Nhà đầu tư nước ngoài tháo chạy, rút vốn với tốc độ không tưởng: Chuyện gì xảy ra với siêu cường châu Á?
Thị trường chứng khoán Ấn Độ đang đối mặt với làn sóng tháo chạy vốn nước ngoài lớn nhất lịch sử do tác động kép từ thuế quan trừng phạt của Mỹ và kết quả kinh doanh suy yếu, trong khi đồng rupee lao dốc xuống đáy kỷ lục.
Chính sách thuế quan trừng phạt của Mỹ, tình hình doanh nghiệp không mấy khả quan và mức định giá cổ phiếu đắt đỏ bậc nhất thế giới đã khiến tâm lý nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường Ấn Độ giảm sút nghiêm trọng.
Theo số liệu đến ngày 26/9, các quỹ đầu tư nước ngoài đã rút ròng 16,8 tỷ USD khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ, gần chạm mức kỷ lục thiết lập năm 2022. Xu hướng này tiếp tục kéo dài sang đầu tuần với 319 triệu USD được rút ra chỉ trong ngày 29/9 (thứ Hai), theo số liệu sơ bộ.
Diễn biến này trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng ban đầu. Ấn Độ từng là một trong những thị trường lớn đầu tiên phục hồi sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố chính sách thuế quan hồi tháng 4, thu hút giới đầu tư nhờ vị thế điểm đến an toàn giữa bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu.
Tuy nhiên, triển vọng đàm phán thương mại ngày càng mờ nhạt, trong khi lo ngại gia tăng sau khi Mỹ áp thuế 50% lên hàng hóa Ấn Độ - mức cao nhất châu Á - đồng thời tăng mạnh phí thị thực H-1B. Ít chuyên gia dự báo dòng vốn FDI sẽ đảo chiều nhanh đến vậy.
"Tôi cho rằng dòng vốn nước ngoài sẽ sớm quay trở lại trong ngắn hạn", bà Charu Chanana, Chiến lược gia đầu tư trưởng tại Saxo Markets ở Singapore, nhận định. Theo bà, để có sự đảo chiều bền vững, thị trường cần ba yếu tố: chính sách thương mại và nhập cư rõ ràng từ Mỹ, đồng rupee ổn định, và bằng chứng cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp xứng đáng với mức định giá hiện tại của cổ phiếu Ấn Độ.
Với tình hình hiện nay, thuế quan không phải là thách thức duy nhất. Tăng trưởng kinh tế chậm lại cùng kết quả kinh doanh kém khả quan kéo dài cũng đang tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư. Theo ước tính của BI, lợi nhuận các công ty Ấn Độ trong chỉ số MSCI năm 2025 chỉ tăng 5%, giảm so với mức 8% của năm trước.
Làn sóng rút vốn đã lan sang thị trường ngoại hối, đẩy đồng rupee xuống thấp và làm giảm sức hấp dẫn của tài sản trong nước. Năm 2025, đồng rupee đã mất hơn 3,7% giá trị so với USD, chạm đáy lịch sử ở mức 88,8050 rupee đổi 1 USD vào ngày 30/9.
Áp lực bán tháo thể hiện rõ nét trên thị trường chứng khoán, đẩy Chỉ số NSE Nifty 50 vào giai đoạn tụt hậu hiếm thấy so với các chỉ số khu vực. Chỉ số này đã giảm điểm so với MSCI Châu Á - Thái Bình Dương trong năm tháng liên tiếp tính đến tháng 9 - chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 2013. Dù vậy, cổ phiếu Ấn Độ vẫn nằm trong nhóm đắt đỏ nhất khu vực với mức P/E của Nifty gần 20 lần thu nhập dự phóng 12 tháng tới.
Giữa dòng vốn nước ngoài rút ròng, thị trường Ấn Độ vẫn còn một tia hy vọng: nhà đầu tư nội địa. Bằng chứng là các quỹ tương hỗ và công ty bảo hiểm Ấn Độ đã mua vào cổ phiếu với tốc độ kỷ lục, rót 66 tỷ USD trong năm nay, giúp giảm thiểu một phần tác động từ dòng vốn ngoại tháo chạy.
Một số nhà đầu tư vẫn giữ quan điểm lạc quan, cho rằng khoảng cách định giá giữa Ấn Độ và các thị trường châu Á khác đã thu hẹp xuống mức thấp nhất trong hơn hai năm. Cuộc khảo sát của Bank of America Corp. vài tuần trước cho thấy đa số nhà quản lý quỹ khu vực đánh giá tích cực hơn tiêu cực về cổ phiếu Ấn Độ, trong khi HSBC Research nhận định thị trường có thể đang đến gần điểm đảo chiều.
Ông Rajiv Nihalani, Chuyên gia đầu tư thị trường mới nổi tại Amundi UK Ltd., nhận xét: "Các cuộc đàm phán thương mại đang tiến triển, quan hệ với các nước láng giềng được cải thiện và chênh lệch định giá tương đối đang thu hẹp - những yếu tố này biến Ấn Độ thành điểm đến hấp dẫn đối với nhà đầu tư toàn cầu".
Chỉ số Nifty đã tăng khoảng 4% trong năm nay, hướng tới chuỗi tăng trưởng năm thứ 10 liên tiếp nhờ lực mua mạnh mẽ từ nhà đầu tư trong nước. Tuy nhiên, kỳ vọng về đợt tăng điểm cuối năm - dựa trên việc cắt giảm thuế tiêu dùng gần đây và tín hiệu tích cực từ chính phủ - giờ đã tan biến.
Các nhà đầu tư nước ngoài vẫn thận trọng với cổ phiếu Ấn Độ do lo ngại về thuế quan Mỹ, đầu tư doanh nghiệp yếu, rủi ro chính trị từ bầu cử cấp bang và thuế thu nhập vốn, theo ghi nhận của các chiến lược gia IIFL Capital trong báo cáo hôm thứ Ba, dựa trên chuyến khảo sát thị trường tại châu Âu.
Tham khảo MarketWatch, BNN
