Chuyên gia Nguyễn Minh Tuấn: Tỷ giá và lãi suất chịu áp lực rất lớn từ Mỹ và Trung Quốc
Tỷ giá và lãi suất của Việt Nam không chỉ chịu tác động từ chính sách tài chính của các nền kinh tế lớn mà còn bị ảnh hưởng bởi sự mất cân bằng trong mối quan hệ cung - cầu ngoại tệ.
Trong buổi chia sẻ gần đây tại chương trình “Đi theo dòng tiền” trên kênh Youtube "Tài chính & Kinh doanh", ông Nguyễn Minh Tuấn, CEO của AFA Capital, Giám đốc điều hành kiêm đồng sáng lập của Cộng đồng Cố vấn tài chính Việt Nam (VWA) đã đưa ra những nhận định về tình hình tỷ giá và lãi suất tại Việt Nam.
Ông nhận định, căng thẳng từ biến động quốc tế đang đè nặng lên tỷ giá VND/USD và lãi suất tại Việt Nam, đặc biệt là từ tác động của chính sách tiền tệ từ Mỹ, Trung Quốc và các nền kinh tế lớn khác.
 |
| Ông Nguyễn Minh Tuấn, CEO của AFA Capital, Giám đốc điều hành kiêm đồng sáng lập của Cộng đồng Cố vấn tài chính Việt Nam (VWA). |
Theo ông Nguyễn Minh Tuấn, tỷ giá và lãi suất không phải là hai vấn đề riêng biệt, mà là hai mặt của cùng một vấn đề. Khi tỷ giá tăng, lãi suất thường phải điều chỉnh tăng theo nhằm duy trì sức mua của đồng nội tệ và kiểm soát lạm phát. Sự điều chỉnh này nhằm đảm bảo rằng mức lạm phát không vượt quá mức mục tiêu, đồng thời giữ ổn định giá trị của đồng VND so với các đồng tiền mạnh khác.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Những tác động khó tránh
Ông Tuấn nhấn mạnh: "Tỷ giá của Việt Nam chịu sự ảnh hưởng lớn từ chính sách tiền tệ của Mỹ và các nước lớn khác". Đặc biệt, chỉ số USD Index (DXY), đo lường sức mạnh của đồng USD so với rổ các ngoại tệ chủ chốt, có mối tương quan chặt chẽ với tỷ giá VND/USD.
 |
Hiện nay, chỉ số DXY đã tiệm cận mức 105, cho thấy sức mạnh của đồng USD tăng rõ rệt so với các đồng tiền khác. Điều này cũng đúng với tỷ giá USD/VND. Ông Tuấn chia sẻ: "Chỉ số DXY đang ở mức 104,8, tiệm cận ngưỡng 105, một mức rất căng thẳng đối với tỷ giá của Việt Nam".
Trong thời gian gần đây, kinh tế Mỹ có dấu hiệu ổn định trở lại, làm giảm kỳ vọng về tốc độ hạ lãi suất của FED. Trong khi đó các Ngân hàng Trung ương khác có xu hướng giảm lãi suất nhanh hơn để hỗ trợ kinh tế, đặc biệt là Trung Quốc khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) liên tục giảm lãi suất và hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc làm cho đồng nhân dân tệ (CNY) mất giá mạnh. Sự mất giá này tạo thêm áp lực lên tỷ giá của Việt Nam, đặc biệt khi Việt Nam có mối quan hệ thương mại chặt chẽ với Trung Quốc.
Áp lực đối với Việt Nam
Tỷ giá VND đã mất giá mạnh trong thời gian qua, với mức mất giá có thời điểm lên tới 5%. Điều này đặt NHNN vào tình thế khó khăn trong việc duy trì ổn định đồng nội tệ. Nếu tỷ giá tiếp tục tăng cao, sẽ dẫn đến tình trạng lạm phát nhập khẩu, khi giá cả hàng hóa nhập khẩu tăng do sự mất giá của VND.
 |
| Diễn biến tỷ giá USD/VND từ tháng 10/2023 đến tháng 10/2024 - Nguồn: NHNN, VIRA, MSB Research. |
Ông Tuấn nhấn mạnh: "Khi tỷ giá tăng, lãi suất cũng sẽ phải điều chỉnh tăng theo", nhằm duy trì sức hấp dẫn của đồng VND so với USD, đồng thời kiềm chế lạm phát. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp và người dân phải đối mặt với chi phí vay vốn cao hơn, dẫn đến suy giảm khả năng đầu tư và tiêu dùng.
Nhằm đối phó với áp lực lên tỷ giá, NHNN đã triển khai các biện pháp hút ròng thanh khoản của thị trường liên ngân hàng thông qua việc phát hành tín phiếu, đẩy mặt bằng lãi suất liên ngân hàng lên cao hơn và làm giảm áp lực chênh lệch lãi suất giữa đồng USD và VNĐ. Những động thái này nhằm ngăn chặn đà tăng của tỷ giá và giảm thiểu áp lực lạm phát, đặc biệt trong bối cảnh giá nhập khẩu leo thang.
 |
| Lãi suất liên ngân hàng (LNH) VND và USD ngày 23/10/2024 theo kỳ hạn - Nguồn: VIRA, MSB Research. |
Yếu tố dài hạn và tác động từ Trung Quốc
Một trong những yếu tố tác động lớn đến tỷ giá của Việt Nam trong thời gian tới là chính sách tiền tệ của Trung Quốc. Trung Quốc liên tục cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế đang suy yếu, điều này dẫn đến việc đồng CNY mất giá mạnh. "Lãi suất Trung Quốc thấp dài hạn sẽ gây áp lực lên tỷ giá Việt Nam", ông Tuấn khẳng định.
Ông cũng dự đoán rằng tình hình này sẽ kéo dài từ 1 đến 2 năm, với nhiều thách thức cho thị trường tài chính Việt Nam trong việc duy trì ổn định vĩ mô và tăng trưởng kinh tế. Các chính sách tiền tệ của Mỹ, Trung Quốc và các nước lớn khác sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tỷ giá và lãi suất của Việt Nam.
Tóm lại, nhận định của ông Nguyễn Minh Tuấn đã làm rõ những thách thức mà tỷ giá và lãi suất tại Việt Nam đang phải đối mặt. Trong bối cảnh toàn cầu hóa hiện nay, chính sách tiền tệ của Việt Nam khó có thể hoàn toàn độc lập, và việc điều chỉnh chính sách cần liên tục được xem xét dựa trên những diễn biến kinh tế quốc tế, đặc biệt là từ Mỹ và Trung Quốc.
