Tân Tổng giám đốc Masan High-Tech Materials (MSR) trả lời câu hỏi khó: Nếu giá vonfram giảm, làm sao duy trì tăng trưởng?

“Làm sao để đạt được kết quả tương tự trong năm 2027 nếu giá APT giảm?”. Đây là câu hỏi khó dành cho ông Michael Hung Nguyen, tân Tổng Giám đốc Masan High-Tech Materials (MSR) tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư của Masan (MSN) trong bối cảnh Masan High-Tech Materials đang trở thành một trong những động lực tăng trưởng lợi nhuận quan trọng của tập đoàn.

Trên cương vị mới, ông Michael đưa ra lời giải từ tăng sản lượng, bảo đảm nguồn nguyên liệu đến đáp ứng nhu cầu khách hàng.

Đây cũng là những yếu tố Masan High-Tech Materials cần chuẩn bị để duy trì kết quả kinh doanh khi giá thị trường bớt thuận lợi.

Trong quý III/2026, Masan High-Tech Materials ghi nhận doanh thu 14.557 tỷ đồng, gấp 7,1 lần cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 2.148 tỷ đồng, tăng 29% so với quý II và vượt xa mức 5 tỷ đồng của quý III/2025.

Kết quả này góp phần đưa doanh thu thuần 9 tháng của Masan lên 89.118 tỷ đồng, tăng 52,7%. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 8.042 tỷ đồng, gấp 3,1 lần cùng kỳ.

Tăng sản lượng để ứng phó khi giá hạ nhiệt

Ngay trong quý III, giá APT bình quân đã giảm khoảng 4% so với quý trước, xuống 3.129 USD/mtu, dù vẫn cao gần gấp sáu lần cùng kỳ. Trong khi đó, sản lượng vonfram chứa trong các sản phẩm đầu ra đạt 1.786 tấn, tăng 55%; lượng tinh quặng thu mua từ bên ngoài tăng 78%.

Những diễn biến này giúp làm rõ câu hỏi nhà đầu tư đặt ra về khả năng duy trì kết quả khi giá giảm.

Ông Michael cho biết Masan High-Tech Materials hướng tới sản lượng khoảng 8.000 tấn trong năm 2027, so với mức khoảng 6.000 tấn của năm 2026.

Với sản lượng cao hơn và nhu cầu tiếp tục ở mức cao, ông kỳ vọng doanh nghiệp vẫn có thể tăng trưởng doanh thu ngay cả khi giá APT - sản phẩm trung gian trong chuỗi chế biến vonfram - giảm.

Lãnh đạo Masan High-Tech Materials cũng lưu ý giá tăng dần trong năm, thay vì duy trì ở mức đỉnh trong toàn bộ kỳ kinh doanh. Vì vậy, triển vọng năm tiếp theo cần được nhìn trên cả mặt bằng giá và lượng sản phẩm bán ra.

Ở phía đầu vào, doanh nghiệp kỳ vọng hợp tác với đối tác chiến lược sẽ hỗ trợ kiểm soát giá tinh quặng mua từ bên thứ ba. Khả năng duy trì kết quả kinh doanh do đó phụ thuộc đồng thời vào sản lượng đầu ra và chi phí nguyên liệu.

Một cơ sở cho kế hoạch mở rộng là lượng đơn hàng đã nhận. Ông Michael cho biết đơn hàng gần như đã kín cho năm tiếp theo. Tuy nhiên, để đáp ứng nhu cầu này, MSR phải giải quyết một yêu cầu đi kèm: Có đủ nguồn nguyên liệu cho hoạt động chế biến.

Nguồn cung từ Núi Pháo chưa đủ cho tham vọng chế biến

Vì sao Masan High-Tech Materials tiếp tục đẩy mạnh tái chế dù đã tăng cường khai thác tại Núi Pháo? Trước câu hỏi của nhà đầu tư, ông Michael cho biết nguồn nguyên liệu từ mỏ chưa đủ đáp ứng quy mô sản xuất mà doanh nghiệp hướng tới.

Masan High-Tech Materials vì thế phải bổ sung nguồn cung từ các mỏ khác, nhà cung cấp bên ngoài và vật liệu có thể thu hồi vonfram. Công ty hiện có mạng lưới khoảng 30 đối tác cung ứng trên toàn cầu.

Kinh nghiệm và công nghệ tái chế trở thành một phần trong lời giải bảo đảm đầu vào. Khi đơn hàng đã được ký kết, doanh nghiệp cần nguồn nguyên liệu ổn định để tổ chức sản xuất và phục vụ khách hàng.

“Nên tái chế là câu trả lời”, ông Michael nói khi đề cập yêu cầu duy trì tính bền vững của chuỗi cung ứng.

Mối liên hệ giữa khai thác, thu mua và tái chế cho thấy điều kiện để Masan High-Tech Materials mở rộng hoạt động chế biến sâu. Sản lượng từ Núi Pháo tạo nền tảng, còn khả năng tiếp cận và xử lý các nguồn nguyên liệu khác giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô vượt giới hạn cung ứng của riêng mỏ.

Cùng với việc tìm thêm nguyên liệu, hiệu quả thu mua và chế biến sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tăng sản lượng với chi phí phù hợp, nhất là trong kịch bản giá bán giảm.

Tân Tổng giám đốc tiếp nối chiến lược, Masan kỳ vọng dòng tiền

Khi được hỏi việc bổ nhiệm Tổng giám đốc mới có làm thay đổi định hướng phát triển hay không, ông Michael khẳng định Masan High-Tech Materials tiếp tục chiến lược mở rộng thị trường quốc tế, tìm kiếm cơ hội hợp tác và đối tác chiến lược.

Ông cho biết đã trực tiếp tham gia các giao dịch sáp nhập và hợp tác chiến lược của Masan High-Tech Materials trong 14 năm qua. Trên cương vị mới, ông tiếp tục dẫn dắt doanh nghiệp theo định hướng phát triển các sản phẩm vonfram chế biến sâu phục vụ công nghiệp toàn cầu.

Masan High-Tech Materials duy trì tham vọng trở thành nền tảng cung cấp sản phẩm vonfram chế biến sâu lớn nhất thế giới ngoài Trung Quốc. Kế hoạch chuyển niêm yết cổ phiếu sang HoSE cũng tiếp tục được lãnh đạo doanh nghiệp nhắc tới.

Trong tổng thể Masan, khả năng thực hiện những định hướng này gắn với kỳ vọng về lợi nhuận và dòng tiền.

Tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư, Tổng giám đốc Masan Danny Le đánh giá Masan High-Tech Materials là một trong những công ty thành viên thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất của tập đoàn trong 9 tháng đầu năm. Ông đồng thời bày tỏ sự lạc quan về triển vọng dòng tiền của doanh nghiệp vật liệu.

Nguồn tiền từ Masan High-Tech Materials được lãnh đạo Masan đặt trong bài toán giảm đòn bẩy tài chính, bên cạnh dòng tiền và cổ tức từ các nền tảng kinh doanh khác. Tập đoàn dự kiến ưu tiên trả nợ trong 24-36 tháng tới, đồng thời chú trọng lợi ích cổ đông.

Bởi vậy, khả năng duy trì kết quả khi giá vonfram hạ nhiệt mang ý nghĩa với cả Masan High-Tech Materials và Masan.