Cổ phiếu đáng chú ý ngày 12/2: HHV, CTD, VGC

Chứng khoán ACB (ACBS): Khuyến nghị mua HHV

ACBS khuyến nghị mua ​​​​​cổ phiếu CTCP Đầu tư Hạ Tầng Giao thông Đèo Cả (HHV), giá mục tiêu 16.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

HHV công bố kết quả kinh doanh (KQKD) quý IV/2024 với doanh thu đạt 1.010 tỷ đồng (+17% svck) và lợi nhuận sau thuế (LNST) 95,5 tỷ đồng (+86% svck). Lũy kế cả năm, HHV đạt doanh thu 3.308 tỷ đồng (+23% svck) và LNST 405 tỷ đồng (+22% svck), hoàn thành 114% kế hoạch và 109% dự phóng của ACBS. Đóng góp chính vào sự tăng trưởng của HHV đến từ 2 mảng kinh doanh chính là thu phí BOT và xây lắp.

Trong đó, doanh thu mảng BOT đạt 1.913 tỷ đồng (+22% svck) nhờ tăng trưởng lưu lượng xe qua các trạm thu phí (tăng từ 7% đến 28% tuỳ từng trạm) và tăng giá thu phí sử dụng dịch vụ đường bộ theo kế hoạch tài chính. Mảng xây lắp ghi nhận doanh thu đạt 1.151 tỷ đồng (+10% svck) nhờ tiến độ thi công được đẩy nhanh tại các dự án trọng điểm như Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, Cam Lâm – Vĩnh Hảo, đường nối cảng Liên Chiểu, đường ven biển Bình Định.

Biên lợi nhuận gộp trong năm 2024 của HHV duy trì ổn định quanh mức 40%, tương đương với năm 2023. Cụ thể, mảng BOT có sự cải thiện, tăng từ 61,8% lên 65,5% nhờ vào lưu lượng xe và phí thu tăng tại các trạm. Mảng xây lắp ghi nhận sự sụt giảm biên lợi nhuận gộp từ 9,8% về 6,5% do các dự án của HHV thực hiện trong năm 2024 là các dự án được chỉ định thầu và kỹ thuật thi công ít phức tạp nên biên lợi nhuận thấp hơn cùng kỳ.

Giá trị backlog ghi nhận đến cuối năm của HHV là hơn 2.500 tỷ đồng, gấp gần 2,5 lần so với doanh thu mảng xây lắp. Đây là cơ sở để công ty tiếp tục ghi nhận tăng trưởng trong giai đoạn 2025-2026 khi các dự án bước vào giai đoạn hoàn thành. Năm 2025, HHV đặt mục hoàn thành dự án Quảng Ngãi – Hoài Nhơn vào cuối năm và tập trung đẩy mạnh triển khai dự án Đồng Đăng – Trà Lĩnh. ACBS dự phóng năm 2025 gần như không đổi với doanh thu ước đạt gần 3.792 tỷ đồng (+14,6% svck) và LNST đạt hơn 420 tỷ đồng (+9,9% svck).

Chứng khoán ACB (ACBS): Khuyến nghị mua CTD

ACBS khuyến nghị mua ​​​​​cổ phiếu CTCP Xây dựng Coteccons (CTD), giá mục tiêu 96.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Trong nửa cuối năm 2024, CTD ghi nhận doanh thu đạt 11.645 tỷ đồng (+19% svck), đóng góp chính từ mảng xây dựng (chiếm 98% tổng doanh thu) tại các dự án như: The Infinity, Ecopark Sky Forest, nhà máy Suntory Pepsico và dự án chỉnh trang đường Thùy Vân. LNST đạt 199 tỷ đồng (+47% svck), hoàn thành 47% kế hoạch và 70% dự phóng của ACBS.

