Yuanta: Tăng trưởng GDP 2026 có thể đạt 7,7%, áp lực tỷ giá sẽ hạ nhiệt so với 2025

Yuanta: Năm 2026, tăng trưởng GDP có thể đạt mức 7,7%

Nền kinh tế Việt Nam đã khép lại năm 2025 với những kết quả hết sức khả quan, chính thức bước vào một giai đoạn mà các chuyên gia đánh giá là pha tăng trưởng chất lượng cao.

Theo Báo cáo phân tích vĩ mô của Công ty Cổ phần Chứng khoán Yuanta Việt Nam công bố ngày 12/01/2026 đã trích dẫn lại tăng trưởng GDP cả năm 2025 đạt mức ấn tượng 8,02%, đây là mức tăng trưởng cao thứ hai trong giai đoạn từ năm 2011 đến 2025.

Điểm sáng rực rỡ nhất nằm ở quý 4/2025 khi GDP đạt mức tăng trưởng đột phá 8,46%, duy trì quán tính tăng trưởng mạnh mẽ qua từng quý bất chấp những thách thức từ thiên tai và bão lũ trong năm. Động lực chính thúc đẩy sự bứt phá này đến từ sự phục hồi mạnh mẽ của ngành công nghiệp chế biến, chế tạo với mức tăng 10,6% và lĩnh vực xây dựng tăng 9,2% nhờ việc đẩy tốc độ giải ngân đầu tư hạ tầng trong những tháng cuối năm.

Lĩnh vực sản xuất công nghiệp tiếp tục khẳng định vai trò là xương sống của nền kinh tế khi chỉ số IIP toàn ngành năm 2025 tăng 9,2% so với năm trước. Trong đó, ngành chế biến, chế tạo vẫn giữ nhịp tăng trưởng chủ đạo, đặc biệt là các nhóm ngành như sản xuất xe có động cơ, sản phẩm từ cao su và plastic, và kim loại đều ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số.

Dữ liệu PMI tháng 12 cho thấy, sản lượng tiếp tục tăng, đơn hàng mới vẫn mở rộng và niềm tin doanh nghiệp trong 2026 được củng cố. Tuy nhiên, tốc độ tăng chi phí đầu vào ngày càng cao, lên mức cao nhất trong ba năm rưỡi. Theo đó, giá bán đầu ra cũng tăng mạnh hơn so với mức tăng trung bình cả năm 2025. Điều này đòi hỏi các doanh nghiệp phải có chiến lược kiểm soát chi phí hiệu quả hơn trong thời gian tới.

Trong năm 2026, báo cáo Yuanta cho biết triển vọng lĩnh vực sản xuất nhìn chung tích cực nhờ nền tảng đầu tư công và cải thiện nội lực, qua đó kỳ vọng cầu nội địa sẽ tăng mạnh hơn bù đắp cho biến động nhu cầu bên ngoài và căng thẳng thương mại toàn cầu

Các chuyên gia tại Yuanta cũng kỳ vọng lĩnh vực bán lẻ sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong năm 2026 nhờ thu nhập gia tăng theo đà phát triển kinh tế và các chính sách kích cầu tiêu dùng được mở rộng.

Trong hoạt động thương mại, kim ngạch xuất nhập khẩu năm 2025 đạt tổng giá trị lớn với mức thặng dư thương mại khoảng 20 tỷ USD,. Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vẫn duy trì sức hút lớn với vốn giải ngân cả năm đạt 27,62 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ. Dù vốn đăng ký mới có phần chậm lại do các doanh nghiệp thận trọng trước căng thẳng thương mại toàn cầu, Việt Nam vẫn đang hưởng lợi lớn từ làn sóng đầu tư vào lĩnh vực AI, công nghệ cao và trung tâm dữ liệu.

Về ổn định kinh tế vĩ mô, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân năm 2025 tăng 3,31%, nằm trong mục tiêu kiểm soát của Chính phủ.

Bước sang năm 2026, các chuyên gia từ Yuanta dự báo tăng trưởng GDP có thể đạt mức 7,7% nhờ dựa trên ba động lực chính, bao gồm:

Thứ nhất, đầu tư công với quy mô lớn được thúc đẩy mạnh mẽ trong lĩnh vực hạ tầng giao thông, logistics và năng lượng;

Thứ hai, kinh tế khu vực tư nhân hồi phục và sẽ đóng góp ngày càng lớn, đặc biệt trong các ngành chế biến, chế tạo, công nghệ

Cuối cùng, tiêu dùng nội địa cải thiện nhờ thu nhập tăng, lạm phát kiểm soát tốt và chính sách tài khóa hỗ trợ. Trong khi đó, tăng trưởng xuất khẩu có thể chững lại do ảnh hưởng của cầu thế giới, nhưng dòng vốn FDI dự kiến vẫn ổn định, tập trung vào các lĩnh vực công nghệ cao, năng lượng tái tạo và trung tâm dữ liệu.

