở phân khúc chiến lược khách hàng cá nhân đạt gần 293.000 tỷ đồng, tăng 15,2% so với cùng kỳ và dần cải thiện theo từng quý; dư nợ nhóm khách hàng doanh nghiệp cuối năm tăng 46,9%

Tăng trưởng tín dụng của VPBank cả năm đạt 25,6%, đứng thứ 3 toàn ngành, chỉ sau HDBank và MBBank. Trong đó ngân hàng mẹ vẫn là động lực chính khi dư nợ tăng 37,3% và VPBankS cũng có dư nợ tăng 59% còn FE Credit dư nợ cuối năm giảm 14,6%.

Tại VPBank, tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn đạt 25,3% - mức tốt so với quy định chung của ngành. MB Research cho rằng chất lượng tài sản của VPBank cũng đã cải thiện so với những quý trước đó.

>> Hệ số CAR đạt 17%, VPBank dẫn đầu về hệ số an toàn vốn

Một trong những dấu ấn nổi bật của VPBank trong năm 2023 là sự kiện phát hành riêng lẻ 15% cổ phần cho Tập đoàn SMBC (Nhật Bản) với tổng giá trị đạt 1,5 tỷ USD, giúp nâng tổng vốn chủ sở hữu hợp nhất của ngân hàng lên gần 140 nghìn tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2023, tăng 35% so với năm 2022.

Nền tảng vốn lớn mạnh, đứng thứ 2 hệ thống về quy mô vốn chủ sở hữu, đã đẩy nhanh tỷ lệ an toàn vốn của ngân hàng mẹ lên hơn 17%, cao nhất trong các ngân hàng tại Việt Nam.

Với tiềm lực tài chính hùng hậu và mối quan hệ hợp tác chiến lược với SMBC, VPBank đã “thuận nước đẩy thuyền” thúc đẩy mảng kinh doanh mới – phân khúc khách hàng FDI trong năm 2023, nhằm tận dụng cơ hội thị trường để tối đa hóa doanh thu và lợi nhuận bổ trợ cho các phân khúc truyền thống.

MB Research cho rằng năm 2024 VPBank sẽ duy trì mức tăng trưởng tín dụng đạt 24,6%. Lợi nhuận sau thuế sẽ tăng trưởng khoảng 90% lên 16.423 tỷ đồng.

MB Research duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu VPB, với mức định giá 22.250 đồng, kỳ vọng tăng 15% so với thị giá hiện tại.

MB Research cho rằng mức định giá này tăng so với dự báo trước đó chủ yếu nhờ thương vụ phát hành thành công cho SMBC. MB Research suy trì mức P/B mục tiêu là 1,1x cho VPB.

>> Vietcap: Dự báo lợi nhuận năm 2024 của 12 ngân hàng (VIB, MBB, VPB, TCB...), Top 1 tăng 78,4%