Trong nửa cuối năm, giá trị hợp đồng ký mới của CTD đạt 16.800 tỷ đồng, hoàn thành hơn 58% kế hoạch năm, nâng tổng giá trị backlog tính đến cuối tháng 12 lên gần 35.000 tỷ đồng. Đáng chú ý, chiến lược “repeat sales” vẫn đang cho thấy hiệu quả khi các đối tác lớn như Vingroup, Sun Group, Ecopark, Capital Land tiếp tục ký mới hợp đồng với CTD. Tỷ trọng doanh số từ các dự án của những đối tác này chiếm khoảng 70% tổng số dự án trúng thầu.

Trong quý IV, CTD đã thanh toán 432 tỷ đồng tiền gốc và hơn 20 tỷ đồng tiền lãi của lô trái phiếu có kỳ hạn 3 năm, phát hành ngày 14/01/2022. Sau khi thanh toán, CTD không còn số dư nợ trái phiếu, các khoản vay chính còn lại là vay ngắn hạn. Số dư tiền mặt và các khoản tương đương tiền vẫn duy trì mức cao với hơn 2.478 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu cải thiện từ 7% xuống 2% trong nửa cuối năm và CTD vẫn tiếp tục là doanh nghiệp có tỷ lệ nợ ròng thấp nhất ngành xây dựng.

ACBS phân tích chỉ tiêu tài chính CTD

Chứng khoán Agriseco (AGR): Khuyến nghị tăng tỷ trọng VGC

AGR khuyến nghị tăng tỷ trọng ​​​​​cổ phiếu Tổng Công ty Viglacera - CTCP (VGC), giá mục tiêu 58.000 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư:

Triển vọng kinh doanh năm 2025 tăng trưởng nhờ mảng bất động sản và vật liệu xây dựng phục hồi: Doanh thu kỳ vọng khả quan hơn nhờ: (1) mảng cho thuê bất động sản khu công nghiệp (KCN) phục hồi nhờ diện tích bàn giao và giá thuê đất tăng, (2) mảng bất động sản kỳ vọng ghi nhận doanh thu từ bán nhà ở xã hội tại khu đô thị mới Kim Chung, (3) mảng vật liệu xây dựng (kính, gạch) phục hồi khi thị trường bất động sản cải thiện. VGC đặt kế hoạch kinh doanh tăng trưởng trong năm 2025, doanh thu tăng 8% và lãi trước thuế tăng 57% so với kế hoạch năm 2024.

Câu chuyện thoái vốn trong năm 2025: Tiến trình thoái vốn của Bộ Xây Dựng đang diễn ra nhanh khi VGC đã lựa chọn được nhà thầu tư vấn thoái vốn nhà nước. Bộ Xây Dựng dự kiến thoái phần vốn còn lại là 38,6% tại VGC. Việc thoái vốn VGC cũng nằm trong chủ trương chung của Nhà nước và kỳ vọng sẽ giúp doanh nghiệp huy động nguồn lực tài chính để phát triển các KCN mới.

Tiềm năng dài hạn từ mở rộng quỹ đất KCN: VGC đang sở hữu 15 KCN với tổng diện tích 4.600ha với quỹ đất thương phẩm sẵn sàng cho thuê khoảng 850ha. Các KCN đều thu hút đầu tư từ các tập đoàn nghệ lớn như Samsung, Foxconn, Amkor, BYD… VGC cũng đang liên tục mở rộng quỹ đất mới trên cả nước với mục tiêu năm 2025 nâng lên tổng số 20 KCN với 2.000-3.000ha. Trong năm 2024, VGC đã được chấp thuận 3 KCN mới với tổng diện tích gần 640ha gồm KCN Sông Công II (296ha), Dốc Đá Trắng (288ha), Trấn Yên giai đoạn 1 (54,59ha). Các dự án trên dự kiến sẽ khởi công trong năm 2025 và có thể triển khai kinh doanh giai đoạn 2026 – 2027. Điều này sẽ giúp duy trì tiềm năng tăng trưởng dài hạn của VGC trong lĩnh vực bất động sản KCN.

>> Gỡ nút thắt cuối cùng tại dự án 11.000 tỷ đồng cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng do liên danh Đèo Cả thực hiện