Lập kỷ lục lợi nhuận 10.000 tỷ đồng, một cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị KHẢ QUAN, tiềm năng tăng giá 26%

Định giá ngành ngân hàng không còn rẻ khi mặt bằng P/B toàn ngành đã vượt 1,5 lần, nhiều cổ phiếu sau nhịp tăng mạnh đang bước vào vùng tích lũy và chờ đợi động lực mới. Trong bức tranh đó, MBS Research lựa chọn khuyến nghị cổ phiếu HDB của Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDBank) như một điểm sáng nhờ kết quả kinh doanh nửa đầu năm bứt phá, biên lãi ròng hồi phục, cùng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và ROE duy trì Top đầu toàn ngành.

Lợi nhuận bán niên lập kỷ lục, vượt 10.000 tỷ đồng

Kết thúc quý II/2025, HDBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế 10.068 tỷ đồng - mức kỷ lục bán niên kể từ thời điểm ngân hàng đi vào hoạt động. Lãi sau thuế đạt 8.034 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ và hoàn thành gần 48% kế hoạch năm.

Theo MBS, điểm nhấn đến từ tín dụng tăng trưởng 15,3% so với đầu năm, vượt xa mức bình quân ngành khoảng 10%. Đặc biệt, riêng quý II/2025, dư nợ cho vay của HDB tăng tới 14% so với quý trước, cho thấy nhu cầu vốn tại các phân khúc trọng điểm như hộ kinh doanh, doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) và khách hàng cá nhân ở đô thị loại 2, nông thôn đang hồi phục mạnh. Chính sự tập trung vào mảng này giúp HDBank vừa tăng trưởng nhanh, vừa kiểm soát được chất lượng tài sản, khi tỷ lệ nợ xấu tại khu vực này chỉ ở mức 1,3%, thấp hơn nhiều so với bình quân ngân hàng hợp nhất.

Biên lãi ròng (NIM) đã cho thấy sự phục hồi rõ rệt. NIM đã bật trở lại 5,8% trong quý II/2025, nhờ tỷ trọng cho vay trung – dài hạn tăng và lãi suất cho vay duy trì quanh 9,5%. Ngoài ra, thu nhập ngoài lãi đạt 3.613 tỷ đồng, tăng hơn 210% so với cùng kỳ. Thu phí dịch vụ tăng gấp 3,5 lần, các hoạt động đầu tư chứng khoán lãi 633 tỷ đồng, trong khi xử lý nợ xấu cũng đóng góp thêm hơn 42% thu nhập.

Tổng hợp các yếu tố trên, MBS Research dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2025 đạt 21.938 tỷ đồng, tăng 31%. Lợi nhuận ròng đạt 17.420 tỷ đồng, tăng 32% và tiếp tục tăng lên 23.402 tỷ đồng trong 2026, củng cố vị thế HDBank trong nhóm ngân hàng TMCP hàng đầu.

Cổ phiếu HDB được khuyến nghị KHẢ QUAN, tiềm năng tăng giá 26%

Định giá luôn là yếu tố quan trọng trong các quyết định đầu tư. Hiện tại, cổ phiếu HDB đang giao dịch quanh 31.250 đồng/cp (15/9/2025), tương ứng mức P/B forward khoảng 1,5x. Con số này được đánh giá là hấp dẫn nếu so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận và khả năng sinh lời vượt trội mà ngân hàng đang duy trì.

MBS Research đặt khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu HDB, tương ứng dư địa tăng giá 26,2%, tương ứng P/B mục tiêu 1,7x, cao hơn 20% so với mức định giá chung của toàn ngành (1,5x). Lý do nâng định giá xuất phát từ 3 yếu tố chính: ROE Top 1 toàn ngành, dự báo đạt 27,7% trong năm 2025 và tiếp tục đạt 28,2% năm 2026; Tăng trưởng lợi nhuận ổn định trên 20%/năm trong 5 năm tới, tương tự thành tích giai đoạn 5 năm vừa qua; Diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán, với P/B toàn ngành đã được nâng lên mức 1,5x, tạo dư địa cho các ngân hàng đầu ngành như HDB hưởng mức premium cao hơn.