Một ngân hàng chuẩn bị vượt mốc vốn điều lệ 50.000 tỷ, cổ phiếu được khuyến nghị KHẢ QUAN với tiềm năng tăng giá 19%

Giữa giai đoạn thị trường phân hóa, dòng tiền có xu hướng tập trung vào các cổ phiếu lớn, có khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận bền vững và đang được định giá dưới giá trị thực. Trong đó, cổ phiếu HDB của Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM được đánh giá cao bởi SSI Research. Nhóm chuyên gia tiếp tục khuyến nghị KHẢ QUAN với tiềm năng tăng giá lên tới 2 chữ số trong bối cảnh ngân hàng đang bước vào kỳ tăng tốc lợi nhuận vào cuối năm.

Lợi nhuận quý IV/2025 dự phóng đạt 5.700, tăng bứt phá 40%

SSI Research kỳ vọng, quý IV/2025 sẽ là giai đoạn tăng tốc mạnh nhất năm của HDBank. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt khoảng 5.700 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ, nhờ 3 yếu tố then chốt: tăng trưởng tín dụng, chất lượng tài sản dần cải thiện và thu nhập phí.
Từ nền tăng trưởng quý IV, lợi nhuận cả năm dự phóng đạt 20.506 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế năm 2025, tăng 22,6% so với năm trước, và tiếp tục mở rộng quy mô lên hơn 24.520 tỷ đồng trong năm 2026, tương đương mức tăng trưởng gần 20%.

Tăng trưởng tín dụng tính theo đầu năm được dự báo tăng 28,3%, phản ánh tác động tích cực từ việc HDBank tham gia tái cơ cấu Vikki Bank. Dù trong quý III/2025, HDBank ghi nhận mức giảm nhẹ tín dụng theo quý do bán thêm 10.400 tỷ đồng nợ sang Vikki Bank, nhưng tốc độ tăng trưởng thực chất tính từ đầu năm vẫn đạt gần 20%, thuộc nhóm cao nhất hệ thống.

Bên cạnh tín dụng, thu nhập ngoài lãi cũng là điểm đáng chú ý. Quý III/2025, thu nhập từ phí đạt 1.753 tỷ đồng, tăng hơn 130% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ tăng doanh thu từ mảng quản lý tài sản - lĩnh vực đang ngày càng trở thành động lực tăng trưởng mới của các ngân hàng quy mô lớn. Ngoài ra, ngân hàng đã xóa hơn 2.200 tỷ đồng nợ xấu và trích lập 2.294 tỷ đồng trong kỳ. Động thái chủ động này mở đường cho chất lượng tài sản cải thiện từ năm 2026, với tỷ lệ nợ xấu kỳ vọng giảm về khoảng 2% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng từ 57% lên 71%.

Cổ phiếu HDB được khuyến nghị KHẢ QUAN, tiềm năng tăng giá 19%

Theo SSI, kế hoạch chia cổ tức cổ phiếu 25% và cổ phiếu thưởng 5%, dự kiến hoàn tất trong quý IV/2025 sẽ là chất xúc tác tích cực cho HDBank. Sau phát hành, vốn điều lệ của HDBank sẽ vượt 50.000 tỷ đồng sẽ giúp ngân hàng đáp ứng điều kiện tham gia thêm các mảng kinh doanh theo quy định mới, trong đó có hoạt động sản xuất vàng miếng.

Bên cạnh đó, SSI Research lưu ý rằng mọi diễn biến liên quan đến việc tìm kiếm đối tác chiến lược có thể trở thành chất xúc tác mạnh cho giá cổ phiếu, nhất là trong bối cảnh room ngoại tại các ngân hàng đang dần thu hút sự quan tâm trở lại.

Trên thị trường, cổ phiếu HDB hiện đang giao dịch tại P/B 2026 chỉ 1,3x, thấp hơn mức sinh lời mà ngân hàng tạo ra với ROE quý III đạt 25,2%. SSI Research cho rằng định giá hiện tại của HDB chưa phản ánh đúng hiệu quả hoạt động và tiềm năng tăng trưởng trung hạn. So với nhóm ngân hàng được nghiên cứu, P/B 2026 trung bình khoảng 1,2x nhưng ROE trung vị chỉ 17%, trong khi HDB sở hữu mức sinh lời vượt trội hơn đáng kể.

Tổng hợp các yếu tố trên, SSI Research đặt khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu HDB, tương ứng tiềm năng sinh lãi của cổ phiếu đạt 19% so với giá đóng cửa phiên 24/11.