Chiến lược đầu tư quý IV/2026: CTCK chỉ điểm 'nơi trú bão', gọi tên loạt cổ phiếu đáng chú ý

Thị trường quý cuối năm: Cửa sáng vẫn còn, nhưng không dành cho số đông

Theo Chứng khoán Kafi, bước sang giai đoạn cuối năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn dư địa tăng trưởng dù môi trường đầu tư tiếp tục đan xen nhiều yếu tố bất định.

Rủi ro địa chính trị, chính sách thuế quan, mặt bằng lãi suất toàn cầu và áp lực tỷ giá có thể tiếp tục tạo ra các nhịp biến động ngắn hạn. Tuy nhiên, phần lớn cú sốc của nửa đầu năm 2026 đã được thị trường phản ánh, trong khi mặt bằng định giá trở nên hợp lý hơn sau giai đoạn phân hóa và điều chỉnh.

Động lực của thị trường trong quý cuối năm được kỳ vọng đến từ sự cải thiện của các yếu tố nội tại. Tiến trình nâng hạng, tốc độ giải ngân đầu tư công, các biện pháp tháo gỡ điểm nghẽn thanh khoản ngân hàng và chính sách hỗ trợ tiêu dùng có thể tạo thêm dư địa cho tăng trưởng lợi nhuận và dòng tiền.

Dù vậy, cơ hội nhiều khả năng tiếp tục mang tính chọn lọc, tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, triển vọng lợi nhuận rõ ràng và mức định giá còn hấp dẫn.

Đối với các “cơn bão” đến từ vĩ mô toàn cầu, rủi ro trong quý IV/2026 không còn tập trung ở một sự kiện đơn lẻ mà đến từ sự cộng hưởng giữa địa chính trị, thuế quan và xu hướng tăng lãi suất. Căng thẳng Trung Đông có thể giảm so với giai đoạn cao điểm, nhưng giá năng lượng, vận tải và bảo hiểm vẫn có khả năng neo cao. Đồng thời, Section 301 và lập trường thắt chặt hơn của các ngân hàng trung ương tiếp tục gây áp lực lên thương mại, tỷ giá và dòng vốn.

Tác động lên doanh nghiệp vì vậy sẽ phân hóa mạnh theo khả năng kiểm soát chi phí và mức độ phụ thuộc vào thị trường xuất khẩu. Hàng không, vận tải, dệt may và thủy sản có thể chịu sức ép rõ hơn, trong khi dầu khí, tiện ích, bảo hiểm và các doanh nghiệp có khả năng chuyển phần chi phí gia tăng sang giá bán sẽ có lợi thế tương đối.

Dòng tiền chọn lọc: Ngân hàng, dầu khí và vật liệu vào “tầm ngắm”

Dù mặt bằng định giá đang tạo ra những cơ hội đầu tư hấp dẫn, Kafi duy trì quan điểm thận trọng trước các rủi ro về lãi suất, thanh khoản và dòng vốn trong quý cuối năm.

Theo đó, Kafi đề xuất tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50% danh mục, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc và động lực tăng trưởng rõ ràng, đồng thời chủ động nâng dần tỷ trọng khi xuất hiện những tín hiệu tích cực, đặc biệt là sự hạ nhiệt của chi phí vốn.

- Ngân hàng: Ưu tiên các ngân hàng có bộ đệm vốn tốt, chất lượng tài sản ổn định và khả năng kiểm soát NIM. Nhóm ngân hàng quốc doanh được lựa chọn nhờ lợi thế về quy mô, nguồn vốn và vai trò chủ lực trong cung ứng tín dụng cho các dự án trọng điểm.

- Đầu tư công và vật liệu xây dựng: Tập trung vào doanh nghiệp đầu ngành, có vị thế tại các dự án lớn và khả năng kiểm soát chi phí đầu vào tốt. Những doanh nghiệp có lợi thế về quy mô, nguồn nguyên liệu và khả năng chuyển phần tăng chi phí vào giá bán sẽ ít chịu ảnh hưởng hơn khi giá vật liệu biến động.

- Các nhóm có động lực riêng: Với dầu khí, ưu tiên doanh nghiệp hưởng lợi từ giá năng lượng cao, biên lọc dầu thuận lợi và khối lượng công việc đã ký lớn; với bán lẻ, lựa chọn doanh nghiệp có khả năng mở rộng thị phần và kiểm soát tồn kho; còn chứng khoán, ưu tiên các công ty có thị phần lớn và hưởng lợi rõ hơn từ tiến trình nâng hạng.

Trong quý IV/2026, Kafi ưu tiên chiến lược đầu tư có chọn lọc, tập trung vào những doanh nghiệp sở hữu nền tảng tài chính vững chắc, động lực tăng trưởng rõ ràng và câu chuyện đầu tư riêng, thay vì phân bổ vốn dàn trải.

Danh mục chiến lược được xây dựng theo hướng kết hợp các cổ phiếu có khả năng duy trì tăng trưởng với những doanh nghiệp được hưởng lợi từ các yếu tố hỗ trợ đặc thù của từng ngành.

- Nhóm ngân hàng: VCB và CTG được ưu tiên nhờ vai trò cung ứng vốn cho nền kinh tế, đặc biệt là các dự án đầu tư trọng điểm. MBB tiếp tục được lựa chọn nhờ nền tảng kinh doanh vững chắc và triển vọng tăng trưởng tín dụng.

- Nhóm năng lượng và vật liệu: PVS và BSR được kỳ vọng hưởng lợi từ triển vọng ngành dầu khí, trong bối cảnh giá dầu và biên lọc dầu có khả năng duy trì ở mức thuận lợi đến năm 2027. HPG được lựa chọn nhờ nền tảng sản xuất và cơ hội từ các dự án đầu tư trọng điểm, trong khi BMP được chú ý nhờ hiệu quả hoạt động và nền tảng tài chính ổn định.

- Nhóm tiêu dùng và dịch vụ tài chính: MWG được kỳ vọng hưởng lợi từ sự phục hồi của tiêu dùng nội địa và hoạt động bán lẻ. SSI là đại diện của nhóm chứng khoán, với động lực tăng trưởng gắn liền với triển vọng nâng hạng thị trường và khả năng thu hút dòng vốn đầu tư.

Đối với 50% danh mục còn lại, Kafi ưu tiên các công cụ thị trường tiền tệ và tài sản sinh lãi nhằm tận dụng mặt bằng lãi suất cao, đồng thời duy trì nguồn vốn sẵn sàng cho những cơ hội mới.