Nhận diện những nhóm cổ phiếu chịu tác động lớn nhất sau động thái của MSCI
TCBS cho rằng phản ứng của thị trường trước việc MSCI chưa đưa Việt Nam vào danh sách theo dõi nâng hạng chủ yếu mang tính tâm lý. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng giữa các nhóm cổ phiếu là rất khác nhau.
Trong báo cáo mới công bố, Chứng khoán TCBS cho rằng việc MSCI chưa đưa Việt Nam vào danh sách theo dõi nâng hạng thị trường mới nổi chưa tác động đến dòng vốn thụ động, song vẫn ảnh hưởng đáng kể đến kỳ vọng của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.
Đáng chú ý, nhóm công ty chứng khoán được đánh giá là đối tượng chịu tác động mạnh nhất từ thông tin này. Theo TCBS, đây là nhóm cổ phiếu có độ nhạy cao với câu chuyện nâng hạng nhờ kỳ vọng thanh khoản thị trường cải thiện và dòng vốn ngoại gia tăng trong tương lai.
Thực tế nhiều năm qua cho thấy cổ phiếu chứng khoán thường phản ứng sớm với các thông tin liên quan đến MSCI hoặc FTSE, bất kể dòng tiền thực tế đã xuất hiện hay chưa. Vì vậy, khi lộ trình nâng hạng chưa có thêm bước tiến mới, đây cũng là nhóm dễ chịu áp lực điều chỉnh về mặt kỳ vọng.
Ở mức độ ảnh hưởng trung bình là nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong rổ FTSE Emerging Markets với khoảng 23 mã, các ngân hàng lớn thuộc VN30 cùng nhóm bất động sản và tiêu dùng vẫn còn dư địa sở hữu nước ngoài.
TCBS cho rằng đây là các doanh nghiệp có khả năng hưởng lợi nếu Việt Nam tiến gần hơn tới mục tiêu nâng hạng trong tương lai nhờ quy mô vốn hóa lớn, thanh khoản tốt và còn room ngoại để đón dòng vốn quốc tế. Tuy nhiên, tác động hiện nay chủ yếu vẫn đến từ yếu tố tâm lý thay vì thay đổi về dòng tiền.
Một điểm đáng chú ý khác là nhóm cổ phiếu đã kín hoặc gần kín room ngoại lại được đánh giá chịu ảnh hưởng thấp. Nguyên nhân là dư địa gia tăng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại các doanh nghiệp này không còn nhiều, khiến lợi ích trực tiếp từ câu chuyện nâng hạng bị hạn chế.
Tương tự, nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ ngoài các rổ chỉ số lớn cũng ít liên quan đến quá trình đánh giá của MSCI. Biến động của nhóm này chủ yếu đến từ tâm lý thị trường chung hơn là tác động trực tiếp từ câu chuyện nâng hạng.
Trong cùng báo cáo, TCBS tiếp tục nhấn mạnh rằng giới hạn sở hữu nước ngoài (room ngoại) vẫn là rào cản lớn nhất đối với lộ trình nâng hạng của Việt Nam. Tuy nhiên, đơn vị phân tích cho rằng thị trường không nhất thiết phải đáp ứng toàn bộ các tiêu chí để được nâng hạng nếu có thể xử lý các nút thắt quan trọng hoặc bổ sung những cơ chế thay thế phù hợp.
Theo đánh giá của TCBS, mục tiêu được MSCI nâng hạng sớm nhất của Việt Nam hiện vẫn nằm trong giai đoạn 2028-2030.
