Nhật Bản chi 74 tỷ USD cứu đồng yên không ăn thua: Chỉ Fed mới có thể giải cứu?

Đồng yên liên tục lao dốc xuống mức thấp nhất trong 40 năm đang phơi bày một thực tế khó khăn đối với Nhật Bản: dù sẵn sàng chi hàng chục tỷ USD để bảo vệ đồng nội tệ, Tokyo vẫn khó có thể đảo ngược xu hướng suy yếu nếu không có sự thay đổi từ chính sách tiền tệ của Mỹ.

Đồng yên giảm xuống còn 162,83 yên đổi 1 USD trong phiên giao dịch ngày 30/6 - mức thấp nhất kể từ năm 1986, theo dữ liệu của LSEG.

Diễn biến này làm dấy lên đồn đoán rằng giới chức Nhật Bản có thể một lần nữa can thiệp vào thị trường sau khi đã chi kỷ lục 11.700 tỷ yên (73,5 tỷ USD) trong tháng 4 và tháng 5 để mua đồng yên.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư và chuyên gia chiến lược cho rằng chỉ riêng hoạt động can thiệp sẽ khó đủ sức đảo chiều đà giảm của đồng yên, chừng nào lãi suất tại Mỹ vẫn cao hơn đáng kể so với Nhật Bản và đồng USD tiếp tục duy trì sức mạnh trên diện rộng.

Theo họ, trở ngại lớn nhất của Tokyo nằm ở khoảng cách ngày càng lớn giữa chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ).

"Can thiệp có thể làm chậm đà giảm, hạn chế các hoạt động đầu cơ quá mức và phát đi tín hiệu rằng nhà chức trách không hài lòng với diễn biến hiện tại. Nhưng điều đó không thể thay đổi các quy luật kinh tế cơ bản", bà Christy Tan, chiến lược gia đầu tư toàn cầu tại Viện Franklin Templeton, nhận định.

Theo bà, miễn là nhà đầu tư vẫn có thể vay vốn bằng đồng yên với chi phí thấp rồi chuyển sang đầu tư vào các tài sản bằng USD có lợi suất cao hơn, chiến lược "carry trade" sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng tiền Nhật Bản.

"Carry trade" là chiến lược vay bằng những đồng tiền có lãi suất thấp, như đồng yên, để đầu tư vào các tài sản hoặc đồng tiền có lợi suất cao hơn nhằm hưởng chênh lệch.

Fed có thể duy trì lập trường cứng rắn lâu hơn

Thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn, thậm chí vẫn còn khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát và tăng trưởng kinh tế tiếp tục duy trì ở mức cao.

Theo bà Christy Tan, nhà đầu tư coi khoảng cách ngày càng lớn giữa Fed và BOJ là nguyên nhân cốt lõi khiến đồng yên chịu áp lực.

Diễn biến tỷ giá cũng phản ánh điều này khi đồng yên giảm mạnh so với USD nhưng khá ổn định trước euro. Từ đầu năm, đồng yên mất 3,9% giá trị so với USD, trong khi chỉ giảm 0,9% so với euro.

Các chuyên gia chỉ ra rằng, sức mạnh của đồng bạc xanh và việc BOJ vẫn đi sau các NHTW lớn khiến những đợt can thiệp đơn phương của Tokyo khó tạo hiệu quả lâu dài.

Ông Vincent Chung, đồng quản lý danh mục tại T. Rowe Price, cho biết thị trường đang theo dõi sát vùng 162-163 yên đổi 1 USD và tin rằng Tokyo sẽ sớm can thiệp. Nhưng theo ông, nếu chỉ Nhật Bản hành động trong khi đồng USD vẫn mạnh, hiệu quả sẽ khá hạn chế.

Do đó, giới đầu tư nhận định rằng muốn đồng yên phục hồi bền vững, Mỹ và Nhật Bản cần phối hợp can thiệp, bởi các động thái đơn phương trước đây chưa mang lại nhiều kết quả.