SSI đánh giá Trung Quốc mở cửa trở lại vào năm 2023 có tác động tích cực đến doanh thu của ngành thủy sản nói chung, tức Vĩnh Hoàn (VHC) cũng sẽ được hưởng lợi.
Chứng khoán SSI vừa đưa ra nhận định về kết quả kinh doanh của CTCP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) trong năm nay. Theo đó, công ty chứng khoán này dự phóng lợi nhuận sau thuế VHC có thể đạt 2.200 tỷ đồng, vượt 37% so với kế hoạch đặt ra cho năm 2022 của doanh nghiệp này.
Mới đây, VHC cập nhật tình hình tháng 11/2022 với xu hướng không mấy tích cực khi doanh thu chỉ đạt 893 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ và giảm 12% so với tháng trước. Đây là tháng đầu tiên trong năm 2022 doanh nghiệp ghi nhận sự sụt giảm về doanh thu so với năm 2021.
Cá tra vẫn là mảng đóng góp lớn nhất vào doanh thu với 480 tỷ đồng, song so với tháng 11/2021, kết quả thu về của cá tra đã đi lùi 22%.
Về thị trường, Mỹ là thị trường lớn nhất, đạt 361 tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ năm 2021 và chiếm 68% tổng doanh thu của VHC. Xuất khẩu sang Trung Quốc cũng ghi nhận giảm 60%, chỉ còn đạt 63 tỷ đồng.
SSI dẫn số liệu từ Agromonitor cho thấy giá bán cá tra trung bình sang Mỹ là 3,35 USD/kg, giảm 10% so với cùng kỳ và giảm 36% so với mức đỉnh hình thành trong tháng 8/2022 là 5,2 USD/kg. Điều này thể hiện rõ sức tiêu thụ và tâm lý tiêu dùng yếu tại thị trường xuất khẩu trong bối cảnh áp lực lạm phát và hàng tồn kho ở mức cao. Sản lượng xuất khẩu hàng tháng của VHC sang Mỹ cũng giảm dần kể từ quý 3/2022.
Với Trung Quốc, xuất khẩu sang thị trường này đã đạt đỉnh vào tháng 7 và đang giảm tốc do chính sách nhập khẩu của Trung Quốc thắt chặt hơn kể từ tháng 9. Doanh thu xuất khẩu sang thị trường Trung Quốc của VHC vào tháng 11/2022 đã giảm khoảng 60% so với mức trung bình của quý 3/2022. SSI cho rằng mức này nghiêm trọng hơn mức giảm trung bình của các công ty cùng ngành là 30%, do doanh nghiệp mới chỉ tập trung lại cho hoạt động bán hàng vào thị trường này trong thời gian gần đây.
Ở thị trường nguyên liệu, giá cá nguyên liệu điều chỉnh ít hơn so với giá bán bình quân. Chi phí nguyên liệu cá ở mức 29.500 đồng/kg (tương đương 1,25 USD/kg), giảm 7% so với mức đỉnh trong khi chi phí thức ăn thủy sản không điều chỉnh, tăng 15% so với đầu năm. Chúng tôi cho rằng điều này sẽ gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận gộp của VHC trong quý 4/2022.
Ở mảng gelatin & collagen, doanh thu tháng 11 tăng trưởng 19% so với cùng kỳ năm 2021. SSI nhận định, doanh thu diễn biến không ổn định trong năm nay và doanh thu tháng cho thấy sự dao động lớn. Dù vậy, tổng doanh thu 11 tháng vẫn ghi nhận tăng trưởng 39% so với cùng kỳ năm 2021.
Theo đó, SSI dự báo doanh thu thuần của VHC trong năm 2022 lần lượt đạt 13.800 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ.
Đầu năm nay, VHC lên mục tiêu đem về 13.000 tỷ đồng doanh thu hợp nhất và 1.600 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Như vậy, Theo dự báo của SSI, VHC sẽ thực hiện vượt 6% chỉ tiêu doanh thu và 37% chỉ tiêu lợi nhuận.
Về tình hình năm 2023, SSI đánh giá việc Trung Quốc mở cửa trở lại vào năm 2023 có tác động tích cực đến doanh thu của ngành do Trung Quốc là thị trường xuất khẩu cá tra lớn nhất của Việt Nam.
Tuy nhiên, Trung Quốc là thị trường nhạy cảm về giá và giá bán trung bình đến thị trường này luôn thấp hơn khoảng 40% so với giá bán trung bình đến thị trường Mỹ.
Các chuyên gia SSI tin rằng, doanh thu xuất khẩu Trung Quốc sẽ bù đắp một phần suy giảm doanh thu ở thị trường Mỹ và EU, nhưng không đủ để giúp các công ty phục hồi trong quý 4 năm 2022. Điều này có thể là do mức lợi nhuận cao vào năm 2022. SSI vẫn quan ngại về mức độ chắc chắn của các chính sách mở cửa trở lại của Trung Quốc. Theo đó, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của VHC trong năm 2023 dự kiến lần lượt đạt 12.600 tỷ đồng, giảm 9% so với cùng kỳ và 1.600 tỷ đồng, giảm 26% so với cùng kỳ.
