Tiến sĩ Cấn Văn Lực: Doanh nghiệp thép, gỗ có thể 'ngấm đòn' thuế quan thời Trump 2.0

Các diễn giả tại Tọa đàm do CTCP Chứng khoán Nhất Việt tổ chức ngày 10/3

Vĩ mô nhiều tích cực, lạm phát không đáng lo

Năm 2025 đang mở ra với những kỳ vọng lớn nhưng cũng đầy thách thức đối với kinh tế toàn cầu và Việt Nam. Tại buổi tọa đàm "Triển vọng thị trường chứng khoán 2025 - Sức bật từ kỳ vọng mới" do CTCP Chứng khoán Nhất Việt tổ chức ngày 10/3, các chuyên gia kinh tế đã vẽ nên bức tranh đầy sắc thái về xu hướng kinh tế vĩ mô, dòng vốn ngoại và cơ hội đầu tư trên thị trường.

Tiến sĩ Cấn Văn Lực, Chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV, mở đầu bằng góc nhìn về kinh tế toàn cầu.

Tăng trưởng chậm lại nhưng "lạm phát toàn cầu cơ bản không quá lo", Mỹ có thể giảm lãi suất hai lần vào nửa cuối năm 2025 nhưng tốc độ điều chỉnh sẽ không nhanh như kỳ vọng do áp lực từ chiến tranh thương mại và công nghệ. Trung Quốc vẫn giữ mục tiêu tăng trưởng 5% nhưng với tình trạng bất động sản suy yếu, tiêu dùng chậm và căng thẳng thương mại kéo dài, rất khó để đạt được. Trong khi đó, Ấn Độ tiếp tục tập trung vào tăng trưởng nội địa, hạn chế giao thương.

Ông Lực cũng thông tin, giá dầu được dự báo giảm xuống mức 66 USD/thùng vào năm 2026 khi lực cầu suy yếu và các nước đa dạng hóa nguồn cung xăng dầu.

Từ vấn đề này, các ngân hàng Trung ương có thể duy trì động thái giảm lãi suất với tốc độ chậm hơn. Mỹ có thể giảm lãi suất hai lần (dự kiến vào quý III và IV/2025 khi tình hình kinh tế chuyển xấu khi "ngấm đòn" từ các động thái chiến tranh thương mại).

Quay trở lại Việt Nam, kinh tế trong nước đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh nhưng không thiếu những thách thức. Chính sách tiền tệ được giữ ổn định, xuất khẩu đang hồi phục với động lực lớn từ thị trường Mỹ, đầu tư công được đẩy mạnh với kế hoạch giải ngân lên tới 830.000 tỷ đồng trong năm 2025 và nhiều khả năng đạt được mục tiêu giải ngân từ 90-95%.

Cùng với đó, các lĩnh vực mới như chuyển đổi số, kinh tế xanh, khoa học công nghệ và liên kết vùng đang tạo ra động lực phát triển quan trọng.

Tuy nhiên, thách thức lớn nhất nằm ở áp lực lạm phát.

“

Mục tiêu tăng trưởng 8% có làm lạm phát tăng không? Chúng tôi đã kiến nghị Chính phủ ở bất kỳ hoàn cảnh nào cũng phải giữ lạm phát dưới 5%. Nếu để vượt mức này thì sẽ rất khó để kiềm chế.

Tiến sĩ Cấn Văn Lực, Chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV

Chứng khoán đã vượt 1.300 điểm nhưng khối ngoại bán ròng vẫn đáng lo

Trên thị trường chứng khoán, dòng vốn ngoại tiếp tục là mối quan tâm hàng đầu. Từ năm 2020 đến nay, khối ngoại đã rút ròng hơn 180.000 tỷ đồng, tương đương 7,2 tỷ USD, chỉ duy nhất năm 2022 là mua ròng với 30.800 tỷ đồng.

Trong bối cảnh áp lực tỷ giá từ USD đã giảm, nhiều người kỳ vọng dòng tiền ngoại sẽ quay lại. Tuy nhiên, theo bà Đỗ Hồng Vân – Trưởng phòng Phân tích dữ liệu CTCP FiinGroup Việt Nam, thực tế cho thấy nhà đầu tư nước ngoài vẫn thận trọng. Đà bán ròng chưa có dấu hiệu dừng lại. Nhóm bất động sản dù có tỷ lệ lớn Top 2 trong danh mục nắm giữ của khối ngoại song tính đến tháng 3/2025, tỷ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại nhóm này chỉ còn khoảng 8,7%, mức thấp nhất kể từ năm 2019.

Theo chuyên gia Fiingroup, bức tranh ngành nghề năm 2025 sẽ có những điểm sáng và vùng tối rõ rệt. Dệt may có cơ hội nếu doanh nghiệp tránh phụ thuộc vào nguyên liệu Trung Quốc. Thủy sản đang dần hồi phục nhờ nhu cầu xuất khẩu tăng cao. Trong khi đó, rủi ro lớn nhất thuộc về bất động sản, khi toàn ngành cần tới 400.000 tỷ đồng vay vốn doanh nghiệp và 200.000 tỷ đồng vay tiêu dùng.

Bổ sung thêm, Tiến sĩ Cấn Văn Lực đánh giá, ngành thép, nhôm, gỗ có nguy cơ chịu áp lực thuế trong nhiệm kỳ Trump 2.0. Điểm rơi đáo hạn trái phiếu sẽ rơi vào tháng 8/2025 sau giai đoạn khó khăn nhất hai năm về trước (trùng với thời điểm hết hạn cơ cấu trái phiếu cho phép). Nhóm bất động sản chiếm khoảng 50% trong số này.

Mặc dù còn nhiều biến động, thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn sôi động với thanh khoản HoSE duy trì trên 20.000 tỷ đồng trong khoảng một tuần gần nhất. Ông Nguyễn Minh Hoàng - Giám đốc Phân tích CTCP Chứng khoán Nhất Việt (VFS) nhận định, nếu dòng tiền tiếp tục tăng lên mức 25.000 - 26.000 tỷ đồng, thị trường có thể bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới. VN-Index đã vượt 1.300 điểm, với dòng tiền đầu cơ đang quay lại mạnh mẽ.

Tóm lại, năm 2025 không chỉ là một năm quan trọng mà còn là thời điểm bản lề để Việt Nam bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ 9-10% trong giai đoạn 2026-2030. Dù còn nhiều thách thức từ thương mại toàn cầu và dòng vốn ngoại, những động lực từ đầu tư công, chuyển đổi số và kinh tế xanh đang tạo ra cơ hội lớn.

Nhà đầu tư cần theo dõi sát các diễn biến từ Mỹ, Trung Quốc và chính sách điều hành của Fed để đưa ra chiến lược phù hợp, đón đầu một chu kỳ tăng trưởng mới.

>> TS. Cấn Văn Lực: 24 năm làm việc, cả đời công chức chỉ mua nổi một căn nhà