Định giá chứng khoán Việt về vùng thấp hiếm thấy, lãnh đạo Hòa Phát, Vietcap, PNJ, NKG, PDR,... đã xuống tiền mua cổ phiếu ở giá nào?

Kể từ khi thiết lập đỉnh lịch sử 1.933 điểm vào ngày 19/5/2026, VN-Index đã trải qua gần 6 tháng biến động mạnh, giảm hơn 10% và hiện giao dịch quanh vùng 1.725 điểm. Dòng tiền cũng suy yếu rõ rệt, giá trị giao dịch bình quân tháng 10 trên HoSE chỉ đạt hơn 15.600 tỷ đồng/phiên, giảm gần 5% so với tháng trước và đánh dấu tháng suy giảm thanh khoản thứ năm liên tiếp.

Trái ngược tâm lý thận trọng của đại bộ phận nhà đầu tư, hàng loạt lãnh đạo doanh nghiệp và người thân lại có động thái gia tăng sở hữu cổ phiếu.

Tại CTCP Chứng khoán Vietcap (HoSE: VCI), ông Tô Hải - thành viên HĐQT, đã hoàn tất mua thỏa thuận 31,05 triệu cổ phiếu trong giai đoạn 4-24/8, nâng sở hữu lên hơn 205 triệu đơn vị, tương ứng 17,83% vốn điều lệ.

Giao dịch diễn ra sau khi thị giá VCI giảm hơn 25% trong nửa cuối tháng 7, từ vùng gần 25.000 đồng xuống 18.450 đồng/cp.

Nhóm bất động sản cũng ghi nhận nhiều thương vụ đáng chú ý. Ông Nguyễn Văn Đạt - Chủ tịch HĐQT CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (PDR), hoàn tất mua 20 triệu cổ phiếu trong tháng 8, khi thị giá doanh nghiệp đã giảm sâu so với đỉnh năm 2025.

Tại Nhà Khang Điền (KDH), ông Lý Tuấn Kiệt - Phó Tổng Giám đốc và là con trai Phó Chủ tịch HĐQT, cũng thực hiện giao dịch mua 20 triệu cổ phiếu.

Làn sóng gia tăng sở hữu không chỉ xuất hiện trong giai đoạn tháng 7-8 mà còn tiếp diễn khi thị trường bước vào nhịp điều chỉnh tháng 10.

Ông Trần Vũ Minh, con trai Chủ tịch Tập đoàn Hòa Phát Trần Đình Long, đã mua 10 triệu cổ phiếu HPG trong giai đoạn 7-28/10, tương ứng 20% khối lượng đăng ký. Nguyên nhân không mua hết được công bố là diễn biến thị trường chưa phù hợp.

Trong khi đó, ông Nguyễn Hùng Cường, Chủ tịch HĐQT DIC Corp (DIG), hoàn tất mua 5 triệu cổ phiếu vào đầu tháng 11, nâng sở hữu lên gần 33,8 triệu đơn vị, tương ứng 4% vốn điều lệ. Động thái này diễn ra sau nhiều đợt cổ phiếu của ông Cường và các thành viên gia đình bị bán giải chấp trong nửa đầu năm.

“Tay to” xuống tiền khi định giá thị trường lùi về vùng thấp tương đương những đợt bán tháo lịch sử

Đáng chú ý, khoảng thời gian tháng 7 cũng là lúc các tổ chức lớn đánh giá ở góc độ định giá, thị trường đang ở vùng hấp dẫn hiếm thấy trong nhiều năm trở lại đây.

Theo báo cáo của Dragon Capital, P/E dự phóng năm 2026 của VN-Index hiện ở mức khoảng 11,7 lần. Đáng chú ý, nếu loại bỏ nhóm 4 cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup - hiện chiếm khoảng 29% vốn hóa thị trường nhưng chỉ đóng góp khoảng 16% tổng lợi nhuận - mức định giá của phần còn lại của thị trường chỉ quanh 10 lần lợi nhuận dự phóng năm 2026.

