Thời gian vừa qua, cổ phiếu thép đã phản ánh được khá rõ quá trình tạo đỉnh và điều chỉnh của giá thép.
Nhận định tình hình ngành thép nửa cuối năm 2022
Sau khi tăng 15% trong quý I/2022 nhờ nhu cầu dồn nén, sản lượng 5 đã giảm khoảng 32% so với cùng kỳ. Sản lượng xuất khẩu vẫn ổn định trong quý II/2022 nhưng nhiều khả năng sẽ giảm tốc trong các quý tới do nhu cầu chậm lại trước lo ngại giá thép giảm và các biện pháp bảo hộ từ các thị trường xuất khẩu.
Giá thép cao, cùng với sự gia tăng của các chi phí vật liệu xây dựng khác và các chính sách quản lý siết chặt hơn dòng vốn vào lĩnh vực bất động sản khiến hoạt động xây dựng bị đình trệ. Đồng thời, sự lo ngại về việc giá thép tạo đỉnh, khiến các nhà phân phối tạm dừng việc dự trữ hàng tồn kho.
Bên cạnh đó, một trong những biện pháp bảo hộ EU mới đặt ra, EU đã bổ sung Việt Nam vào nhóm "các nước khác" với hạn ngạch nhập khẩu dành cho nhóm này là 2,1 triệu tấn thép mạ kẽm nhúng nóng (HDG). Với điều chỉnh này, xuất khẩu từ Việt Nam sang EU có thể sẽ giảm trong thời gian tới.
Tuy nhiên, ngành thép cũng ghi nhận một số tín hiệu tích cực khi giá nguyên liệu đầu vào giảm có thể dẫn đến việc các công ty phải trích lập dự phòng hàng tồn kho trong ngắn hạn. Đồng thời, nguyên liệu đầu vào rẻ hơn có thể giúp giảm chi phí sản xuất của các công ty trong các quý tiếp theo. Mặt khác, do tỷ suất lợi nhuận của các công ty Trung Quốc đã giảm xuống mức tối thiểu, nên giá thép trong thời gian tới sẽ khó có thể giảm với tốc độ mạnh như trong những tháng gần đây.
Tuy nhiên, sự hồi phục của giá thép cũng tương đối hạn chế do nhu cầu yếu cho đến khi Trung Quốc mở cửa hoàn toàn nền kinh tế.
Triển vọng cổ phiếu thép trong thời gian tới
Trước diễn biến kém khả quan của thị trường thép, dự báo tỷ suất lợi nhuận của các công ty thép sẽ giảm trong quý II và quý III/2022 nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức đáy trong giai đoạn 2018-2019 do ít áp lực từ việc tăng công suất ngành và tỷ lệ nợ ở mức an toàn hơn.
Tập đoàn Hòa Phát (HPG) Dự báo lợi nhuận năm 2022 đạt 26.500 tỷ, giảm 23% so với cùng kỳ
Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu HPG đang giao dịch ở mức P/E 2022 là 5,2 lần – mức thấp nhất trong lịch sử. P/E và EV/EBITDA mục tiêu 1 năm cũng giảm do định giá các công ty cùng ngành trong khu vực giảm trong bối cảnh lạm phát gia tăng và triển vọng lợi nhuận suy yếu. Mặc dù cho rằng giá cổ phiếu giảm đã phản ánh phần nào triển vọng lợi nhuận nhưng rủi ro ngắn hạn vẫn do đà đi xuống của giá thép.
Tập đoàn Hoa Sen (HSG): Ước lợi nhuận sau thuế đạt 1.400 tỷ đồng giảm 67% cùng kỳ
Dự báo sản lượng tiêu thụ của HSG sẽ giảm 12,7% xuống 1,96 triệu tấn, chủ yếu do sản lượng xuất khẩu giảm 26% so với mức đỉnh vào năm 2021, trong khi doanh số bán hàng trong nước có thể phục hồi 6% so với cùng kỳ. Với mức giá hiện tại, HSG đang giao dịch ở với PE dự phóng 2022 và 2023 lần lượt là 6,3x và 6,0x.
Nhều chuyên gia cho rằng ngành thép vẫn có định giá hấp dẫn trong dài hạn nhưng rủi ro ngắn hạn vẫn còn rất lớn.
Thời gian vừa qua, cổ phiếu thép đã phản ánh được khá rõ quá trình tạo đỉnh và điều chỉnh của giá thép.
Sau khoảng thời gian được tung hô, xem như mỏ vàng, hiện nay cổ phiếu ngành thép lại bị thờ ơ, có trường hợp bán giá ưu đãi vẫn ế ẩm. Giá cổ phiếu lao dốc mất từ 50% đến 70% cũng khiến vốn hóa doanh nghiệp ngành thép bị 'bốc hơi' hàng trăm nghìn tỷ đồng.
Với mức định giá hiện tại, rủi ro giảm giá của nhóm cổ phiếu thép không còn lớn như giai đoạn trước đặc biệt là đối với nhà đầu tư dài hạn. Các mã thép cũng đang có dấu hiệu phục hồi khi 3 phiên gần đây bật tăng khá và thu hút lại dòng tiền khối ngoại.
Tuy nhiên, đà tăng cũng có thể bị giới hạn trong giao dịch ngắn hạn khi định giá chịu áp lực lớn từ lợi nhuận thấp và khả năng giá thép biến động trong những quý tới.
Trong phiên sáng 6/7, HSG (+3,2%) lên 17.750 đồng/cp; HPG (+0,23%) đạt 21.950 đồng/cp tăng 1,6% lên 19.000 đồng/cp.
