Danh mục cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị MUA cho năm 2025

Chứng khoán VCBS mới đây vừa phát hành Báo cáo ngành Ngân hàng 2025 cho biết, tốc độ tăng trưởng tín dụng trong năm 2024 có thể đạt mục tiêu 15%, nhờ kỳ vọng các ngân hàng đẩy mạnh hoạt động cho vay cá nhân trong quý IV. Đặc biệt, nhóm ngân hàng tư nhân quy mô vừa và nhỏ, với lợi thế năng động và dư địa tăng trưởng tín dụng lớn, sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tín dụng toàn ngành.

Bước sang năm 2025, tốc độ tăng trưởng tín dụng được dự báo sẽ duy trì ở mức 14-15%, nhờ các động lực chính như sau: Mặt bằng lãi suất thấp tiếp tục tạo lực đẩy cho nhu cầu vay vốn của nền kinh tế. Tín dụng bán lẻ tăng tốc, được hỗ trợ bởi sự phục hồi của hoạt động kinh doanh và tiêu dùng, bên cạnh tín hiệu khả quan từ cho vay mua nhà. Tín dụng bán buôn ổn định nhờ hoạt động sản xuất, xuất khẩu tích cực, giải ngân đầu tư công được đẩy mạnh, cùng sự phục hồi của thị trường bất động sản, từ đó kéo theo tăng trưởng tín dụng cho các doanh nghiệp bất động sản, xây dựng và vật liệu xây dựng.

Bảng khuyến nghị các cổ phiếu ngân hàng năm 2025 (Nguồn: VCBS)

Bên cạnh đó, biên lãi ròng (NIM) trong năm 2025 được kỳ vọng tăng nhẹ do chi phí vốn được hỗ trợ bởi lãi suất huy động ở mức thấp và tỷ giá hạ nhiệt giúp giảm lãi suất trên thị trường liên ngân hàng. Tuy nhiên, dư địa giảm thêm lãi suất đầu ra không còn nhiều. Những ngân hàng tư nhân có thế mạnh về bán lẻ, tỷ lệ CASA cao và chất lượng tài sản tốt sẽ có tiềm năng mở rộng NIM mạnh mẽ hơn, nhờ tập khách hàng có khả năng trả nợ nhanh chóng hồi phục.

Chất lượng tài sản của toàn ngành ngân hàng dự báo sẽ tiếp tục cải thiện, đồng hành cùng đà phục hồi của nền kinh tế và các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Tuy nhiên, sẽ có sự phân hóa giữa các nhóm ngân hàng. Nhóm ngân hàng chất lượng tài sản tốt sẽ ghi nhận nợ xấu kiểm soát ở mức vừa phải.

Ngược lại, áp lực nợ xấu vẫn hiện hữu với những ngân hàng có tập khách hàng tái cơ cấu chậm phục hồi, đặc biệt trong trường hợp Thông tư 02 không được gia hạn sau ngày 31/12/2024. Rủi ro nợ xấu còn có thể gia tăng tại các doanh nghiệp bất động sản và năng lượng với lượng trái phiếu sắp đáo hạn lớn. Các ngân hàng có tỷ lệ nợ tái cơ cấu cao và tỷ lệ bao phủ nợ xấu thấp sẽ đối mặt với áp lực trích lập dự phòng tăng mạnh trong giai đoạn cuối năm 2024 và 2025.

Về định giá ngành, VCBS dự báo lợi nhuận trước thuế tiếp tục giữ đà tăng trưởng đạt mức khoảng 15% trong cả năm 2024 và có sự phân hóa về triển vọng lợi nhuận giữa các nhóm ngân hàng. Lợi nhuận tiếp tục có sự phân hóa trong 2025 với mức tăng trưởng khoảng 15% và triển vọng hồi phục nhanh ở nhóm ngân hàng tư nhân năng động.

VCBS đánh giá triển vọng đầu tư cổ phiếu ngành ngân hàng đang ở mức phù hợp thị trường. Định giá P/B toàn ngành hiện thấp hơn khoảng 9% so với mức trung bình 5 năm. Nhóm cổ phiếu có thể xem xét đầu tư trong dài hạn là các ngân hàng có chất lượng tài sản tốt và duy trì tốc độ tăng trưởng vượt trội so với ngành bao gồm: ACB, CTG, HDB, MBB, MSB, NAB, OCB, STB, TCB, VIB.

>> Chờ 'vàng lên giá', cổ phiếu PNJ được khuyến nghị MUA với tiềm năng tăng trưởng 21%