Vàng biến động dữ dội, chuyên gia hé lộ thời điểm thị trường có thể đổi chiều

Vàng giảm mạnh vì lãi suất Mỹ

Giá vàng thế giới có phiên giảm hơn 100 USD/ounce, lùi về quanh ngưỡng 4.000 USD/ounce, trong bối cảnh giá dầu tăng trở lại và lo ngại lạm phát khiến triển vọng chính sách tiền tệ Mỹ trở nên khó đoán.

Trao đổi về diễn biến này, chuyên gia kinh tế TS Bùi Ngọc Sơn cho rằng đợt giảm giá hiện nay chủ yếu là một nhịp điều chỉnh, chưa đủ cơ sở để khẳng định vàng bước vào chu kỳ giảm sâu kéo dài.

Theo ông, khi lạm phát Mỹ có dấu hiệu tăng trở lại, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến khiến người nắm giữ vàng phải tính toán lại danh mục đầu tư. Khác với tiền gửi ngân hàng hay trái phiếu, vàng không tạo ra dòng thu nhập định kỳ. Vì vậy, khi lãi suất duy trì ở mức cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng lên.

Một bộ phận nhà đầu tư có thể bán vàng để chuyển sang các tài sản sinh lãi hoặc bổ sung vốn phục vụ nhu cầu chi tiêu, kinh doanh. Nguồn cung tăng lên trong khi lực mua suy yếu có thể khiến giá vàng chịu thêm áp lực.

Tuy nhiên, TS Bùi Ngọc Sơn lưu ý lực mua từ các ngân hàng trung ương và những tổ chức lớn vẫn là yếu tố hỗ trợ quan trọng. Mỗi khi giá điều chỉnh, các chủ thể này có thể tranh thủ mua vào, qua đó hạn chế đà giảm sâu.

Điều đó khiến thị trường vàng rơi vào thế giằng co: lãi suất cao gây sức ép giảm giá, trong khi nhu cầu tích lũy dài hạn giúp hạn chế rủi ro giảm sâu.

Hai điều kiện quyết định khả năng đảo chiều

Theo TS Bùi Ngọc Sơn, triển vọng giá vàng trong thời gian tới phụ thuộc đáng kể vào hướng đi của chính sách tiền tệ Mỹ. Nếu lạm phát hạ nhiệt và Fed có cơ sở thay đổi định hướng lãi suất, vàng có thể lấy lại đà tăng.

Ngược lại, nếu giá dầu tiếp tục neo cao, gây sức ép lên mặt bằng giá cả, Fed sẽ khó sớm nới lỏng chính sách. Khi đó, vàng khó tạo ra một đợt tăng mạnh và bền vững.

Về thời điểm, chuyên gia cho rằng thị trường cần thêm thời gian để đánh giá diễn biến kinh tế và địa chính trị. Theo nhận định của ông, giá vàng có thể tiếp tục biến động khó lường trong phần còn lại của năm 2026 và nửa đầu năm 2027. Chỉ khi áp lực giá cả giảm bớt, triển vọng lãi suất rõ ràng hơn, thị trường mới có cơ sở đánh giá chắc chắn hơn về xu hướng tiếp theo.

Bên cạnh lãi suất, các bất ổn địa chính trị, triển vọng đồng USD và nhu cầu tích lũy vàng của ngân hàng trung ương vẫn có thể tạo lực đỡ cho kim loại quý trong dài hạn. Vì vậy, áp lực giảm trong ngắn hạn không đồng nghĩa với việc xu hướng tăng dài hạn đã chấm dứt.

Nhà đầu tư cần thận trọng khi bắt đáy

Với những người mua vàng ở vùng giá cao hoặc đang giữ tiền mặt chờ cơ hội, TS Bùi Ngọc Sơn cho rằng rất khó xác định chính xác đâu là đáy của thị trường.

Ông nghiêng về cách tiếp cận linh hoạt theo diễn biến giá, thay vì cố gắng dự đoán chính xác thời điểm thấp nhất. Người có nhu cầu mua có thể cân nhắc các nhịp điều chỉnh; người cần tiền phục vụ chi tiêu có thể bán một phần khi giá thuận lợi.

Dù vậy, nhà đầu tư cần cân nhắc khả năng chịu rủi ro, nhu cầu sử dụng tiền và thời gian nắm giữ. Không nên sử dụng vốn vay hoặc dồn toàn bộ tiền tích lũy vào vàng chỉ vì giá vừa giảm mạnh.

Đối với thị trường trong nước, chênh lệch giữa giá vàng miếng SJC và giá vàng thế giới quy đổi cũng là yếu tố cần tính đến. Theo số liệu được nêu trong bản tin ngày 21/10, giá vàng miếng SJC được niêm yết ở mức 139,3–142,3 triệu đồng/lượng, trong khi giá vàng thế giới quy đổi khoảng 129,6 triệu đồng/lượng, thấp hơn giá bán trong nước khoảng 12,7 triệu đồng/lượng.

Khoảng cách này khiến rủi ro của người mua vàng trong nước không chỉ phụ thuộc vào biến động giá thế giới mà còn nằm ở khả năng thu hẹp chênh lệch nội - ngoại. Ngay cả khi giá quốc tế phục hồi, lợi nhuận thực tế vẫn có thể bị ảnh hưởng nếu giá trong nước điều chỉnh không cùng tốc độ.

Trong bối cảnh hiện nay, diễn biến giá dầu, các chỉ số lạm phát Mỹ, lợi suất trái phiếu và thông điệp chính sách của Fed là những tín hiệu quan trọng cần theo dõi. Với vàng, nhịp giảm có thể mở ra cơ hội, nhưng chưa phải căn cứ đủ chắc chắn để khẳng định thị trường đã tạo đáy.