Vàng tăng 11 triệu đồng chỉ trong vài ngày, liệu có phải tín hiệu của một cơn sóng mới?

Sau khi có thời điểm giảm xuống khoảng 136 triệu đồng/lượng, giá vàng trong nước nhanh chóng phục hồi lên vùng 150-151 triệu đồng/lượng. Chỉ trong hơn hai tuần, giá vàng đã tăng khoảng 11 triệu đồng/lượng, thu hút sự quan tâm lớn của giới đầu tư.

Trao đổi về triển vọng thị trường tại chương trình “Fed rơi vào thế khó, vàng sắp biến động mạnh - Kịch bản 6.000 USD/ounce đang chờ?”, TS. Bùi Ngọc Sơn, nguyên Trưởng phòng Kinh tế quốc tế thuộc Viện Kinh tế Việt Nam và Thế giới, cho rằng để đánh giá xu hướng của vàng cần nhìn vào các yếu tố nền tảng, đặc biệt là diễn biến lạm phát và chính sách tiền tệ của Mỹ.

Theo ông Sơn, lạm phát tại Mỹ vẫn duy trì ở mức tương đối cao, khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khó có thể sớm cắt giảm lãi suất. Trong bối cảnh kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng khá tích cực, Fed chưa chịu nhiều áp lực phải nới lỏng chính sách tiền tệ.

Điều này đồng nghĩa vàng chưa có động lực đủ mạnh để bứt phá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, thị trường cũng chưa xuất hiện các yếu tố đủ sức tạo ra một xu hướng giảm sâu kéo dài.

Ông Sơn phân tích, lạm phát thường được xem là yếu tố hỗ trợ giá vàng do kim loại quý này có khả năng bảo toàn giá trị tài sản. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, lạm phát cao lại tạo áp lực lên vàng vì làm gia tăng kỳ vọng Fed sẽ duy trì lãi suất cao lâu hơn.

Khi lãi suất duy trì ở mức cao, trái phiếu Chính phủ Mỹ trở nên hấp dẫn hơn, trong khi vàng không tạo ra dòng tiền hay lợi suất. Điều này khiến một phần dòng vốn có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản tài chính khác, gây áp lực lên giá vàng.

Dù vậy, chuyên gia cho rằng yếu tố quan trọng hơn nằm ở lợi suất thực. Nếu lạm phát tăng nhanh hơn tốc độ tăng lãi suất, lợi nhuận thực từ các tài sản tài chính sẽ bị thu hẹp. Khi đó, vàng có thể lấy lại vai trò là kênh trú ẩn và bảo toàn giá trị.

"Nói cách khác, lạm phát đang tạo áp lực lên vàng ở thời điểm hiện tại nhưng cũng có thể trở thành chất xúc tác cho một chu kỳ tăng giá mới trong tương lai", ông Sơn nhận định.

Theo chuyên gia, thị trường vàng hiện không đơn thuần trải qua một nhịp tăng hay giảm ngắn hạn mà đang trong quá trình thiết lập mặt bằng giá mới giữa nhiều yếu tố trái chiều.

Bên cạnh đó, nền kinh tế Mỹ vẫn đối mặt với hàng loạt thách thức như nợ công gia tăng, thâm hụt ngân sách kéo dài và áp lực lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát. Điều này khiến Fed rơi vào thế khó khi phải cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Nếu tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ quá chặt chẽ, tăng trưởng kinh tế có thể suy yếu. Ngược lại, việc nới lỏng quá sớm có thể khiến lạm phát quay trở lại và làm giảm niềm tin vào đồng USD.

Theo TS. Bùi Ngọc Sơn, lịch sử cho thấy mỗi khi các nhà hoạch định chính sách rơi vào tình thế khó khăn, vàng thường trở thành tài sản được giới đầu tư quan tâm nhiều hơn. Đây cũng là lý do dù trải qua những đợt điều chỉnh mạnh, giá vàng thế giới vẫn đang duy trì ở vùng cao trong lịch sử.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cần thận trọng trước các biến động ngắn hạn của thị trường vàng, đồng thời theo dõi sát diễn biến lạm phát và chính sách của Fed - những yếu tố được xem là chìa khóa quyết định xu hướng giá vàng trong thời gian tới.