Giá vàng lao dốc từ đỉnh, người mua lỗ hơn 50 triệu đồng/lượng: Chuyên gia cảnh báo điều gì tiếp theo?

Thị trường vàng thế giới lao dốc dưới sức ép từ chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và đồng USD mạnh lên, kéo giá vàng trong nước giảm sâu. Những người mua vàng ở vùng giá cao đang đối mặt với khoản lỗ lớn.

Tính đến 9h00 sáng nay (16/10), Công ty VBĐQ Sài Gòn SJC niêm yết giá vàng miếng SJC ở ngưỡng 140,3-143,3 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra). Chênh lệch mua vào - bán ra ở mức 3 triệu đồng/lượng.

DOJI niêm yết giá vàng SJC ở ngưỡng 140,3-143,3 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra). Chênh lệch mua vào - bán ra ở mức 3 triệu đồng/lượng.

Phú Quý niêm yết giá vàng SJC ở ngưỡng 139,8-143,3 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra). Chênh lệch mua vào - bán ra ở mức 3,5 triệu đồng/lượng.

So với cùng thời điểm này 3 tháng trước, giá vàng miếng SJC đồng loạt sụt giảm. Nếu mua vàng miếng vào phiên ngày 16/7 và bán ra vào phiên giao dịch hôm nay, người mua tại SJC và DOJI lỗ 7,9 triệu đồng/lượng, trong khi đó, người mua tại Phú Quý lỗ tới 8,4 triệu đồng/lượng.

So với mức đỉnh 191,3 triệu đồng/lượng thiết lập hồi tháng 1, giá vàng đã giảm mạnh. Người mua ở vùng giá này hiện có thể lỗ hơn 50 triệu đồng/lượng nếu bán ra ở mức giá hiện tại.

Giá vàng chịu sức ép từ lãi suất và đồng USD

Đà giảm của vàng không chỉ đến từ thị trường thế giới mà còn chịu tác động của những rủi ro riêng tại thị trường trong nước. Giá vàng miếng SJC bán ra hiện cao hơn giá vàng thế giới quy đổi khoảng 14-14,3 triệu đồng/lượng.

Trong khi đó, chênh lệch giữa giá mua vào và bán ra khoảng 3 triệu đồng/lượng đối với vàng SJC, thậm chí lên tới 4,9 triệu đồng/lượng tại Bảo Tín Minh Châu. Khoảng cách này khiến người mua chịu rủi ro ngay khi giao dịch, bởi giá vàng thế giới phục hồi chưa chắc giúp họ có lãi nếu mức tăng không đủ bù chênh lệch trong nước.

Trên thị trường quốc tế, dữ liệu kinh tế Mỹ cao hơn dự báo làm gia tăng kỳ vọng Fed tiếp tục nâng lãi suất. Số liệu công bố ngày 14/10 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 của Mỹ tăng 0,6%, cao hơn mức 0,4% của tháng 8, phản ánh áp lực lạm phát còn dai dẳng.

Theo công cụ FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 10 tăng từ 22% lên 44%. Khả năng tăng lãi suất trong tháng 12 được thị trường định giá ở mức khoảng 95% hoặc gần 88% trong các đợt khảo sát khác nhau.

Ông David Meger, Giám đốc giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, nhận định CPI cao hơn dự kiến và liên tục vượt mục tiêu của Fed làm tăng khả năng ngân hàng trung ương Mỹ tiếp tục nâng lãi suất. Kỳ vọng này hỗ trợ đồng USD, đồng thời gây sức ép giảm giá lên vàng.

Ở chiều ngược lại, Thống đốc Fed Michael Barr, cho rằng ngân hàng trung ương Mỹ có thể chờ thêm dữ liệu kinh tế và tài chính trước khi quyết định có cần điều chỉnh lãi suất hay không.

Kỳ vọng lãi suất cao, đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục gây bất lợi cho vàng, vốn không mang lại thu nhập định kỳ hay tiền lãi. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm từng chạm 5,36% trong tháng 10, cao nhất kể từ năm 2007, trước khi giảm về khoảng 5,09%.

Trong khi đó, chỉ số Dollar Index - thước đo giá trị USD so với một rổ gồm 6 đồng tiền chủ chốt khác - tăng 0,37% lên mức 102,58 điểm, cao nhất kể từ tháng 4/2025. Theo các chuyên gia, vàng thường gặp khó khăn khi đồng USD tăng mạnh.

Chuyên gia chia rẽ về triển vọng giá vàng

Khảo sát tuần của Kitco cho thấy quan điểm của giới chuyên gia đang phân hóa. Trong 14 người tham gia, 7 người (50%) dự báo giá vàng tăng, 2 người (14%) dự báo giảm và 5 người (36%) cho rằng giá sẽ đi ngang hoặc khó đoán định.

