Sabeco tăng giá 3 đợt trong 1 năm: Người tiêu dùng Việt 'móc túi' gánh phần thuế tiêu thụ đặc biệt

Theo báo cáo cập nhật sau cuộc gặp gỡ nhà đầu tư của Chứng khoán Vietcap, Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, HoSE: SAB) ghi nhận doanh thu mảng bia tăng 4% so với cùng kỳ trong quý III/2026 và tăng 6% trong 9 tháng đầu năm.

Theo Vietcap, động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ giá bán thay vì sản lượng tiêu thụ. Trong năm nay, Sabeco đã thực hiện hai đợt tăng giá vào tháng 4 và tháng 5. Bên cạnh đó, tỷ trọng đóng góp ngày càng lớn của dòng bia dung tích 250ml, vốn có giá bán bình quân cao hơn, cũng góp phần cải thiện doanh thu.

Đáng chú ý, đến tháng 10, doanh nghiệp tiếp tục thực hiện đợt tăng giá thứ ba trong năm. Vietcap kỳ vọng việc điều chỉnh giá bán sẽ tiếp tục là động lực thúc đẩy tăng trưởng doanh thu bia trong quý IV, nhất là khi thị trường bước vào mùa tiêu thụ cao điểm cuối năm.

Vietcap cũng nhận định các kênh phân phối có thể gia tăng nhập hàng trong quý IV, trước thời điểm thuế tiêu thụ đặc biệt đối với bia tăng lên 70% từ năm 2027.

Trước đó, từ ngày 1/7/2025, Sabeco đã bắt đầu tăng nhẹ giá bán trung bình ở phân khúc bia phổ thông.

Được biết, ngày 14/6/2025, tại kỳ họp thứ 9, Quốc hội đã thông qua Luật Thuế tiêu thụ đặc biệt (sửa đổi). Đối với các mặt hàng rượu, bia, Luật Thuế tiêu thụ đặc biệt (sửa đổi) đã điều chỉnh tăng thuế suất thuế tiêu thụ đặc biệt, đồng thời giãn lộ trình so với phương án ban đầu. Cụ thể, rượu từ 20 độ trở lên và mặt hàng bia sẽ chịu mức thuế 65% từ đầu năm 2026, sau đó mỗi năm tăng thêm 5%, đạt mức 90% vào năm 2031.

Nhìn lại quá khứ, Việt Nam đã trải qua 4 lần tăng thuế tiêu thụ đặc biệt đối với bia. Mức thuế suất được áp dụng là 45% trong giai đoạn 2010-2012, sau đó tăng lên 50% từ năm 2013, 55% vào năm 2016, 60% vào năm 2017 và 65% từ năm 2018.

Dù chịu tác động từ việc tăng thuế, doanh thu của Sabeco vẫn duy trì ổn định, ngoại trừ năm 2014 không ghi nhận tăng trưởng. Trong giai đoạn 2016-2018, khi thuế suất liên tục được điều chỉnh, doanh thu của hãng bia Sài Gòn vẫn tăng từ 5-12%/năm. Biên lợi nhuận ròng tuy có sụt giảm trong các năm bị áp thuế cao hơn nhưng đã nhanh chóng phục hồi sau đó.

Vietcap cho rằng Sabeco vẫn có thể tiếp tục tăng trưởng ngay cả khi đề xuất tăng thuế tiêu thụ đặc biệt được áp dụng. Cụ thể, với kịch bản tăng thuế từ 65% lên 70-85% trong giai đoạn 2026-2029, sản lượng bán bia vẫn có thể tăng trung bình 5%/năm và lợi nhuận ròng tăng 6,2%/năm.

Lý do là Sabeco có thể chuyển hoàn toàn phần thuế tiêu thụ đặc biệt tăng thêm sang người tiêu dùng. Điều này khả thi nhờ chính sách kiểm soát tiêu thụ rượu bia của Chính phủ, kỳ vọng kinh tế phục hồi vào năm 2026 và mức giá bia tại Việt Nam hiện đang thấp nhất trong số các nước Đông Nam Á có GDP bình quân đầu người tương đương.