VDSC 'chấm điểm' một mã ngân hàng: Khuyến nghị MUA, kỳ vọng bứt phá 13%

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VIB (Ngân hàng TMCP Quốc tế), với giá mục tiêu 26.000 đồng/cổ phiếu, kỳ vọng tăng gần 13% so với giá đóng cửa phiên 4/9. Khuyến nghị này phản ánh kỳ vọng tích cực về triển vọng kinh doanh của ngân hàng trong thời gian tới.

Trong nửa đầu năm 2025, VIB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 5.016 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, tổng thu nhập hoạt động lại giảm 6%, xuống còn 9.718 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ việc thu nhập lãi thuần giảm 3% do biên lãi ròng (NIM) co hẹp còn 3,3%, thấp hơn 0,94 điểm phần trăm so với cùng kỳ, trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng và tín dụng bán lẻ tăng trưởng chậm lại. Bên cạnh đó, thu nhập từ hoạt động dịch vụ giảm mạnh 48%, chỉ còn 779 tỷ đồng, khi mảng bancassurance ghi nhận mức giảm doanh thu tới 27%.

Các chỉ tiêu quan trọng tại VIB

Dù vậy, vẫn có những điểm sáng giúp lợi nhuận duy trì tăng trưởng. Thu nhập khác của ngân hàng trong kỳ tăng 63%, đạt 844 tỷ đồng, chủ yếu nhờ hoạt động thu hồi nợ xấu hiệu quả. Đồng thời, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm gần 50% cũng đóng góp đáng kể vào kết quả chung. Để bù đắp cho sự chững lại ở mảng bán lẻ, VIB đã chuyển hướng mạnh sang cho vay doanh nghiệp, với mức tăng trưởng 31,1% kể từ đầu năm, cho thấy sự dịch chuyển chiến lược rõ rệt trong hoạt động kinh doanh.

Theo định giá của VDSC, giá trị hợp lý cho cổ phiếu VIB vào khoảng 24.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức P/B dự phóng năm 2026 là 1,5 lần.

Luận điểm đầu tư được xây dựng trên ba động lực quan trọng. Thứ nhất là sự chuyển đổi chiến lược kinh doanh khi VIB mở rộng sang mảng cho vay doanh nghiệp để bổ sung động lực tăng trưởng tín dụng trong bối cảnh bán lẻ phục hồi chậm. Thứ hai là tiềm năng gia tăng lợi nhuận từ hoạt động thu hồi nợ xấu, được hỗ trợ bởi Nghị quyết 42 cùng sự hồi phục của thị trường bất động sản, qua đó đẩy nhanh tiến trình xử lý và thanh lý tài sản đảm bảo. Thứ ba là kế hoạch tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược nước ngoài, với 25% dư địa còn lại, được kỳ vọng sẽ tạo cơ hội tái định giá cổ phiếu trong tương lai.

Góc nhìn kỹ thuật mã VIB

Xét trên phương diện kỹ thuật, cổ phiếu VIB hiện đang giao dịch quanh vùng 22.000 đồng/cổ phiếu. Áp lực cung có xu hướng hạ nhiệt khi thanh khoản dần giảm, cho thấy nhịp điều chỉnh hiện tại chỉ mang tính kỹ thuật sau giai đoạn tăng trước đó. Vùng giá 21.500-22.000 đồng được đánh giá là hỗ trợ mạnh, mở ra khả năng hồi phục và thử thách trở lại xu hướng tăng trong thời gian tới.