Sau khi giảm xuống khoảng 4.066-4.067 USD/ounce, giá vàng giao ngay đã phục hồi lên trên 4.200 USD/ounce. Ông Fawad Razaqzada, nhà phân tích thị trường tại Forex, cho rằng diễn biến này phát đi tín hiệu thị trường có thể đã tìm thấy vùng đáy.

Theo ông, việc vàng trụ vững trong vùng 4.100-4.200 USD/ounce cho thấy sức bền trước áp lực từ lãi suất và đồng USD. Kim loại quý cũng tiếp tục thể hiện vai trò phòng ngừa lạm phát khi các đồng tiền pháp định mất giá.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia vẫn cảnh báo nguy cơ giảm sâu. Ông Lukman Otunuga, chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại FXTM, cho rằng dù khả năng Fed tăng lãi suất ngay cuối tháng 10 không lớn, kịch bản thắt chặt trong tháng 12 vẫn đáng chú ý, khiến triển vọng thị trường nghiêng về phía giảm giá.

Về kỹ thuật, ông nhận định nếu giá vàng suy yếu dưới 4.200 USD/ounce, các vùng hỗ trợ tiếp theo có thể là 4.100 USD/ounce và 4.000 USD/ounce. Ngược lại, nếu vượt vững chắc mốc 4.200 USD/ounce, giá có cơ hội tiến tới đường trung bình động 100 ngày quanh 4.260-4.300 USD/ounce.

Ông Alex Kuptsikevich, nhà phân tích thị trường tại FxPro, dự báo giá vàng dao động trong vùng hỗ trợ 4.050 USD/ounce và kháng cự 4.200 USD/ounce do chịu sức ép từ giá dầu cao, lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh.

Giá dầu Brent neo trên 100 USD/thùng hoặc dao động quanh 105 USD/thùng, trong khi dầu WTI tiến sát 93 USD/thùng do căng thẳng địa chính trị và lo ngại nguồn cung. Diễn biến này làm tăng nguy cơ lạm phát, khiến Fed khó nới lỏng chính sách tiền tệ.

Dù chịu sức ép trong ngắn hạn, vàng vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu tích lũy của các ngân hàng trung ương. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các ngân hàng trung ương mua ròng 39 tấn vàng trong tháng 8, tăng so với 23 tấn trong tháng 7. Tổng lượng mua ròng được báo cáo từ đầu năm đạt 170 tấn.

Trong tháng 8, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc mua thêm 20 tấn vàng, đánh dấu tháng mua ròng thứ 22 liên tiếp, đưa tổng dự trữ lên khoảng 2.387 tấn. Ba Lan và Uzbekistan mỗi nước mua thêm 8 tấn, trong khi Kazakhstan bổ sung 7 tấn. Dự trữ vàng của Ba Lan đạt 648 tấn, tiến gần mục tiêu 700 tấn.

Ông Carsten Menke, nhà phân tích tại Julius Baer, nhận định hoạt động mua vàng bền bỉ của các ngân hàng trung ương, cùng lo ngại về nợ công Mỹ và chi phí trả lãi vay tăng, sẽ hỗ trợ giá kim loại quý trong tương lai.

Cùng góc nhìn tích cực về trung và dài hạn, ông Ole Hansen, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, đánh giá việc giá vàng phục hồi từ dưới 4.100 USD/ounce là tín hiệu đáng khích lệ. Ông dự báo giá vàng có thể tiếp tục dao động trong biên độ hẹp trong ngắn hạn do các thách thức vĩ mô, nhưng vẫn lạc quan về triển vọng trung hạn.

Theo ông Hansen, kịch bản thứ nhất là chi phí vay vốn cao kéo dài làm suy yếu hoạt động kinh tế, dẫn tới suy thoái hoặc tăng trưởng chậm lại. Khi đó, nhu cầu trú ẩn vào trái phiếu có thể tăng, kéo lợi suất thực giảm và buộc các nhà hoạch định chính sách nới lỏng tiền tệ, qua đó hỗ trợ giá vàng.

Trong kịch bản thứ hai, nếu kinh tế tiếp tục tăng trưởng nhưng lợi suất cao gây sức ép lên tài chính công và nợ chính phủ, các nhà hoạch định chính sách có thể phải can thiệp để ổn định thị trường. Điều này có thể làm suy giảm niềm tin vào kỷ luật tiền tệ, thúc đẩy dòng tiền tìm đến vàng như một kênh lưu trữ giá trị.

Như vậy, thị trường vàng đang giằng co giữa sức ép thắt chặt tiền tệ trong ngắn hạn và nhu cầu tích lũy trong dài hạn. Với nhà đầu tư vàng vật chất trong nước, việc theo dõi dữ liệu kinh tế Mỹ, cân nhắc chênh lệch giá trong nước - thế giới và đánh giá khả năng chịu rủi ro là những yếu tố quan trọng trước khi giao dịch.