Mua gì hôm nay? NKG: Giá HRC tăng vọt, tiêu thụ thép nội địa và quốc tế hồi phục

Công ty chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) mới đây đã đưa khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu NKG của Thép Nam Kim. Áp dụng 2 phương pháp định giá P/E và P/B, KBSV xác định giá trị hợp lý của NKG là 18.000 đồng/cổ phiếu (tương ứng với mức upside 13% so với giá 24/3/2023).

KBSV định giá cổ phiếu NKG

Các luận điểm đầu tư chính được chuyên gia KBSV đưa ra bao gồm:

Giá HRC tăng vọt trong nửa cuối Q1/2023, dự báo có thể tiếp tục tăng trong Q2/2023

Tại Mỹ, giá thép HRC tăng vọt lên trên mốc 1,000 USD/tấn trong T2/2023 và T3/2023 khi nhu cầu tiêu thụ tăng và kéo dài trong 1Q2023, trong khi đó nguồn cung không được đảm bảo.

Nguyên nhân là do (1) các nhà sản xuất tại Mỹ duy trì công suất ở mức 75% hoặc thấp hơn xuyên suốt thời gian qua, cùng với đó (2) là trữ lượng hàng tồn kho ở mức thấp và (3) nhập khẩu sắt thép liên tục giảm trong 9 tháng qua.

Tại Châu Âu, sự gián đoạn trong sản xuất HRC tại Thổ Nhĩ Kỳ cũng khiến cho các quốc gia EU đổi hướng tìm kiếm nguồn cung từ các thị trường Châu Á trong giai đoạn vừa qua.

Diễn biến giá HRC tại Việt Nam và Trung Quốc

KBSV cho rằng giá HRC sẽ tiếp tục được giữ ở mức cao trong 2Q2023 do (1) tình trạng khan hiếm nguồn cung sẽ tiếp tục diễn ra tại Mỹ khi các nhà sản xuất đã kín đơn hàng cho tới hết T5/2023, (2) việc khôi phục hoạt động sản xuất tại Thổ Nhĩ Kỳ sẽ cần thời gian, do đó thị trường Châu Âu sẽ tiếp tục thiếu hụt nguồn cung cho tới hết Q2/2023.

Kỳ vọng vào sự cải thiện ở sản lượng tiêu thụ tại thị trường Mỹ

Dữ liệu về số lượng giấy phép xây dựng mới tại Mỹ đạt 1,450,000 trong T2/2023 và chính thức chấm dứt 5 tháng giảm liên tiếp. Bên cạnh đó, trong bối cảnh lãi suất cho vay mua nhà có sự suy giảm từ T10/2022 tới nay, số lượng hồ sơ cho vay mua nhà đã quay trở lại tăng lần đầu tiên trong T2/2023 (đạt 3% MoM).

Kỳ vọng sản lượng tiêu thụ thép tại thị trường Mỹ hồi phục

Mặc dù những rủi ro liên quan tới SVB và Signature Bank vẫn còn hiện hữu, chuyên gia KBSV đánh giá đây là sự gián đoạn tạm thời trong thanh khoản hệ thống ngân hàng tại Mỹ. Trong kịch bản cơ sở, lộ trình điều chỉnh lãi suất của FED được kỳ vọng sẽ không bị ảnh hưởng và sự hồi phục của lĩnh vực Bất động sản sẽ rõ ràng hơn trong Q2/2023. Qua đó, sản lượng tiêu thụ sắt thép tại Mỹ cũng sẽ được cải thiện, xuất khẩu thép cũng sẽ khởi sắc hơn.

Sản lượng tiêu thụ tại thị trường Việt Nam dự phóng hồi phục từ Q3/2023

Sản lượng tiêu thụ NKG

Trong kịch bản cơ sở, KBSV kỳ vọng thị trường Bất động sản sẽ có hồi phục bắt đầu từ 3Q2023, khi đó nhu cầu tiêu thụ thép tại thị trường nội địa sẽ được cải thiện rõ ràng hơn. Lũy kế 2022, doanh thu nội địa đạt 9,524 tỉ, chiếm 41% cơ cấu doanh thu của NKG (tăng 9% so với năm 2021) khi doanh thu xuất khẩu bị ảnh hưởng bởi nhu cầu tiêu thụ tại thị trường nước ngoài suy giảm.

Các chuyên gia cho rằng kim ngạch xuất khẩu sẽ là động lực chính tạo ra doanh thu cho NKG trong 1H2023, trước khi thị trường tiêu thụ nội địa hồi phục trong nửa cuối năm. Ước tính doanh thu xuất khẩu sẽ chiếm 65% tổng doanh thu 2023, tương đương với giá trị 10.514 tỷ VND (22% YoY).