Dòng tiền phái sinh đang trở lại thị trường cơ sở

Thị trường phái sinh đang chứng kiến mức thanh khoản tụt giảm khá nhiều, trùng hợp với thời điểm thị trường cổ phiếu phục hồi tốt. Đây là kết quả của sự luân chuyển dòng tiền.

Đánh giá về quy mô của sự luân chuyển dòng tiền giữa hai thị trường, liệu điều này có hỗ trợ thanh khoản trên thị trường cơ sở thời gian tới, ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS cho biết, số liệu quá khứ cho thấy ở các giai đoạn thị trường cơ sở điều chỉnh mạnh, dòng tiền thường dịch chuyển sang phái sinh để tìm kiếm lợi nhuận từ hoạt động đầu cơ giá xuống.

Khi thị trường cơ sở hồi phục, dòng tiền sẽ đảo ngược xu hướng trên. Đây là một trong những cơ sở quan trọng khẳng định thanh khoản thị trường sẽ sớm phục hồi mạnh từ mức nền thấp hiện tại nếu xu hướng hồi phục cho thấy dấu hiệu bền vững hơn trong thời gian tới.

Theo ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Chứng khoán Phú Hưng: "Thị trường phái sinh và cơ sở có tính liên thông nhau và dòng tiền liên tục luân chuyển giữa hai thị trường. Tuy nhiên, mức độ tác động qua lại có sự khác biệt. Tôi được biết, tỷ lệ đòn bẩy trên thị trường phái sinh đang gấp từ 5 tới 10 lần trên thị trường cơ sở.

Và khi chưa xét tới tốc độ quay vòng vốn bên phái sinh với giao dịch T+0 sẽ nhanh hơn nhiều lần so với thị trường cơ sở bị hạn chế bởi T+3 thì với một đồng vốn luân chuyển từ phái sinh sang cơ sở đã bị giảm sức mua đi từ 5 tới 10 lần.

Nói như vậy để chúng ta thấy rằng mức độ tác động khi dòng tiền chảy từ thị trường cơ sở sang phái sinh sẽ rất lớn song tác động từ bên phái sinh sang cơ sở sẽ bị triệt tiêu đi nhiều.

Trong quá quan sát thị trường, tôi cũng nhận thấy thị trường phái sinh thường sôi động khi thị trường cơ sở có biến động mạnh do vòng quay vốn của thị trường phái sinh tăng lên (nhờ lợi thế T+0). Và thanh khoản bên phái sinh sụt giảm khi thị trường cơ sở trầm lắng do biên độ biến động thấp sẽ hạn chế cơ hội giao dịch ăn chênh lệch giá.

Theo tôi, mặc dù thị trường phái sinh hạ nhiệt sẽ có một phần dòng tiền chuyển qua thị trường cơ sở, nhưng chúng ta cũng không nên kỳ vọng nhiều về việc thị trường cơ sở sẽ có sự cải thiện tích cực hơn về thanh khoản từ sự luân chuyển này.

Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt đánh giá, thị trường phái sinh có tác động qua lại với thị trường cơ sở. Tại thời điểm chứng khoán cơ sở giảm điểm đã có sự dịch chuyển dòng tiền qua thị trường phái sinh.

Theo ông Nguyên, dòng tiền chỉ đi kiếm cơ hội sinh lời chứ không rút hẳn ra khỏi thị trường chứng khoán.

Hiện tại khi thị trường cơ sở đã giảm mạnh và đang có dấu hiệu ấm lại chắc chắn sẽ thu hút dòng tiền ở các kênh khác chứ không chỉ riêng ở thị trường phái sinh.