Bầu Đức lãi nghìn tỷ, nhưng Hoàng Anh Gia Lai (HAG) còn bao nhiêu 'tiền thật' trên bảng cân đối?
Cuối quý II, HAGL có 1.644 tỷ đồng tiền, tương đương tiền và tiền gửi ngắn hạn; dòng tiền kinh doanh 6 tháng chỉ bằng 10% lợi nhuận trước thuế.
Hơn 1.600 tỷ đồng nguồn thanh khoản bằng tiền, tương đương 31% nợ vay ngắn hạn
CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HoSE: HAG), doanh nghiệp gắn với ông Đoàn Nguyên Đức, Chủ tịch HĐQT, ghi nhận 1.644 tỷ đồng tại nhóm tiền, tương đương tiền và tiền gửi ngắn hạn ở thời điểm 30/6. So với cuối năm trước, khoản mục này tăng 964 tỷ đồng.
Đây là phần tài sản có tính thanh khoản cao trên bảng cân đối. Quy mô trên chiếm 5,8% tổng tài sản và 19,4% tài sản ngắn hạn. Nếu so với nghĩa vụ vay đến hạn trong 12 tháng, tỷ lệ bao phủ đạt 30,7%.
Chênh lệch giữa nguồn thanh khoản bằng tiền và nợ vay ngắn hạn còn 3.708 tỷ đồng, giảm 2.084 tỷ đồng sau 6 tháng. Khoảng cách này đã thu hẹp so với đầu năm, song lượng tiền sẵn có vẫn thấp hơn đáng kể quy mô nợ vay ngắn hạn.
Ở phần tài sản tài chính, HAGL ghi nhận 3.563 tỷ đồng khoản ngắn hạn chờ thu hồi tại cuối quý II, giảm 1.100 tỷ đồng so với ngày 31/12. Khoản này chiếm 89,9% đầu tư tài chính ngắn hạn, phản ánh tỷ trọng lớn của các tài sản phụ thuộc vào thời hạn và điều kiện hợp đồng.
Trong cơ cấu đầu tư tài chính ngắn hạn, hợp đồng hợp tác kinh doanh chiếm 52,1%, tăng 18,2 điểm phần trăm sau nửa năm. Tiền gửi có kỳ hạn chiếm 10,1%. Vì vậy, 1.644 tỷ đồng là phần phản ánh trực tiếp hơn khả năng thanh khoản bằng tiền; còn 3.563 tỷ đồng tài sản tài chính ngắn hạn gắn với tiến độ đáo hạn, điều khoản hợp đồng và khả năng thanh toán của đối tác.
Biên lợi nhuận vượt 60%, tỷ lệ chuyển đổi lợi nhuận thành dòng tiền kinh doanh đạt 10%
Trong nửa đầu năm, HAGL ghi nhận biên lợi nhuận trước thuế đạt 61,8%, cao hơn 38,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận sau thuế đạt 62%, so với mức 23,7% cùng kỳ. Riêng quý II, hai chỉ tiêu này lần lượt đạt 58,7% và 58,6%.
Ở phía dòng tiền vận hành, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh (CFO) chỉ bằng 10% lợi nhuận trước thuế (LNTT) trong 6 tháng đầu năm. Chênh lệch giữa hai chỉ tiêu đạt 2.062 tỷ đồng. Riêng quý II, tỷ lệ CFO/LNTT ở mức 7,5%, tương ứng khoảng cách 1.044 tỷ đồng.
Chi phí lãi vay thực trả tiếp tục tác động đến nguồn tiền trong kỳ. Khoản chi này tương đương 33,3% LNTT và gấp 3,3 lần CFO trong nửa đầu năm. Dòng tiền tự do trước đầu tư tài chính (FCF) âm 1.010 tỷ đồng, cải thiện so với mức âm 1.956 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Hoạt động vay và trả nợ vẫn duy trì quy mô lớn. Dòng tiền vay nợ ròng đạt 816 tỷ đồng. Tỷ lệ hoàn trả nợ gốc trên tiền vay nhận được tăng từ 63,7% lên 89,6%. Các chỉ tiêu này cho thấy lợi nhuận kế toán và dòng tiền vận hành của HAGL thay đổi với nhịp độ khác nhau.
Nợ ngắn hạn hạ tỷ trọng, hơn 3.200 tỷ đồng vốn nằm trong chu kỳ vận hành
Thanh khoản ngắn hạn của HAGL cải thiện so với cuối năm trước. Vốn lưu động ròng chuyển từ âm 1.905 tỷ đồng sang dương 1.299 tỷ đồng. Hệ số thanh toán hiện hành tăng từ 0,81 lần lên 1,18 lần; hệ số thanh toán nhanh tăng từ 0,74 lần lên 1,07 lần.
Cơ cấu kỳ hạn nợ cũng có sự dịch chuyển. Tỷ trọng nợ vay ngắn hạn trên tổng nợ vay chịu lãi giảm từ 81,9% xuống 61,8%. Tuy nhiên, tổng nợ vay chịu lãi (IBD) tăng 754 tỷ đồng, lên 8.655 tỷ đồng.
Sau khi trừ tiền và tương đương tiền, nợ vay ròng đạt 7.412 tỷ đồng, tăng 190 tỷ đồng so với cuối năm trước. Tỷ lệ IBD trên vốn chủ sở hữu giảm từ 55,7% xuống 49,9%; nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu giảm từ 50,9% xuống 42,7%.
Trong khi đó, hệ số thanh toán bằng tiền đạt 0,23 lần, phản ánh mức bao phủ nghĩa vụ ngắn hạn bằng các khoản có tính thanh khoản cao. Một phần vốn vẫn nằm trong hoạt động sản xuất, hàng tồn kho, phải thu và tài sản sinh học ngắn hạn.
Tổng vốn lưu động nằm trong các khoản mục này đạt 3.223 tỷ đồng, tăng 430 tỷ đồng so với cuối năm trước. Chi phí trồng cà phê chiếm 10,9% tổng tài sản, tăng từ mức 6,7%; đồng thời chiếm 31,5% chi phí xây dựng cơ bản dở dang.
