Nhóm cổ phiếu xây dựng đồng loạt bứt phá, dòng tiền kỳ vọng điều gì?
Chính phủ vừa ban hành Nghị quyết số 168/NQ-CP, trong đó yêu cầu các bộ, cơ quan, địa phương tập trung nguồn lực đẩy nhanh giải ngân vốn đầu tư công năm 2026, bảo đảm giải ngân 100% kế hoạch được giao.
Kết phiên 29/6, VN-Index giảm 18 điểm (-1%) xuống 1.854 điểm. Dù thị trường điều chỉnh, nhóm cổ phiếu đầu tư công vẫn diễn biến tích cực với VCG tăng trần 6,9%, FCN (+5,1%), HHV (+4%), LCG (+3,4%), C4G (+3%), DPG (+2,4%), CII (+2,4%),...
Diễn biến khả quan của nhóm cổ phiếu này diễn ra trong bối cảnh Chính phủ tiếp tục phát đi thông điệp quyết liệt về thúc đẩy giải ngân vốn đầu tư công.
Mới đây, Phó Thủ tướng Nguyễn Văn Thắng đã ký Quyết định số 1129/QĐ-TTg phê duyệt phương án chấm điểm các bộ, cơ quan trung ương và địa phương về kết quả thực hiện giải ngân kế hoạch vốn đầu tư công.
Theo quyết định, kết quả chấm điểm giải ngân cả năm sẽ là một trong những tiêu chí đánh giá hiệu quả đầu tư công, đồng thời được sử dụng làm căn cứ xếp loại chất lượng tập thể, cá nhân tại các bộ, ngành và địa phương. Trong khi đó, kết quả chấm điểm theo tháng và quý sẽ phục vụ công tác biểu dương các đơn vị giải ngân tốt, đồng thời đôn đốc, nhắc nhở hoặc cảnh báo những đơn vị có tiến độ chậm.
Phương án này sẽ được vận hành thử nghiệm trong 3 tháng, từ tháng 7 đến hết tháng 9/2026, tương ứng với các kỳ báo cáo tháng 7, tháng 8, tháng 9 và quý III. Kết quả chấm điểm sẽ chính thức được áp dụng từ kỳ báo cáo tháng 10/2026.
Đến ngày 27/6, Chính phủ tiếp tục ban hành Nghị quyết số 168/NQ-CP, trong đó yêu cầu các bộ, cơ quan, địa phương tập trung nguồn lực đẩy nhanh giải ngân vốn đầu tư công năm 2026, bảo đảm giải ngân 100% kế hoạch được giao, giải ngân vốn ngân sách trung ương các bộ, cơ quan, địa phương được giao bổ sung dự toán NSTW năm 2026 và nguồn tăng thu ngân sách địa phương năm 2025; xây dựng kịch bản giải ngân chi tiết theo từng tuần, từng tháng, từng quý, làm cơ sở cảnh báo sớm và chỉ đạo, điều hành kịp thời; tiếp tục thực hiện nghiêm việc gắn trách nhiệm người đứng đầu với kết quả giải ngân.
Về tiến độ giải ngân, tính đến giữa tháng 6/2026, tổng vốn đầu tư công nguồn ngân sách Nhà nước thuộc kế hoạch năm 2026 đã được thanh toán qua Kho bạc Nhà nước đạt 188.832,3 tỷ đồng, tương đương 20,5% kế hoạch.
Tổng số vốn đầu tư công năm 2026 đã được Thủ tướng Chính phủ giao cho các bộ, cơ quan trung ương là hơn 1.013.443 tỷ đồng. Điều này đồng nghĩa với việc trong nửa cuối năm, các bộ, ngành và địa phương sẽ phải giải ngân khoảng 824.610 tỷ đồng để hoàn thành mục tiêu cả năm.
Theo Chứng khoán ACB (ACBS), tiến độ giải ngân vẫn chịu áp lực từ ba nút thắt chính. Thứ nhất là tình trạng thiếu hụt nguồn cung và giá vật liệu xây dựng tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị cùng nhu cầu đầu tư cao, khiến nhiều nhà thầu thi công cầm chừng vì biên lợi nhuận bị thu hẹp. Thứ hai là những vướng mắc trong công tác giải phóng mặt bằng, đặc biệt liên quan đến xác định nguồn gốc đất và phương án bồi thường. Thứ ba là thủ tục đầu tư còn kéo dài khi nhiều dự án vẫn trong quá trình hoàn thiện hồ sơ pháp lý, thiết kế và lựa chọn nhà thầu.
Ngoài ra, năng lực triển khai tại một số chủ đầu tư và ban quản lý dự án còn hạn chế, ảnh hưởng đến tiến độ thi công cũng như tốc độ giải ngân.
ACBS cho rằng hiệu quả giải ngân trong thời gian tới sẽ phụ thuộc vào khả năng tháo gỡ các nút thắt pháp lý, ổn định nguồn cung vật liệu xây dựng và tiến độ triển khai tại từng địa phương cũng như từng chủ đầu tư.
Về triển vọng doanh nghiệp, ACBS dự báo kết quả kinh doanh năm 2026 của phần lớn doanh nghiệp xây dựng và vật liệu xây dựng sẽ tiếp tục tăng trưởng, ngoại trừ VCG do năm 2025 đã ghi nhận khoản lợi nhuận đột biến từ chuyển nhượng dự án bất động sản. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của toàn ngành được dự báo sẽ chậm lại so với năm trước.
Đáng chú ý, các doanh nghiệp xây dựng như VCG, HHV, DPG, LCG và CTD hiện sở hữu lượng backlog tương đương khoảng 2-3 lần doanh thu xây lắp năm 2025, tạo nguồn việc tương đối ổn định cho giai đoạn 2026-2027.
Bên cạnh đó, khối lượng công việc bổ sung từ các dự án quy mô lớn như tuyến đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng và đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam được kỳ vọng sẽ bù đắp những khó khăn từ tình trạng thiếu hụt vật liệu, giá nguyên vật liệu tăng và tiến độ thi công, qua đó duy trì đà tăng trưởng của các doanh nghiệp trong giai đoạn 2026-2027.
Riêng với HHV, ACBS đánh giá việc mở rộng và kết nối mạng lưới cao tốc có thể giúp gia tăng lưu lượng phương tiện, từ đó cải thiện hiệu quả khai thác các dự án BOT. Tuy nhiên, mức độ đóng góp thực tế của các dự án này vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng.
