VIB được khuyến nghị MUA nhờ kỳ vọng KQKD đảo chiều sau 2 năm xử lý nợ xấu kéo dài
VBSE đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu VIB, với giá mục tiêu 18.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 17% so với thị giá.
Chứng khoán VietinBank (VBSE) vừa đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VIB, với giá mục tiêu 18.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 17% so với thị giá.
Lợi nhuận tăng trở lại, nợ xấu hạ nhiệt
Theo VBSE, VIB đang cho thấy những tín hiệu tích cực ngay từ đầu năm 2026. Trong quý I, ngân hàng ghi nhận lợi nhuận trước thuế hơn 2.800 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng tín dụng đạt hơn 1%, trong khi huy động vốn tăng 7% so với đầu năm, phản ánh định hướng tăng trưởng có chọn lọc, tập trung vào chất lượng tài sản và hiệu quả hoạt động.
Tính đến cuối quý I/2026, tổng tài sản của VIB đạt hơn 564.000 tỷ đồng, tăng 1% so với đầu năm. Dư nợ tín dụng cũng tăng hơn 1%, trong khi chất lượng tài sản tiếp tục được kiểm soát với tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm xuống còn 2,13%.
Kỳ vọng bước vào chu kỳ phục hồi sau giai đoạn xử lý nợ xấu
VBSE khuyến nghị cổ phiếu VIB trên cơ sở kỳ vọng ngân hàng bước vào chu kỳ tăng trưởng mới sau khi hoàn tất giai đoạn xử lý nợ xấu kéo dài trong hai năm. Theo công ty chứng khoán, triển vọng của VIB được hỗ trợ bởi hai yếu tố chính.
Thứ nhất, Nghị định 245/2025/NĐ-CP yêu cầu doanh nghiệp áp dụng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa theo quy định hiện hành. Điều này đồng nghĩa VIB nhiều khả năng sẽ phải nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa từ mức 4,99% hiện nay lên 30% trước tháng 9/2026. Theo VBSE, đây có thể là yếu tố hỗ trợ đối với cổ phiếu khi gia tăng dư địa tiếp cận dòng vốn ngoại.
Thứ hai, VIB được đánh giá đang bước vào chu kỳ phục hồi lợi nhuận sau giai đoạn chủ động xử lý nợ xấu kéo dài từ năm 2023 đến năm 2025. Trong năm 2025, ngân hàng đã sử dụng 4.344 tỷ đồng dự phòng để làm sạch bảng cân đối kế toán, qua đó tạo nền lợi nhuận thấp và mở ra dư địa tăng trưởng cho các năm tiếp theo.
Bước sang năm 2026, hiệu quả của quá trình tái cơ cấu đã bắt đầu phản ánh vào kết quả kinh doanh khi lợi nhuận trước thuế quý I tăng 16% so với cùng kỳ lên hơn 2.800 tỷ đồng, đồng thời tỷ lệ nợ xấu giảm còn 2,13%. Khi áp lực trích lập dự phòng dần hạ nhiệt, VBSE cho rằng VIB có cơ hội cải thiện đáng kể khả năng sinh lời và bước vào giai đoạn được thị trường định giá lại.
Những rủi ro cần lưu ý
Bên cạnh triển vọng tích cực, VBSE cũng chỉ ra một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của VIB.
Trước hết, ngân hàng có tỷ trọng cho vay bán lẻ chiếm khoảng 70% tổng dư nợ, khiến hoạt động kinh doanh nhạy cảm hơn với sức khỏe tài chính của các hộ gia đình và diễn biến của thị trường ô tô. Nếu nhu cầu tiêu dùng phục hồi chậm, nợ xấu có thể gia tăng trở lại, kéo theo áp lực trích lập dự phòng.
Ngoài ra, biên lãi ròng (NIM) năm 2026 được dự báo đạt khoảng 3,2%, cho thấy vẫn còn dư địa cải thiện nhưng phụ thuộc vào khả năng tăng lãi suất cho vay cũng như kiểm soát chi phí vốn. Trong bối cảnh cạnh tranh huy động tiếp tục gia tăng, NIM có thể thấp hơn kỳ vọng.