Xu hướng tăng lãi suất huy động sẽ tiếp diễn trong nửa đầu năm 2026

Theo Báo cáo của Yuanta Việt Nam, trong hai tuần cuối năm 2025, lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh ở hầu hết các kỳ hạn. Lãi suất các khoản vay kỳ hạn 1-2 tuần dao động trong khoảng 6,9-8,6%/năm, trong khi các kỳ hạn dài hơn từ 1 tháng đến 6 tháng phổ biến quanh mức 6,7-8,4%/năm. Riêng lãi suất qua đêm lại giảm sâu, xuống còn khoảng 1,77%/năm trong hai ngày cuối năm, cho thấy tình trạng căng thẳng thanh khoản mang tính cục bộ và tập trung chủ yếu ở các kỳ hạn ngắn.

Ở thị trường huy động vốn từ dân cư và doanh nghiệp, tức thị trường 1, Yuanta ghi nhận lãi suất huy động tiếp tục nhích lên tại nhiều ngân hàng trong tháng 12/2025.

Tính đến ngày 31/12/2025, lãi suất huy động bình quân của nhóm ngân hàng quốc doanh lớn (Big4 gồm Vietcombank, VietinBank, BIDV và Agribank) đã tăng khoảng 53-57 điểm cơ bản, tương đương 0,53-0,57 điểm phần trăm, so với thời điểm cuối năm 2024.

Theo đánh giá của Yuanta, xu hướng tăng lãi suất huy động nhiều khả năng còn tiếp diễn trong nửa đầu năm 2026, từ đó tạo áp lực khiến mặt bằng lãi suất cho vay khó tránh khỏi xu hướng tăng theo.

Bước sang năm 2026, Yuanta cho rằng dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ không còn nhiều khi Ngân hàng Nhà nước định hướng chuyển trọng tâm điều hành sang ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát.

Thanh khoản của hệ thống ngân hàng trong năm 2026 được Yuanta đánh giá sẽ ổn định hơn so với giai đoạn cuối năm 2025 nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ. Nhiều ngân hàng thương mại đang lên kế hoạch tăng vốn trong năm 2026, qua đó cải thiện năng lực tài chính. Bên cạnh đó, dòng tiền trú ẩn vào vàng được kỳ vọng sẽ chậm lại, trong khi tiến độ giải ngân đầu tư công tăng mạnh sẽ giúp dòng tiền lưu thông tốt hơn trong nền kinh tế, góp phần giảm áp lực thanh khoản và hạ nhiệt lãi suất.

Ngoài ra, việc Kho bạc Nhà nước đề xuất nâng tỷ lệ tiền gửi tạm thời nhàn rỗi tại các ngân hàng Big4 từ 50% lên 60% cũng được kỳ vọng sẽ bổ sung thêm nguồn vốn cho nhóm ngân hàng này. Cùng với đó, Nghị quyết 79 vừa được ban hành sẽ tạo điều kiện cho các ngân hàng quốc doanh mở rộng quy mô hoạt động, từ đó nâng cao năng lực cho vay trong thời gian tới.

Về thị trường ngoại hối, tỷ giá VND/USD cả năm 2025 mất giá khoảng 3,2%, nhưng đã có dấu hiệu hạ nhiệt đáng kể trong tháng cuối năm, đặc biệt là trên thị trường tự do.

Trong năm 2026, các chuyên gia từ Yuanta cho rằng rủi ro tỷ giá sẽ giảm bớt so với 2025 nhờ những yếu tố như dòng vốn ngoại từ việc nâng hạng thị trường kỳ vọng vào tháng 9/2026; dòng tiền trú ẩn vào vàng tăng chậm lại; tăng dư thương mại và giải ngân FDI duy trì ổn định; Fed kỳ vọng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất ít nhất 1-2 lần trong 2026.

Bên cạnh đó, Ngân hàng nhà nước có thể sẽ can thiệp thị trường khi cần thiết như trong năm 2025 để tránh các biến động bất thường. Yuanta dự báo VND sẽ mất giá khoảng 2,4% trong năm 2026, thấp hơn so với mức 3,2% trong 2025.