Mua gì hôm nay? SZC - Đã đến lúc “hái quả ngọt” từ mô hình khu công nghiệp đô thị

Tại báo cáo phân tích CTCP Sonadezi Châu Đức (HSX: SZC), Agriseco Research khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu SZC với giá mục tiêu là 35.000 đ/cp (Upside 14% từ thị giá hiện tại).

KĐT Hữu Phước của SZC

Luận điểm đầu tư là SZC có quỹ đất thương phẩm lớn gồm KCN (700ha) và KĐT (250ha) tại Vũng Tàu. Các năm tới sẽ là thời điểm SZC ghi nhận doanh thu từ KCN Châu Đức và KĐT Hữu Phước nhờ lợi thế về giá thuê và giá vốn thấp so với bình quân khu vực. Mô hình KCN đô thị là chiến lược đúng đắn của SZC phù hợp với xu hướng KCN gắn liền dân cư trong dài hạn.

Tuy nhiên, SZC có thể đối mặt một số rủi ro (1) Cấu trúc nợ có xu hướng tăng; (2) Chi phí bồi thường, GPMB tăng ảnh hưởng biên lợi nhuận; (3) Biên lợi nhuận ban đầu thấp do bán KCN và KĐT chủ yếu cho bên nội bộ.

KCN Châu Đức

Về kết quả kinh doanh quý gần nhất (quý 4/2022), Sonadezi Châu Đức (HSX: SZC) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 196 tỷ đồng (tăng 32% so với năm trước) và 38 tỷ đồng (giảm 45%) nhờ ghi nhận bán đất Khu dân cư Hữu Phước giai đoạn 1.

Theo Agriseco, dự án Khu dân cư Hữu Phước bước vào giai đoạn bán hàng. Đây khả năng sẽ là động lực chính thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận của SZC trong giai đoạn 2023 - 2025. Dự án được chia làm 2 giai đoạn, và giai đoạn 2023 – 2024 chủ yếu sẽ ghi nhận doanh thu từ 25 ha giai đoạn 1, ước tính khoảng gần 400 tỷ đồng doanh thu.

Tiến độ cho thuê khu công nghiệp ổn định trong nửa đầu năm: Năm 2022, doanh thu cho thuê khu công nghiệp đạt 752 tỷ đồng (tăng 6% so với năm trước) nhờ ghi nhận khoảng 50 ha (ước tính) Khu công nghiệp Châu Đức với giá thuê tăng 15%.

Theo các chuyên gia, nửa đầu năm 2023, doanh thu cho thuê của SZC sẽ khả quan nhờ (1) doanh thu từ hợp đồng cho thuê với SNZ 21ha cuối năm ngoái; (2) Doanh thu chưa thực hiện tăng 23% đạt gần 300 tỷ đồng; (2) Giá thuê đất dự báo duy trì tăng 10% nhờ hưởng lợi từ các dự án sân bay Long Thành, cảng Cái Mép. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh khu công nghiệp vẫn sẽ gặp khó khăn do nhu cầu suy giảm từ thị trường chung.

Kết quả kinh doanh của SZC (Nguồn: Agriseco)

Năm 2023, SZC lên kế hoạch kinh doanh khá thận trọng, song Agriseco cho rằng kết quả này khá khả quan trong bối cảnh thị trường chung biến động. Một số nội dung đáng chú ý trong kế hoạch gồm: (1) Doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 7%; (2) Doanh thu bán đất giảm nhưng doanh thu bán Khu dân cư Hữu Phước tăng 230%. Dự án BOT bắt đầu ghi nhận doanh thu.

Về phương án phân phối lợi nhuận, SZC dự chia cổ tức cổ phiếu năm 2022 và 2023 lần lượt là 20% và 10%.

Bài viết được thực hiện dựa trên nguồn thông tin đáng tin cậy vào thời điểm công bố, chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không mang tính chất mời chào mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào.