Một quỹ nội phớt lờ nhóm cổ phiếu ngân hàng, bất động sản ngay trước thềm VN-Index lập đỉnh gần 1.750 điểm: Lo sợ điều gì?

Kết thúc tháng 9/2025, chỉ số VN-Index dừng tại 1.661,7 điểm và VN30 ở 1.863,1 điểm, lần lượt giảm 1,22% và 0,12% so với tháng trước. Cú điều chỉnh diễn ra ngay sau khi thị trường chạm đỉnh 1.696 điểm (giá đóng cửa) và mức tuyệt đối 1.711 điểm chỉ một phiên sau đó.

Trong tháng, ngoại trừ ba nhóm ngành bất động sản, chăm sóc sức khỏe và nguyên vật liệu ghi nhận mức tăng lần lượt 12,33%, 4,96% và 0,62%, phần lớn các nhóm ngành còn lại đều điều chỉnh, trong đó công nghệ giảm mạnh nhất tới 7,91%, tài chính giảm 5,94%.

Cùng với bối cảnh chung của thị trường, quỹ nội SGI Capital (TBLF) ghi nhận hiệu suất âm 0,77% trong tháng 9, khả quan hơn mức giảm của VN-Index. Tính đến cuối tháng 9, tổng tài sản quỹ đạt 72,78 tỷ đồng.

SGI Capital hiện duy trì danh mục đầu tư có tính phòng thủ cao, tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực bán lẻ, hàng tiêu dùng và bất động sản khu công nghiệp - những nhóm được đánh giá có khả năng tăng trưởng ổn định trong giai đoạn thị trường phân hóa.

Top 10 khoản đầu tư lớn nhất tính tới cuối tháng 9 gồm: MWG (10,68%), PNJ (4,57%), FMC (4,27%), SIP (3,92%), QNS (3,60%), TLG (3,38%), PLX (2,82%), SAB (1,86%), TCB (1,85%) và TV2 (1,42%).

Với tỷ trọng hơn 28% NAV dành cho nhóm bán lẻ (MWG, PNJ) và tiêu dùng thiết yếu (FMC, QNS, TLG và SAB), SGI Capital cho thấy quan điểm tích cực với sức phục hồi của tiêu dùng nội địa, đặc biệt trong bối cảnh thu nhập khả dụng của người dân tăng và niềm tin tiêu dùng được cải thiện. Quỹ cũng đặt kỳ vọng vào các cổ phiếu có nền tảng lợi nhuận ổn định, ít chịu tác động bởi biến động chu kỳ kinh tế.

Đáng chú ý, danh mục của quỹ nội này gần như vắng bóng cổ phiếu bất động sản và ngân hàng, ngoại trừ SIP (BĐS KCN, tỷ lệ hơn 3,9%) và TCB (tỷ lệ 1,85%)

Cần nhấn mạnh rằng, các khoản đầu tư cổ phiếu của SGI Capital hiện chỉ chiếm chưa tới 40% tổng NAV; quỹ hiện nắm tới 61,6% tiền mặt, cho thấy trạng thái thận trọng trước lo ngại thị trường điều chỉnh ngắn hạn.

Trong nhận định mới nhất, SGI Capital cho biết nhà đầu tư nội bộ và cổ đông lớn bắt đầu gia tăng việc đăng ký thoái vốn khi định giá nhiều doanh nghiệp được đẩy lên mức cao; dòng tiền nộp mới từ trong nước đang chững lại trong tháng 9.