Theo Dragon Capital, đây là vùng định giá thấp tương đương những thời điểm thị trường rơi vào trạng thái bán tháo mạnh trong các năm 2020, 2022 và 2025.

Trong khi đó, nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết vẫn tiếp tục được cải thiện. Dragon Capital dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường năm 2026 đạt khoảng 23%, trong đó các nhóm ngành được đánh giá tích cực nhất gồm ngân hàng với mức tăng trưởng khoảng 16%, tiêu dùng trên 30% và nguyên vật liệu có thể tăng tới 100%.

Đặc biệt, trong báo cáo mới nhất về chiến lược 2027, SSI Research dự báo lợi nhuận toàn thị trường năm 2027 tăng khoảng 10% so với cùng kỳ. Trên cơ sở đó, P/E dự phóng của thị trường, nếu loại nhóm cổ phiếu Vingroup, chỉ khoảng 8,3 lần.

Theo SSI Research, đây là mức định giá hấp dẫn, tương đương hoặc thậm chí thấp hơn một số giai đoạn khủng hoảng trước đây. Trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng, mặt bằng định giá thấp có thể tạo dư địa cho thị trường phục hồi nếu các yếu tố vĩ mô thuận lợi hơn.

SSI đồng thời lưu ý xu hướng phân hóa theo hình chữ K tiếp tục diễn ra, trong đó dòng tiền có xu hướng ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành, quy mô lớn và có nền tảng tài chính vững.

Dòng tiền của 'người trong cuộc' có phải tín hiệu tạo đáy?

Dù phần lớn giao dịch được thực hiện khi thị giá cổ phiếu đã giảm sâu, diễn biến sau đó cho thấy việc lựa chọn thời điểm mua vào không hề dễ dàng, ngay cả đối với những người am hiểu doanh nghiệp.

Theo thống kê một số thương vụ tiêu biểu, nhiều cổ phiếu hiện vẫn giao dịch dưới mức giá bình quân trong thời gian lãnh đạo thực hiện hoặc đăng ký giao dịch.

Đáng chú ý, cổ phiếu KDH đang giao dịch quanh 15.550 đồng/cp, thấp hơn khoảng 15,5% so với mức giá bình quân 18.404 đồng/cp trong giai đoạn mua gom.

Tương tự, VCI đang giao dịch tại 19.850 đồng/cp, thấp hơn 9,3% so với mức giá bình quân trong thời gian đăng ký mua vào.

Các cổ phiếu PDR, KBC, DBC và ANV cũng đang giao dịch thấp hơn mức giá bình quân, với tỷ lệ chênh lệch từ 1% đến gần 3%.

Ở chiều ngược lại, một số thương vụ mua gom trong nhịp điều chỉnh đã ghi nhận diễn biến tích cực.

Nổi bật là cổ phiếu NKG của CTCP Thép Nam Kim. Với thị giá hiện tại 12.600 đồng/cp, NKG đã tăng 15,6% so với mức giá bình quân 10.900 đồng/cp trong giai đoạn người nội bộ thực hiện mua 1 triệu cổ phiếu. Đây cũng là mã ghi nhận mức chênh lệch giá tích cực nhất trong nhóm cổ phiếu được thống kê.

Cổ phiếu NLG của Nam Long tăng khoảng 5,6% so với mức giá bình quân trong giai đoạn ông Nguyễn Nam, con trai Chủ tịch HĐQT, mua vào 1 triệu cổ phiếu.

Với HPG, thị giá 21.050 đồng/cp cao hơn khoảng 1,5% so với mức bình quân 20.740 đồng/cp. Trong khi đó, DIG tăng khoảng 7,5% so với mức giá bình quân 9.720 đồng/cp trong thời gian Chủ tịch Nguyễn Hùng Cường mua vào.